| שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים בחדר עסקאות דיסקונט |
להלן עיקרי הדברים:
מדד המחירים הכולל בארה"ב עלה ב-0.4%, כלומר בהתאם לצפי.
מאידך מדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) עלה ב-0.2%, כלומר מתון מהצפי (0.3%) וליבת השירותים בניכוי דיור רשמה האטה שנתית נוספת.
שוק ההון מגיב, לפחות באופן ראשוני, באופן חיובי וחזק לפרסום הנתון ובפרט על רקע הסנטימנט ההפוך שהיה בשוק ההון לאחרונה.
יחד עם זאת, איננו צופים כי הנתון מצדיק הפחתת ריבית קרובה בארה"ב.
- מדד המחירים הכולל בארה"ב עלה בהתאם לצפי (0.4%, או יותר מדויק- 0.39%).
בהתאם להערכתנו – התרומה העיקרית למדד הייתה מצד מחירי האנרגיה ובפרט העלייה במחירי הבנזין שעלו ב-4.4%. סעיף האנרגיה כולו תרם למעשה כ-40% מהעלייה הכוללת במדד.
סעיף הדיור בכללו עלה ב-0.3%, תוך עלייה דומה במרכיבי הדיור העיקריים. עליות חדות היו במחירי כרטיסי טיסה, כלי רכב יד 2, כלי רכב חדשים, הטיפול הרפואי וביטוח כלי רכב.
- ב-Supercore Inflation אשר מכיל את ליבת השירותים בניכוי דיור נרשמה עלייה חודשית של 0.28%.
מדובר בנתון גבוה במעט מאשר בנובמבר (0.19%), אך מתון באופן מזערי לעומת אוקטובר (0.3%) ובעיקר מתון ביחס לשינוי בספטמבר (0.55%).
בראיה שנתית אינפלציה זו עלתה ב-4.17%. מדובר בקצב השנתי המתון ביותר מאז דצמבר 2023.
יש לנתון זה חשיבות מאחר והוא מושפע מהמגמה בשכר ופחות מבעיות היצע או מסעיף הדיור שיש בו הטיות מתודיות לעיתים קרובות. עדיין מדובר בקצב גבוה יחסית שרושם אומנם האטה שנתית (=קצב עלייה מתון לעומת העבר), אך "לא מספיק משכנעת", בכדי לתמוך בהפחתת ריבית קרובה של הפד.
יחד עם זאת, לאחר עליית התשואות החדה בתקופה האחרונה ולאור פוזיציות השורט של ספקולנטים ויחד עם השפעת ההפתעה ב-Core CPI – בתגובה ראשונית לנתון נרשמה ירידה חדה בתשואות הממשלתיות בארה"ב לצד עלייה חדה במניות.
למעשה, בחצי השעה הראשונה שלאחר פרסום נתון זה נרשמה העלייה החדה ביותר על חוזי S&P 500 בהשוואה לחלונות זמן דומים סביב פרסום האינפלציה בחודשים הקודמים. גם תגובת שוק האג"ח חזקה יחסית לחודשים הקודמים.
§ בראיה שנתית המדד הכולל עלה ב-2.9% (בהתאם לצפי), אך מדד הליבה הפתיע כלפי מטה את תחזיות הקונצנזוס ורשם האטה קלה ל-3.2%, לאחר 3 חודשים שהקצב השנתי עמד על 3.3%.