ביום שני, UBS עדכנה את מחיר היעד עבור Software AG (SOW:GR) (OTC: STWRY), והורידה אותו ל-11.00 אירו מ-12.00 אירו קודם לכן, תוך שמירה על דירוג קנייה למניה. החלטת החברה מגיעה על רקע דיונים על המיזוג המוצע של Software AG עם Crayon, מהלך שצפוי לייצר סינרגיות משמעותיות.
האנליסט ב-UBS ציין כי יעד הסינרגיה של 80-100 מיליון פרנק שוויצרי, שמהווה 4.6-5.7% מההכנסות נטו הצפויות לשנת 2025, תואם ליעדים קודמים שהציבה Software AG. החברה כיוונה בעבר ל-40 מיליון פרנק שוויצרי בסינרגיות, שהיו שווי ערך ל-550 נקודות בסיס מהרווח הגולמי, מרכישת Comparex בשנת 2019.
הכפולה המוצעת לעסקת Crayon היא פי 10.9 מהקונצנזוס המוערך ל-EV/EBITDA לשנת 2024, דומה לכפולה של פי 10 ששולמה עבור Comparex.
עם זאת, עיתוי העסקה העלה שאלות בקרב חלק מהמשקיעים, במיוחד מכיוון שמניית Software AG הייתה בתת-ביצוע, עם ירידה של 56% מתחילת השנה לפני הספסרות על העסקה. זאת בניגוד למניות Crayon, שראו עלייה של 52% באותה תקופה. האנליסט ציין כי הממוצע ארוך הטווח של EV/EBITDA פורוורד של Software AG הוא פי 8.7, בעוד של Crayon הוא פי 11.4, המסמן פער משמעותי של 31%.
האנליסט של UBS גם הדגיש כי הסיום המקביל של שיחות הרכישה הפרטיות מסבך את עיתוי המיזוג המוצע. זה רלוונטי במיוחד לאור הכרת ההנהלה באתגרי ה-go-to-market ובאפשרות לרוחות נגדיות ב-2025 בשל שינויים בתמריצי מיקרוסופט על הסכמי Enterprise.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.