דצמבר בבורסת ת"א: התאוששות מהירה של המדדים מהשפעות המלחמה 

| נורית דרור, יחידת המחקר, הבורסה לניירות ערך |

המסחר בבורסת תל-אביב בחודש דצמבר הסתכם בעליות שערים במדדי המניות ובמדדי איגרות החוב המובילים, זאת בדומה למגמה בבורסות מובילות בעולם.

המסחר החודש התנהל על רקע החודש השלישי למלחמת "חרבות ברזל", והעמקת הלחימה בעזה ובגבול הצפון. 

בנוסף, במסגרת תמיכת תימן בפלסטינים, התרבו תקיפות של אוניות בינלאומיות בים האדום ובמפרץ עדן ע"י ארגון החות'ים, מה שהוביל להודעת ארה"ב על הקמת כוח משימה ימי רב-לאומי להגנה על ספינות.

החודש נמשך פרסום דוחות כספיים לרבעון השלישי של השנה ע"י החברות הבורסאיות, כאשר המועד האחרון להגשת הדו"חות נדחה כזכור בחודש (עד תום השנה), ע"י רשות ני"ע, בשל המלחמה.

עליות השערים החודש בשווקים הושפעו מהמשך התמתנות האינפלציה בשווקים ובעקבות זאת הותרת הריבית ללא שינוי: 

שיעור האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים: בארה"ב ירד לכ-3.1% בנובמבר לעומת כ-3.2% באוקטובר, בגוש האירו ירד ל-2.4% בנובמבר לעומת כ-2.9% באוקטובר, ובבריטניה ירד לכ-3.9% בנובמבר לעומת כ-4.6% באוקטובר. לאור זאת, הריביות בשווקים אלה נותרו החודש ללא שינוי.

בישראל שיעור האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירד מכ-3.7% באוקטובר, לכ-3.3% בנובמבר – שיעור קרוב ליעד השנתי העומד על 3%. בעקבות זאת התגברו הציפיות להורדת הריבית במהלך ההחלטות הקרובות, ציפיות שהתממשו כבר ביום 1.1.24, עם הפחתת הריבית ברבע אחוז.

המסחר בתל-אביב הושפע לחיוב מגורמים נוספים:

• • שער הדולר ביחס לשקל ירד בדצמבר בכ-2.4% ביחס לשקל, היחלשות שמוזילה את היבוא וממתנת את האינפלציה. 
• להיחלשות הדולר החודש תרמו הותרת הריבית בארה"ב ללא שינוי ועליות שערים במדדי מניות המובילים בארה"ב, לצד מכירות דולרים ע"י בנק ישראל. בהקשר זה יצוין כי מכירות דולרים ע"י בנק ישראל הסתכמו בכ-0.3 מיליארד דולר בלבד בנובמבר, לאחר מכירות גדולות בהיקף של כ-8.2 מיליארד  דולר באוקטובר – החודש הראשון לתוכנית בנק ישראל למכירה של עד 30 מיליארד דולר לייצוב השקל.
• • התמתנות בשיעור האבטלה במשק עקב הוצאת עובדים לחל"ת - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה ששיעור המועסקים הנעדרים זמנית בגלל סיבות כלכליות או קבוע מעבודתם הגיע לכ-8.5% בנובמבר 2023, לעומת כ-9.6% בחודש אוקטובר – החודש הראשון למלחמת "חרבות ברזל", ושיעור האבטלה ללא נעדרים זמנית מעבודתם, ירד אף הוא לכ-3.0%  בנובמבר 2023, לעומת כ-3.4% בחודש אוקטובר. 
• • התמתנות ירידת המדד המשולב לבחינת מצב המשק  - בנק ישראל פרסם כי המדד המשולב למצב המשק לחודש נובמבר 2023  – ירד ב-0.7% בהמשך לירידה של 1.8% בחודש אוקטובר. פרוץ המלחמה ב-7 לנובמבר הביא לירידה חדה בפעילות במשק ובמיוחד בצריכה הפרטית, השפעה שהתמתנה בנובמבר. 
• • לקראת סוף החודש הסתמנו מגעים לחידוש עסקת החזרת חטופים.

מנגד, גורמים המצביעים על השלכות שליליות של המלחמה על המשק ועלולים להעיב על המסחר: 

• • המשך עלייה בגירעון התקציבי  - מגמה שצפויה להימשך בעקבות הלחימה.  מנתוני האוצר עולה כי בנובמבר 2023 היה לממשלה גירעון בפעילותה התקציבית בסך כ-16.6 מיליארד שקל, ובסיכום 12 החודשים האחרונים נרשם גירעון בסך כ-62.3 מיליארד שקל המהווה כ-3.6% מהתוצר – עלייה של כ-0.8% לעומת הנתון בחודש הקודם. 
• לגירעון התקציבי תרמה הירידה בהכנסות הממשלה בינואר-נובמבר 2023 בכ-6.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד,  לצד העלייה בהוצאות הממשלה בכ-13.2% במקביל. 
• בתחזית מעודכנת שפרסם בנק ישראל ב-1 בינואר, הגירעון הממשלתי צפוי לעלות מכ-4% בשנת 2023 לכ-5.7% בשנת 2024. בהקשר זה יצוין כי הכנסת אישרה את הצעת חוק תקציב נוסף לשנת 2023, שהותאם לצורכי המלחמה. 
• • העמקת האטה בשוק הדירות - מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי מחירי הדירות בחודשים ספטמבר-אוקטובר 2023 – נותרו ללא שינוי לעומת החודשיים הקודמים, אך ירדו בכ-1.3% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, בהמשך לירידה של כ-0.2%  בנתון קודם שהיה לירידה הראשונה מזה כחמש שנים.

| שוק המניות

מדדי ת"א-35 ות"א-90 עלו בדצמבר בשיעור של כ-5% ושל כ-6%, בהתאמה, והם גבוהים בכ-2% ובכ-1% מהרמה בה היו ערב המלחמה. ההתאוששות המהירה של מדדי המניות מהשפעתה השלילית של המלחמה, אינה דבר חדש – ראינו כמוה במלחמות קודמות, והיא תוצאה של חזרה הדרגתית של המשק לפעילות ותוכניות סיוע של הממשלה.

