Investing.com -- שבוע ההשבעה של דונלד טראמפ החל עם התאוששות הקלה במטבעות G10 מול הדולר האמריקאי (USD), בעקבות דיווח של הוול סטריט ג'ורנל שרמז על עיכוב אפשרי בהטלת מכסים.
אסטרטגים של UBS, בהתבסס על מודל הערכת השווי לטווח הקצר שלהם, ניתחו את ההתאוששות, העריכו את מידת סיכון המכסים שתומחרה במטבעות נכון ליום שישי הקודם, ובהתאם לכך, את הפוטנציאל להיחלשות הדולר האמריקאי בטווח הקרוב.
לפי UBS, המטבעות הכי לא מיושרים בתחילת השבוע היו האירו (EUR), הדולר האוסטרלי (AUD), והדולר הניו זילנדי (NZD), עם שווי הוגן (FVs) מוערך בסביבות 1.0450, 0.6400, ו-0.5750 בהתאמה.
בעוד ש-UBS רואה את האירו כנראה מגיע ליעד הטווח הקצר שלו, הם יותר ספקנים לגבי התאוששות משמעותית במטבעות סחורות כמו הדולר האוסטרלי והדולר הניו זילנדי, בהתחשב בהערכת חסר מתמשכת וחולשה מתמשכת בסין.
בנק ההשקעות גם מחזיק בדעה שלמעט הדולר הקנדי (CAD), פוזיציות לונג בדולר האמריקאי אינן מוגזמות מספיק כדי לרמז על תיקון משמעותי עבור האירו והיין היפני (JPY).
"בסופו של דבר, אנחנו חושבים שירידות בדולר האמריקאי מייצגות הזדמנויות קנייה", אמרו האסטרטגים בהובלת וסילי סרבריאקוב בהערה.
כאשר תשומת הלב נשארת על הדולר, UBS מציין שהיין מתקרב לסיכון אירוע משמעותי עם פגישת הבנק של יפן (BoJ) המתוכננת ל-24 בינואר. כ-22 נקודות בסיס של העלאות כבר מתומחרות, מה שמצביע על כך שהעלאה של 25 נקודות בסיס עשויה שלא להוביל לרווחים משמעותיים ביין, למרות שזה יחזק את הסטייה של הבנק של יפן ממגמת ההקלה במדיניות הגלובלית.
מודל איזון הגידור של המניות של UBS מצביע גם על אפשרות לקניית יין בסוף החודש.
בנוגע לאירו, האסטרטגים הדגישו את החוסן של המטבע בשנתיים האחרונות, למרות יסודות חלשים. הם ייחסו את העוצמה הזו לעודף חזק במאזן התשלומים (BoP), שנובע מהחזרה של זרימות הון זרות לאיגרות חוב.
עם זאת, UBS מזהיר שזרימות אלה, במיוחד לחוב הצרפתי, עלולות להיות בסיכון אם אי-הוודאויות הפוליטיות בצרפת יימשכו והבנק המרכזי האירופי (ECB) ימשיך להוריד את השערים.
"מה שראינו עד כה הוא היחלשות מסוימת בביקוש לחוב הצרפתי, במיוחד ממשקיעים יפנים, אבל בסך הכל זרימות איגרות החוב נשארו חסינות עד נובמבר", ציינו האסטרטגים.
במבט קדימה, הם מציעים לשמור עין על סקטור זה מכיוון שהאטרקטיביות של סביבת התשואה בגוש האירו עבור משקיעים גלובליים עשויה להשתנות.