Investing.com -- תחזית האשראי של Match Group Inc. עודכנה מחיובית ליציבה בעקבות ביצועים תפעוליים חלשים של המותג המוביל שלה, Tinder, על פי S&P Global Ratings. Tinder, המהווה כ-60% מההכנסות של Match ו-80% מה-EBITDA, חווה ירידה במספר המשתמשים החודשיים הפעילים (MAU) וירידה במספר הלקוחות המשלמים.
ההכנסות של Tinder צמחו ב-3% בתשעת החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2024. עם זאת, מספר המשתמשים המשלמים יורד בכל רבעון מאז 30 בספטמבר 2022. ברבעון הראשון של 2024, ה-MAU של Tinder ירד ב-9% בהשוואה לשנה שעברה, מה שמקשה על החברה להגדיל את בסיס המשתמשים המשלמים שלה.
שינויים בהעדפות הצרכנים, בעיות מיתוג ועיכובים בחדשנות מוצרים בשל שינויים בהנהלה נחשבים לגורמים תורמים למגמות התפעוליות היורדות. למרות ניסיונותיה של Tinder לשפר את המערכת האקולוגית שלה באמצעות הצגת תכונות חדשות, קיים סיכון משמעותי שהשינויים הללו עלולים להוביל לעלייה בגלגול יתר של לקוחות משלמים במחצית השנייה של 2025. כתוצאה מכך, המאמצים לשפר את המוניטיזציה של Tinder עלולים להידחות עד 2026.
S&P Global Ratings עדכנה את תחזיותיה וכעת צופה כי Match תגדיל את הכנסותיה ב-3%-5% ב-2026, ירידה משיעור הצמיחה הצפוי קודם לכן של כ-7% ב-2025 ו-2026.
הביצועים החזקים של Hinge, מותג נוסף בפורטפוליו של Match, מקזזים חלקית את הביצועים החלשים של Tinder. ההכנסות של Hinge צמחו ב-44% בתשעת החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2024, בזכות רמות מנוי חדשות והתרחבות בינלאומית נוספת. למרות ש-Hinge מהווה כ-20% מההכנסות של Match ויש לו רבע מה-MAU של Tinder, הוא ממשיך לצבור נתח שוק מהמתחרים שלו.
עם זאת, שולי ה-EBITDA הנמוכים יותר של Hinge עלולים להציג ל-Match תמהיל מוצרים לא מועדף. נכון ל-30 בספטמבר 2024, שולי התרומה של Hinge היו כ-30%, בהשוואה לשולי התרומה של Tinder שעמדו על כ-50%. S&P Global Ratings צופה כי שולי ה-EBITDA ירדו בכ-50 נקודות בסיס ל-35.8% ב-2024, בשל השקעות משמעותיות ב-Hinge וסקאלה מוגבלת של הרשת.
Match עדכנה את תוכנית הקצאת ההון שלה כדי לתעדף החזרים לבעלי המניות, בעקבות ההודעה על מינוי סמנכ"ל כספים חדש שייכנס לתפקידו במרץ 2025. תוכנית זו כוללת הרשאה חדשה לרכישה חוזרת של מניות ודיבידנד רבעוני חדש שהונהג. למרות זאת, יצירת תזרים המזומנים החופשי (FCF) של החברה תלויה במידה רבה בביצועי Tinder, מה שנושא סיכון ביצוע מסוים.
למרות הכנסות שטוחות, התחזית היציבה משקפת את הציפייה שהחברה תדווח על עליות יציבות עד מתונות בשולי ה-EBITDA ב-12 החודשים הקרובים בזכות חיסכון בעלויות שיקזז השקעות עסקיות גבוהות יותר. S&P Global Ratings גם מאמינה שהמינוף הנקי המתואם של Match יישאר מתחת ל-3x ב-12 החודשים הקרובים, למרות שהחברה מחזירה 100% מיצירת ה-FCF שלה לבעלי המניות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.