Investing.com -- Ziff Davis, Inc., חברת מדיה דיגיטלית ואינטרנט ממוקדת אנכית, זכתה לשדרוג בדירוג המשפחה התאגידית (CFR) ובדירוג הסתברות חדלות הפירעון (PDR) שלה על ידי Moody's Ratings. הדירוגים שופרו ל-Ba3 מ-B1 עבור ה-CFR ול-Ba3-PD מ-B1-PD עבור ה-PDR. Moody's גם אישרה את דירוג ה-Ba3 לחוב הבכיר הבלתי מובטח של החברה. דירוג הנזילות בדרגה הספקולטיבית (SGL) ותחזית החברה נותרו יציבים ב-SGL-1 ויציבים, בהתאמה.
השדרוג בדירוגים משקף את שיפור מדדי האשראי של Ziff Davis ואת מחויבותה המתמשכת למדיניות פיננסית מאוזנת. זה הוביל למינוף פיננסי נמוך של 2x ומעל 20% תזרים מזומנים חופשי לחוב נכון ל-LTM 30 בספטמבר 2024. למרות שההכנסות האורגניות של החברה ממשיכות לרדת, שיעור הירידה התמתן. Ziff Davis השתמשה במזומנים שברשותה ובתזרים המזומנים החופשי כדי להפחית חוב ולממן רכישות. שדרוג הדירוגים מתחשב גם בציפיית Moody's ש-Ziff Davis תחפש רכישות בזהירות תוך שמירה על מינוף פיננסי מתחת ל-2.75x.
דירוג ה-Ba3 CFR של Ziff Davis נתמך במדדים פיננסיים חזקים, כולל מינוף פיננסי של 2x, תזרים מזומנים חופשי לחוב של 24% נכון ל-LTM 30 בספטמבר 2024, פרופיל נזילות חזק ומדיניות פיננסית מאוזנת. החברה נהנית מבסיס לקוחות מגוון והכנסות משמעותיות הקשורות למנויים, המהוות 42% מסך ההכנסות.
החשיפה המשמעותית של החברה להכנסות מפרסום, המהוות 55% מסך ההכנסות, נלקחת גם היא בחשבון בדירוג. Ziff Davis הסתמכה היסטורית על רכישות כדי להרחיב את עסקי הדיגיטל שלה. ביצועי הפרסום ותנועת האתרים כפופים למגמות הטכנולוגיות המשתנות במהירות, כולל בינה מלאכותית גנרטיבית ושינויים באלגוריתמים של מנועי חיפוש. Ziff Davis הוכיחה היסטוריה חזקה של אינטגרציה מוצלחת של רכישות והפקת סינרגיות, אך סיכון הביצוע נותר, במיוחד כאשר נרכשים ומשולבים עסקים דיגיטליים חדשים. החברה לא חילקה דיבידנד למניות רגילות מאז יוני 2019, ו-Moody's אינה צופה ש-Ziff Davis תחדש את תשלום הדיבידנדים בעתיד הקרוב, כשהיא מתמקדת בצמיחת העסק, כנראה באמצעות רכישות.
דירוגי המכשירים משקפים את הסתברות החדלות פירעון של החברה, כפי שמצוין בדירוג הסתברות חדלות הפירעון Ba3-PD, שיעור החזר משפחתי צפוי ממוצע של 50% בעת חדלות פירעון, ודירוג המכשירים הספציפיים במבנה ההון. הדירוג Ba3 על 460 מיליון דולר של שטרות בכירים בלתי מובטחים שמועד פירעונם באוקטובר 2030 שהונפקו על ידי Ziff Davis, Inc. מציין כי השטרות אינם מובטחים ונחותים באופן אפקטיבי למסגרת האשראי המתחדשת בסך 350 מיליון דולר (לא מדורגת), אך הם נהנים מערבויות מכל חברות הבת התפעוליות המשמעותיות. זה הופך את השטרות לבכירים מבחינה מבנית ל-149 מיליון דולר של שטרות המירים שמועד פירעונם בנובמבר 2026 (לא מדורגים) ו-263 מיליון דולר של שטרות המירים שמועד פירעונם במרץ 2028 (לא מדורגים). מסגרת האשראי המתחדשת תפוג במוקדם מבין 18 ביוני 2027, או בכל עת כאשר לפחות 175 מיליון דולר מהשטרות ההמירים שמועד פירעונם בנובמבר 2026 עומדים, ביום ה-91 לפני מועד הפירעון של השטרות ההמירים שמועד פירעונם בנובמבר 2026.
דירוג הנזילות בדרגה הספקולטיבית SGL-1 של Ziff Davis משקף את פרופיל הנזילות החזק שלה, הנתמך ביתרות מזומנים גבוהות והציפייה להמשך יצירת תזרים מזומנים חופשי חזק ויתרות מזומנים גבוהות. נכון ל-30 בספטמבר 2024, לחברה יש גישה מלאה למסגרת האשראי המתחדשת בסך 350 מיליון דולר, שצפויה להישאר לא מנוצלת בהתחשב ביתרת המזומנים הגבוהה שלה בסך 386 מיליון דולר.
התחזית היציבה מבוססת על הערכת Moody's כי במהלך 12 החודשים הבאים, Ziff Davis תגדיל את ההכנסות בעיקר באמצעות רכישות אחרונות, תייצר יותר מ-15% תזרים מזומנים חופשי לחוב, ותשמור על נזילות טובה מאוד תוך שמירה על מינוף פיננסי מתחת ל-2.75x.
Moody's ציינה כי הדירוגים עשויים לעלות אם Ziff Davis תגדיל את הקנה מידה תוך שמירה על מינוף פיננסי קרוב ל-1.75x, תייצר תזרים מזומנים חופשי משמעותי, תשמור על נזילות טובה מאוד ותציג צמיחה אורגנית יציבה. מנגד, הדירוגים עלולים לרדת אם המינוף הפיננסי יישאר מעל 2.75x או אם יאומצו מדיניות תשואה לבעלי מניות או מדיניות רכישות אגרסיבית יותר.
Ziff Davis, Inc. ייצרה הכנסות של 1.4 ביליון דולר נכון ל-LTM 30 בספטמבר 2024. זוהי חברת מדיה דיגיטלית ואינטרנט שהפורטפוליו שלה כולל מותגים מובילים בתחומי הטכנולוגיה, הבידור, הקניות, הקישוריות, הבריאות, אבטחת הסייבר וטכנולוגיית השיווק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.