מבזקי חדשות
0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

סוף עידן בשוק המניות הגרמני? מדד דאקס 30 מתרחב

מאת יניב פגוטמניות11.10.2021 14:05
il.investing.com/analysis/article-200433002
סוף עידן בשוק המניות הגרמני? מדד דאקס 30 מתרחב
מאת יניב פגוט   |  11.10.2021 14:05
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר בבורסה לניירות ערך בתל אביב |

העולם עסוק בימים האחרונים ובצדק בסיכום הקדנציה הארוכה בת 16 השנים של אנג'לה מרקל בתפקידה כקנצלרית גרמניה. מרקל, שעמדה בראש הכלכלה הגדולה באירופה משנת 2005, שימשה דמות מפתח בשיקומה של כלכלת גרמניה מהמשבר הכלכלי של שנת 2008 וכן שימשה דמות מפתח בהישרדותו של גוש היורו, עת נקלע למשבר חובות קשה במדינות ה- PIIGS, ולכידותו עמדה בהצלחה במשבר הקשה.

העידן של מרקל צפוי להסתיים פורמלית בתוך שבועות מספר, אז תוקם קואליציה חדשה. ההערכה בשווקים היא, כי השינוי הפוליטי בהנהגת המדינה לא צפוי להביא לשינוי חד במדיניות הכלכלית. הערכה זו מקבלת ביטוי ביציבות היחסית במדדי המניות הגרמנים בהשוואה לשווקי ההון ברי ההשוואה.

בעוד העולם עוקב בעניין רב אחר תום העידן הפוליטי של הקנצלרית מרקל בגרמניה, שווקי ההון עוקבים בעניין רב לא פחות אחר סוף עידן מדד הדאקס 30. ב-20 בספטמבר 2021 הסתיימה תקופה של כ- 33 שנה בה כלל מדד דאקס הגרמני 30 מניות בלבד. דויטשה בורסה העורכת את המדד קיבלה החלטה דרמטית, במסגרתה הרחיבה את מדד הדגל של שוק ההון הגרמני ל- 40 מניות, וזאת על מנת לאפשר  פיזור סקטוריאלי רחב יותר, להקטין תלות בחברה בודדת ולייצג טוב יותר את הכלכלה ושוק ההון הגרמני.

קריסת חברת התשלומים Wirecard (F:WDIG) אשתקד, כפועל יוצא מהונאת ענק בהיקף של 2.2 מיליארד דולר אשר הביאה לפשיטת הרגל הראשונה בתולדות חברות הדאקס 30, תרמה להחלטה להגדיל את פיזור המדד.

10 החברות החדשות במדד הדאקס 40 הינן:

Airbus SE, Zalando SE (DE:ZALG), Siemens Healthineers AG (DE:SHLG), Symrise AG (DE:SY1G), HelloFresh SE (DE:HFGG), Sartorius AG (DE:SATG), Porsche Automobil Holding SE (DE:PSHG_p), Brenntag AG (DE:BNRGn), פומה (DE:PUMG) ומניית Qiagen NV (DE:QIA).

החברות הללו נגרעו ממדד מניות השורה השנייה של שוק המניות הגרמני MDAX, שכולל כעת 50 מניות (במקום 60 ערב השינוי), ואולם גריעתן גרעה מחצית משווי השוק של מדד זה ולפיכך מדובר במהלך שהוא לא טריוויאלי.

ערב ההחלטה להגדיל את פיזור מדד הדאקס, המדד  בלט בפיזור נמוך ביחס למדדי יחס מקבילים כדוגמת קאק 40, מילאנו 40 ופוטסי 100. שווי השוק הממוצע של מניה במדד ירד כפועל יוצא מהרחבת המדד מכ- 41 מיליארד אירו לכ- 35.5 מיליארד אירו ואילו שווי השוק המינימלי נותר כ- 10.5 מיליארד אירו.

הדאקס, שהושק בדצמבר 1987 ברמה של 1000 נקודות, הגיע לשיא של 15977 נקודות ב- 13 באוגוסט, 2021 ומאז ועד היום ירד לרמה של כ- 15500 נקודות, כשהוא מציג תשואה שנתית ממוצעת של כ- 8.6% כולל דיבידנדים.

נזכיר לקוראנו הצעירים כי בבורסה בתל אביב הורחב ב- 2017 מדד הדגל ת"א-35 מ-25 מניות ל-35 מניות והוגבלה החשיפה ל-7% לנייר בודד במדד וזאת מתוך הבנה כי קיים ערך מהותי להגדלת הפיזור במדדי המניות ונוכח העובדה שאוכלוסיית המניות בתל אביב איפשרה את הרחבת המדד.

לצד הרחבת מדד הדאקס ל-40 מניות, עידכן עורך המדד הגרמני את כללי הסף לכניסה למדד הדאקס 40. עורך המדד הגרמני קבע כי רק חברה אשר לה EBITDA חיובית במשך שנתיים ברצף תהיה זכאית להיכלל במדד. על פניו מדובר בכלל כניסה נכון המאפשר סינון כניסה של חברות מפסידות למדד, אולם הפעלת תנאי סף שכזה גורם לסגירת הדלת לכניסה למדד עבור חברות צמיחה ובתוכן חברות טכנולוגיה רבות אשר אינן עומדות בכלל זה.