מדד ת"א-125 עלה החודש בכ-5.3%, זאת בדומה למגמה בבורסות מובילות בעולם: עלייה של כ-4%-5% במדדי דאו ג'ונס ו-S&P 500 בארה"ב, עלייה של כ-3% במדד יורוסטוקס 50 באירופה, ועלייה של כ-5% במדד MSCI עולמי.  

עליות שערים אפיינו החודש גם את כל המדדים הענפיים, בראשם מדד ת"א-ביומד שעלה בכ-16%  וחזר לרמה בו היה בתחילת השנה. לעליית המדד החודש תרמה בעיקר מניית קומפיוגן (TASE:CGEN) שזינקה בכ-182%, בעקבות הודעת קומפיוגן וגיליאד (NASDAQ:GILD) על הסכם רישיון בלעדי לתוכנית אימונותרפיה פרה קלינית חדשנית.

המחזור היומי בשוק המניות, כולל קרנות סל, הסתכם בכ-1.7 מיליארד שקל בדצמבר, ובממוצע שנת 2023 הסתכם בכ-2.0 מיליארד שקל..

| גיוסים:

הגיוסים בשוק המניות בתל אביב בדצמבר הסתכמו בכ-720 מיליון שקל, כמופרט להלן:

• • כ-170 מיליון שקל מתוכם גויסו בחמש הנפקות של מניות לציבור ובארבע הנפקות של זכויות. מתוכם, כ-94 וכ-35 מיליון שקל, גויסו בהנפקות זכויות ע"י קרן השקעות במקרקעין לדיור ריט אזורים ליוי (TASE:AZRT) וע"י חברת הטכנולוגיה אברא (TASE:ABRA), בהתאמה, וכ-20 מיליון שקל גויסו בהנפקה לציבור ע"י טכנולוגיות גילוי אש וגז (TASE:FGAS) 
• • כ-550 מיליון שקל גויסו ב-15 הקצאות פרטיות של מניות. בלטו בגודלן הקצאות שביצעו החברות אלקטרה צריכה (TASE:ECP) וג'י סיטי (TASE:GCT) למשקיעים מסווגים בסכום של כ-125 ושל כ-122 מיליון שקל, בהתאמה.

| שוק האג"ח

גם בשוק איגרות החוב נרשמו בדצמבר עליות שערים במדדים המובילים, המגלמות ציפיות להורדת הריבית. את עליות השערים החודש הובילו איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד והשקליות לטווח של 10 שנים, שעלו בכ-2.6%. 

התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ריבית קבועה ל-10+ שנים ירדה והגיעה לכ-4.4% בסוף דצמבר 2023, לעומת תשואה של כ-4.6% בסוף החודש הקודם. זאת  בדומה לתשואה לפדיון של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים שירדה והגיעה לכ-3.9% בסוף דצמבר 2023, לעומת תשואה של כ-4.4% בסוף החודש הקודם.

המחזור היומי בשוק איגרות חוב (כולל קרנות סל)  הסתכם בכ-4.6 מיליארד שקל בדצמבר, ובממוצע שנת 2023 הסתכם בכ-3.9 מיליארד שקל. העלייה במחזורי המסחר החודש, לעומת הממוצע השנתי, נבעה מגידול במחזורי המסחר באיגרות החוב הממשלתיות, זאת כתוצאה מהמשך גיוסים ערים בהנפקות של איגרות חוב ע"י האוצר, על מנת לממן את צורכי המלחמה (כמפורט בהמשך). 

המחזור היומי באיגרות החוב הממשלתיות הסתכם בכ-3.4 מיליארד שקל בדצמבר,  ובממוצע שנת 2023 הסתכם בכ-2.9 מיליארד שקל עיקר העלייה במחזורי המסחר החודש לעומת הממוצע השנתי, נבעה מהמחזור באג"ח שקלי.  מחזורי מסחר ערים אפיינו החודש גם את המסחר במק"מ.  מחזור המסחר היומי במלווה קצר מועד הסתכם בכ-1.7 מיליארד שקל בדצמבר, ובממוצע שנת 2023 הסתכם בכ-1.4 מיליארד שקל.

המחזור היומי באיגרות חוב הקונצרניות (ללא קרנות סל) הסתכם בכ-0.9 מיליארד שקל בדצמבר, וגם בממוצע בשנת 2023.

• נתוני הסקירה נכונים ליום ראשון 31 בדצמבר 2023

הכותבת היא כלכלנית ביחידת המחקר של המחלקה הכלכלית בבורסה לניירות ערך. הכתוב מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. הבורסה, עובדיה וכל מי שפועל בשמה או מטעמה אינה מתחייבת לשלמותו של המידע לעדכניותו או להתאמתו לצורך מסוים זה או אחר, והיא אינה אחראית לכל ליקוי, טעות, שגיאה, השמטה או אי דיוק שנפלו, במידע מכל סיבה שהיא.