| נטע גבריאלי, אנליסטית במגדל שוקי הון |
צעדי המדיניות עליהם מצביע הממשל הנכנס בארה"ב צפויים להגדיל את התנודתיות בשווקים *
בישראל, הכלכלה תושפע מהמשך התארכות המלחמה וקצב הורדות הריבית צפוי להיות מתון
שוקי ההון בעולם סיכמו את 2024 כשנה חיובית נוספת, בהמשך למגמה שנרשמה בשנת 2023, עם עליות שערים נאות במרבית המדדים הבולטים בבורסות המובילות.
ברקע לדברים, נתוני המאקרו ברחבי הגלובוס העידו על מגמת התמתנות ברמות האינפלציה הגבוהות במרבית הכלכלות - מגמה שהניעה את הבנקים המרכזיים להתחיל במסלול של הורדות ריבית במרבית הכלכלות המערביות הבולטות. כל זאת למרות הימשכות המלחמה בין רוסיה לאוקראינה והימשכות המלחמה בזירה המקומית.
במבט על 2025, במחלקת המחקר של מגדל שוקי הון צופים "שיווי משקל חדש בכלכלה העולמית, עם ריביות ריאליות גבוהות משיעורן ההיסטורי, שיעורי צמיחה נמוכים מהתוצר הפוטנציאלי ושוק תעסוקה הדוק".
האנליסטית נטע גבריאלי מסבירה, כי "קצב הורדות הריבית בכלכלות המפותחות ייקבע בהתאם להתמתנות שיעורי האינפלציה, שבמרבית המדינות צפויות להתכנס לטווח היעד. אנו מעריכים שקצב הצמיחה העולמי יישאר ברמה זהה לזו של 2024 ויעמוד על כ-3.2%".
עוד לדבריה, "צעדי המדיניות עליהם מצביע הממשל הנכנס בארה"ב צפויים להגדיל את התנודתיות בשווקים, ואת עיקר ההשפעה אנו צפויים לראות בעלייה בהסתברות לפגיעה בסחר העולמי, כפי שהיה בעת כהונתו הראשונה של הנשיא הנכנס".
הריבית הריאלית בישראל צפויה להיות חיובית ומרסנת לכל אורך שנת 2025
בנוגע למצב בישראל, גבריאלי מעריכה כי הכלכלה "תושפע מהמשך התארכות המלחמה ומהתאוששות מתונה יותר של הצריכה, עקב העלאת נטל המס שצפוי להכביד על משקי הבית ויאט את קצב הצריכה הפרטית. סך התוצר צפוי לצמוח בכ-3.5%".
בקשר לקצב האינפלציה בישראל גבריאלי אומרת כי הוא "צפוי להתמתן לאורך שנת 2025 ובסוף השנה אנו מעריכים אינפלציה של 2.6%. כפועל יוצא, קצב הורדות הריבית בישראל צפוי להיות מתון ואנו מעריכים שתי הורדות ריבית, בעיקר במחצית השנייה של שנת 2025, כך שבסופה ריבית בנק ישראל תעמוד על כ-4%-4.25%, דבר המוביל למצב בו הריבית הריאלית צפויה להיות חיובית ומרסנת לכל אורך שנת 2025".
עוד לפי מגדל שוקי הון, בחלקה הראשון של השנה מקור העלייה באינפלציה יגיע מצד ההיצע, בין היתר בשל העלאות מיסים (מע"מ, ארנונה וכו') ובשל מגבלות היצע עקב מחסור בעובדים. במחצית השנייה של שנת 2025, ישנה אפשרות לעליית אינפלציה מצד הביקוש, "עקב התאוששות הכלכלה תחת הנחה של רגיעה ביטחונית, כשהיא תגיע בעיקר בסעיף הדיור".
במגדל שוקי הון צופים בישראל גרעון של כ-5% וגבריאלי מסבירה כי "חלק מעליית הגרעון, מעבר לתחזית משרד האוצר נובע מעלייה גבוהה יותר בהוצאות הבטחון וכן מתוצר נמוך יותר".
המלחמה באוקראינה וחובות גבוהים: סיכונים לצמיחת הכלכלה הגלובלית לפי קרן המטבע העולמית
בבחינת ביצועי הבורסות הבולטות בעולם בשנת 2024, מלבד מדדי ת"א 35 ות"א 90 שבלטו בסיכום שנתי בעליות של כ-28%-31%, ומדדי ה-S&P500 והנאסד"ק האמריקאים שטיפסו בכ-23% ובכ-29% בהתאמה, באירופה בלט הדאקס הגרמני שהוסיף לערכו כ-20%, עליה דומה לזו שהציג הניקיי היפני, לעומת מדד הקאק הצרפתי שנחלש קלות ומדד הקוספי הקוריאני שאיבד כ-11% מערכו.
גבריאלי מציינת, כי "מבחינת מחזור העסקים הכלכלי ניתן לראות שכלכלות גדולות רבות עדיין נמצאות בשלב המאוחר של ההתרחבות בהשפעת ההידוק המוניטרי. כלכלת סין התייצבה על רקע הקלות מדיניות ואילו אירופה איבדה מומנטום על רקע ירידה בייצור".
עוד גבריאלי מזכירה את תחזית קרן המטבע העולמית שמצביעה על צמיחה עולמית שנתית בשיעור של 3.2% בכל אחת מהשנים 2024-2025, "המתבססת על יציאה כלל עולמית מהמשבר האינפלציוני תוך התחשבות בסיכונים לכלכלה העולמית הכוללים בעיקר את המלחמה באוקראינה והחוב הגבוה בחלק מהמדינות שדורש טיפול".
אין באמור התחייבות להשגת תשואה/רווח ו/או למניעת הפסדים. האמור אינו תחליף לייעוץ/שיווק השקעות, המתחשב בצרכים המיוחדים לכל אדם. לקבוצת מגדל שוקי הון ו/או למי מטעמה עשוי להיות עניין אישי בנושא ו/או אחזקות בנכסים ו/או בסקטורים ו/או באפיקים ו/או במדינות שהוזכרו, והם מנהלים ו/או עשויים לנהל נכסי