אחת הביקורות שהושמעו כלפי מדד הדאקס 30 במהלך השנים היה ההרכב הסקטוריאלי בו, המכוון לכלכלה הישנה ובו משקל גדול לחברות רכב, כימיקלים, תרופות, תעשיה ומשקל קטן לחברות טכנולוגיה גרמניות וזאת למרות העובדה שחברות גרמניות משקיעות במחקר ופיתוח כאחוז מההכנסות יותר ממקבילותיהן.

מעניין לציין כי גם לאחר הרחבת מדד הדאקס ל- 40 חברות, משקל חברות הטכנולוגיה במדד נמוך ועומד על כ- 15% ומשקלו במדד אף ירד ב- 2% ביחס למשקלו ערב הרחבת המדד, ואילו דווקא סקטור התעשייה וסקטור הבריאות הגדילו משקל במדד ל-15% ו-11% בהתאמה, בהשוואה ל-9% ו-6.7%, בהתאמה, ערב הרחבת המדד.

לשם ההשוואה, במדד ת"א-35 של הבורסה בתל אביב לעומת זאת, ישנה נציגות מהותית של כ-25% לסקטור הטכנולוגיה ולפיכך המדד מיטיב לבטא את פריחת המגזר הטכנולוגי בישראל.

עורך המדד הגרמני עדכן את המתודולוגיה, כך שבמקרה וחברה הנכללת במדד לא פרסמה דוחות כספיים תוך 30 יום מהמועד האחרון לפרסום, היא תיגרע מהמדד, וזאת כלקח נוסף וישיר מפרשת Wirecard.

בנוסף, עורך המדד הגרמני שילב במתודולוגיית המדד העדכנית שלו כלל סף של נזילות מינימלית, קרי, בכדי להיכלל במדד דאקס 40 יש צורך לעמוד בדרישת נזילות מינימלית של מיליארד אירו במצטבר ל-12 חודשים אחרונים או 20% יחס מחזור שנתי לשווי שוק. מחזור המסחר השנתי הממוצע של מניות מדד הדאקס 40 צפוי לרדת מכ-29 מיליארד אירו ל-24 מיליארד אירו, זאת כאשר מחזור המסחר השנתי המינימלי של המניות הנכללות במדד צפוי לרדת מכ-10 מיליארד אירו בשנה ל-3.7 מיליארד אירו בשנה.

מדובר בתנאי סף ראוי המשקף תפישה לפיה חברה הרוצה להיות חלק ממדדים מובילים המרכזים כספי ציבור רבים חייבת לעמוד בתנאי נזילות מינימליים, ממש כפי שקיימת דרישה לשווי החזקות ציבור גבוה. ההערכה היא כי חברות שיידעו שדרישת נזילות היא תנאי סף על מנת להיכלל במדד, יקדישו זמן ומשאבים לבניית אסטרטגיית נזילות ארוכת טווח באמצעות כלים מקובלים של עשיית שוק מהותית, עידוד מחקר ועוד.

בבורסת תל אביב רשומות למסחר 36 קרנות נאמנות פאסיביות העוקבות אחר מדד דאקס 40, אשר מנהלות נכסים בהיקף מצטבר של כ- 1.5 מיליארד שקל - ולפיכך, על המחזיקים במוצרי המדד להכיר ולהפנים את השינויים המדוברים במדד, שכן מדד הדאקס הוותיק והמוכר משנה את פניו מקצה לקצה.

אני מאמין כי הרחבת בסיס המדד למספר חברות גדול יותר הוא שינוי מבורך המאפשר פיזור גדול יותר.

הכותב הוא סמנכ"ל בכיר בבורסה לניירות ערך, מנהל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים. האמור לעיל מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד, ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. 

סוף עידן בשוק המניות הגרמני? מדד דאקס 30 מתרחב
 

מאמרים נוספים

האריס אנוואר/Investing.com
מוכנים לקראת דוחות אפל, אמזון ומיקרוסופט? 3 מניות שימשכו תשומת לב... מאת האריס אנוואר/Investing.com - 24.10.2021

כמה מהחברות הגדולות בארה"ב יפרסמו השבוע דוחות רבעוניים, והמשקיעים צפויים להתרכז בעיקר בתאגידים באמריקה ובבריאותם הפיננסית של הבולטים ביותר מביניהם.בחמשת הימים הקרובים, כשליש...

סוף עידן בשוק המניות הגרמני? מדד דאקס 30 מתרחב

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיותמכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
תגובות (1)
Avner Eliav
Avner Eliav 11.10.2021 17:15
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
מעניין מאד מה הייתה התשואה שלהם ב3 שנים אחרונות
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הצהרת אחריות: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל