Investing.com -- דירוגה של Commercial Vehicle Group Inc. הורד ל-'B-' מ-'B' על ידי S&P Global Ratings, בשל עלייה במינוף ותזרימי מזומנים שליליים. ההגרעה משקפת חולשה בלתי צפויה בשווקי הרכב המסחרי ואתגרים תפעוליים שהשפיעו משמעותית על המצב כספי של CVG. הנזילות של החברה הייתה חלשה מהצפוי ב-2024, עם אפשרות ללחץ נוסף ב-2025. הסיבה העיקרית להידרדרות היא ביקוש חלש מהצפוי מלקוחות הרכב המסחרי.
CVG חוותה ירידה משמעותית בהכנסות וברווחים ב-2024, שהובילה לגרעון גדול בתזרים המזומנים התפעולי החופשי (FOCF) וירידה במזומן זמין ובזמינות אשראי. S&P Global Ratings צופה כי מגמה זו תימשך לתוך 2025, עם לחץ נוסף צפוי על מצב הנזילות אלא אם תנאי השוק יתאוששו, מה שלא צפוי עד המחצית השנייה של 2025.
CVG יצאה מעסקים שהיא החשיבה כלא ליבתיים כחלק מתוכנית הארגון מחדש שלה. היא השלימה את המכירה של מספר עסקים ב-2024, כולל FinishTek, מבני תאים, First Source Electronics ומתקן ייצור. התמורה ברוטו ממכירות אלו הסתכמה בין 45 מיליון ל-50 מיליון דולר, כאשר חלק מהסכום שימש להחזר חוב.
בעקבות פילוג זה, S&P Global Ratings צופה כעת כי יחס החוב המתואם ל-EBITDA של CVG יהיה סביב 6x ב-2024, מה שאינו תואם את הדירוג הקודם. הנזילות של החברה צפויה להיות מוגבלת ב-2025, עם FOCF מדווח שלילי ב-2024 ותחזית ל-FOCF בין איזון לשלילי של 5 מיליון דולר ב-2025.
אמת המידה המקסימלית למינוף של החברה נמצאת בסיכון להפרה ב-2025. S&P Global Ratings מציעה כי החברה עשויה להזדקק לחיפוש מקורות נזילות חלופיים כדי למנוע או לרפא הפרת אמת מידה, אם כי זה לא כלול בהנחות תרחיש הבסיס שלהם.
CVG תיקנה את הסכם האשראי שלה בדצמבר 2024 כדי למנוע הפרה של אמת המידה המקסימלית למינוף בשל ביקוש חלש יותר בכל העסקים ועלויות ארגון מחדש בטווח הקרוב. הלוואה לתקופה מדרג ראשון של החברה הופחתה ל-85 מיליון דולר באמצעות החזר, שקוזז על ידי משיכה מקו האשראי החוזר שלה, אשר הופחת ל-125 מיליון דולר.
S&P Global Ratings צופה כי מרג'ין ה-EBITDA של החברה יתכווץ בכמעט 400 נקודות בסיס לאזור ה-4% הנמוך ב-2024, בעיקר בשל ביקוש חלש יותר ועלויות ארגון מחדש. מרג'ין ה-EBITDA צפוי להשתפר ב-100-200 נקודות בסיס ב-2025, בעיקר כאשר עלויות הארגון מחדש שהתרחשו ב-2024 יסתיימו, הרוחות הנגדיות של שער החליפין יפחתו, ותמהיל העסקים ישתפר.
פרופיל הסיכון הפיננסי של CVG הורע לאגרסיבי ממשמעותי, לפי S&P Global Ratings. התחזית השלילית משקפת את הסיכון שהדירוג עלול לרדת עוד יותר ב-12 החודשים הבאים אם הנזילות של CVG תידרדר משמעותית או אם מבנה ההון יהפוך לבלתי בר-קיימא.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.