התפתחות מחיר הנפט

| ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של {{0|בנק לאומי (TASE:LUMI) }} |

בסיכום השבוע החולף, מחירי הנפט היו במגמת עלייה. בתחילת השבוע החולף, מחיר הנפט היה ברמה של כ-74 דולרים לחבית מסוג Brent, וכ-70 דולרים לחבית מסוג WTI. בסוף השבוע החולף, מחיר הנפט היה ברמה של כ-76 דולרים לחבית מסוג Brent, ומעט מתחת ל-73 דולרים לחבית מסוג WTI.

ברקע להתפתחות מחיר הנפט בשבוע החולף, עמדו מספר נתוני מאקרו, ובהם: הפד הוריד את הריבית המוניטרית בארצות הברית ב-50 נקודות בסיס ל-4.75-5.00%. המהלך של הורדת הריבית, ב-50 נקודות בסיס, לא היה בקונצנזוס מלא בשווקים וגם ההחלטה אינה התקבלה על ידי כל חברי וועדת השווקים הפתוחים (FOMC). הטיעון מצד הפד, להורדת הריבית, הינו ההאטה בעלייה במספר המשרות והעלייה בשיעור האבטלה. כמו כן, האינפלציה בארצות הברית מתקדמת לעבר יעד האינפלציה (2%). לטענת הפד, שוק העבודה אינו מהווה מכשול להגעה ליעד האינפלציה. בנוסף לכך, על פי חציון התחזיות, הריבית צפויה לעמוד על כ-4.4% בסוף שנת 2024, זאת לעומת 5.1% בתחזית מחודש יולי. הצפי להמשך שנת 2024, הינו הורדת ריבית של עוד כ-40-50 נקודות בסיס, אשר אלו צפויות להתפרס על שתי הורדות ריבית. התחזית לשנת 2025, צופה כיום ריבית של 3.4%, כלומר הפחתה של עוד כ-100 נקודות בסיס במהלך שנת 2025. יתכן שעל רקע זה, הדולר נחלש בשבוע החולף, ניסיון העבר מראה שכאשר הדולר בשווקים נחלש, מחיר הנפט, הנקוב בדולרים, נוטה לעלות. בנוסף לכך, הורדת ריבית, במיוחד מעבר לציפיות, תורמת להפחתת עלויות המימון ובכך צפויה לעודד את הביקושים, ובפרט את הביקושים לאנרגיה. דבר שמשפיע באופן ישיר על מחיר הנפט ועשוי לתרום לעלייתו.

הסיכונים הגאופוליטיים ברחבי העולם, ובדגש על המזרח התיכון, מצויים ברמה גבוהה בראייה היסטורית. בנוסף לכך, המתיחות במלחמת "חרבות ברזל" הוחרפה בשבוע החולף, דבר שייתכן שתרם לעלייה במחיר הנפט. הסלמה במלחמה, והרחבתה לזירות נוספות, עלולה להוות סיכון על היצע הנפט העולמי. זאת, על ידי מניעת היצוא ו/או פגיעה בכ-4 מיליון חביות נפט ליום המיוצרות באיראן וכ-20% מתפוקת הנפט הגלובלית, אשר עוברת דרך המפרץ הפרסי.

מנגד, היבוא נטו של נפט לארצות הברית ירד, בשבוע החולף, ביותר מ-50%. יתכן, כי הביקושים המקומיים בארצות הברית מצויים במגמת ירידה, זאת לנוכח סיום תקופת הקיץ והחופשות. על רקע זה, גם הביקוש לדלק סילוני מצוי במגמת ירידה בשבועות האחרונים. יתכן, כי אלו תרמו לקיזוז העלייה במחיר הנפט בשבוע החולף.