ביום שישי, BTIG שינתה את עמדתה לגבי Lennar Corporation (NYSE:LEN), משנה את הדירוג מ"קנייה" ל"ניטרלי" ומבטלת את יעד המחיר הקודם של 216 דולר. ההגרעה מגיעה בעקבות החטאת הרווח למניה של Lennar ברבעון הרביעי והנחיית הרווח למניה לרבעון הראשון של 2025, שנקבעה 31% מתחת לקונצנזוס הקודם.
התחזית המעודכנת של החברה מושפעת ממספר גורמים, כולל הערכה מחדש של ערך הפיצול של Millrose והשווי ההוגן הנוכחי של החברה בהתבסס על הערכות רווח למניה חדשות ונמוכות יותר.
הביצוע של Lennar ברבעון האחרון הצביע על סטייה מיעילות העסקית הרגילה שלה, כאשר החברה לא עמדה ביעדי ההנחיות שלה.
האסטרטגיה של ההנהלה להתאים מחירים ותמריצים לא התקבלה על ידי הצרכנים, מה שהוביל לתחזית כי מרג'ין ברוטו של 18% יהיה הכרחי להשגת יעדי המכירות עבור בתים שנמכרו ונסגרו ברבעון הראשון.
שינוי זה מכניס אי-ודאות נוספת לגבי נפחי המכירות ושולי הרווח של החברה לשנת הכספים 2025, מה שגרם ל-BTIG להפחית את הערכת הרווח למניה של Lennar ל-12.35 דולר מ-16.35 דולר.
הניתוח גם מטיל ספק בפוטנציאל של הגישה "דלת הנכסים" של Lennar להגדיל משמעותית את הכפולה השוקית שלה בתקופה קצרה. משתתפי השוק עשויים להישאר ספקניים לגבי האסטרטגיה המתמקדת בנפח של החברה, במיוחד כאשר מתחרים מאמצים שיטות רכישת קרקעות פחות מסוכנות ומתעדפים שיפור מרג'ין כדי להגדיל את התשואה על ההון. בניגוד לאסטרטגיה של Lennar, מתחרים אלה מאטים את הצמיחה כדי להתמקד ברווחיות.
למרות ההגרעה בזמן שמניית Lennar נמצאת בשפל שנתי, BTIG מכירה בקנה המידה הגדול של החברה, ביכולתה לייצר מזומנים ובמאזן החזק שלה. החברה שומרת על ביטחון לטווח ארוך בפוטנציאל של Lennar להשגת תשואות גבוהות יותר.
עם זאת, האתגרים המיידיים ואי-הוודאויות מאפילים על ההיבטים החיוביים הללו, מה שמוביל למסקנה כי בנאים אחרים עשויים להציע קומבינציה אטרקטיבית יותר של נקודות מחיר, מכירות, נראות מרג'ין ופוטנציאל עלייה בהערכות שוות או עדיפות יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.