הבנק הפדרלי של ניו יורק פרסם ניתוח מקיף של הסטיגמה הקשורה לחלון הניכיון (DW) של הפד בין השנים 2014 ל-2024. הדוח מצביע על כך שלמרות שינויי מדיניות שנועדו לעודד שימוש, הסטיגמה נמשכת, במיוחד בקרב בנקים קטנים יותר ובתקופות של מצוקה פיננסית. המחקר מדגיש גם כי ההימנעות משימוש ב-DW, הנתפס כמלווה של מוצא אחרון, נותרה משמעותית אפילו חודשים לפני הטלטלה הבנקאית של 2023 ונמשכה שנה לאחר מכן.
ה-DW מספק מימון גיבוי למוסדות משמורת יציבים כנגד סוגים שונים של בטוחות. לאורך השנים, הפד שינה את מדיניות ה-DW כדי לעודד קבלת הלוואה ולהפחית את הסטיגמה. באופן בולט, בתחילת מגפת הקורונה ב-2020, הפד הוריד את שער האשראי הראשוני ל-0.25% והאריך את תנאי ההלוואות ל-90 יום, בין שינויים אחרים. למרות מאמצים אלה, הסטיגמה לא הוסרה לחלוטין.
הדוח מפרט כי בנקים מקומיים קטנים עם נכסים של פחות מ-50 ביליון דולר שילמו 0.5 ביליון דולר נוספים בריבית עודפת על ידי קבלת הלוואה של קרנות פדרליות בשערים מעל שער ה-DW בשנה שלאחר המחדל של First Republic Bank ב-31 במאי 2023. זה קרה אפילו כאשר שווקי הנזילות נראו מתנרמלים, מה שמרמז על כך שהסטיגמה הייתה בעיה יקרה ועקבית יותר עבור מוסדות קטנים יותר.
הניתוח חושף כי בנק החווה סטיגמה הוא בעל סיכוי גבוה ב-40% לחוות זאת שוב בחודש העוקב. בנוסף, בנקים המבקרים ב-DW פחות סבירים לסבול מסטיגמה עוקבת. חולשה פיננסית גם מגדילה את רגישותו של בנק לסטיגמה, מה שהופך אותה לסימן משמעותי יותר לסיכון המחדל של בנק מאשר קבלת הלוואה מה-DW.
המחקר בחן גם דפוסי קבלת הלוואה מה-DW לאחר תקופת 2014, וציין כי פעילות ה-DW הייתה מינימלית לפני מגפת הקורונה אך זינקה לשיא של 49.8 ביליון דולר בהלוואות פתוחות במהלך המגפה. הטלטלה הבנקאית של מרץ 2023 ראתה זינוק גדול אף יותר בקבלת הלוואות מה-DW, כאשר הסכום הפתוח ב-DW הגיע ל-155 ביליון דולר. זה היה גבוה משמעותית מאשר במהלך המשבר הפיננסי העולמי או בתחילת המגפה.
הראיה לסטיגמה של ה-DW לא הייתה מוגבלת רק לשוק הקרנות הפדרליות אלא הייתה נוכחת גם בשווקי מימון אחרים. הדוח מציע כי הסטיגמה הייתה נראית סביב שלושת ההפרעות הפיננסיות הגדולות האחרונות: ההפרעה בשווקי הרכש החוזר בספטמבר 2019, תחילת מגפת הקורונה, והטלטלה הבנקאית של מרץ 2023.
הממצאים של הפד של ניו יורק מצביעים על המורכבות של התמודדות עם סטיגמת ה-DW ומעלים שאלות לגבי האפקטיוויות של המדיניות הנוכחית. ההתמדה של הסטיגמה, במיוחד בקרב בנקים קטנים יותר, מרמזת על כך שהמטרה של הפד לקדם גישה רגילה ל-DW "בזמנים טובים ורעים" עשויה להיתקל באתגרים משמעותיים. הדוח מסכם כי נדרש מחקר נוסף כדי להבין מדוע הסטיגמה נמשכת וכיצד לרפורמה באופן אפקטיווי את ה-DW כדי לעודד את השימוש בו ללא הסטיגמה הקשורה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.