UBS Financial Services ציינה כי ארגנטינה השיגה מפנה כלכלי משמעותי, תוך חיסול גרעון פיסקלי שעלה על 4% מהתמ"ג בתוך שנה אחת. מפנה זה הוביל לירידה ניכרת בסיכון המדינה, מה שתרם לעלייה משמעותית בערך איגרות החוב הסוברניות של ארגנטינה בדולר ובמניות המקומיות.
בשנת 2024, מחירי איגרות החוב כמעט הכפילו את עצמם, בעוד המניות המקומיות זינקו ב-120% במונחי דולר. לפי UBS, הנוף הכלכלי של ארגנטינה צפוי להיות מעוצב על ידי שלושה התפתחויות מרכזיות ב-12 החודשים הקרובים.
ראשית, התאוששות בצמיחה והמשך מיתון האינפלציה לאחר המיתון בשנת 2024. שנית, האפשרות להסכם חדש עם קרן המטבע הבינלאומית (IMF) שיספק גישה למקורות כספיים נוספים. שלישית, הבחירות לאמצע הקדנציה באוקטובר, בהן מפלגתו של הנשיא חביאר מיליי צפויה לחזק את מעמדה בקונגרס.
המדינה נמצאת כעת במשא ומתן עם ה-IMF, וקיימת אופטימיות לגבי תוכנית סיוע חדשה שתחליף את ההסדר הקיים בסך 44 ביליון דולר ממרץ 2022. ניהול מיליי מקווה להבטיח 10-15 ביליון דולר נוספים, שיהיו מכריעים עבור ארגנטינה להקלת הפיקוח על הון ולשמירה על פזו יציב.
ה-IMF הכיר ברפורמות הפיסקליות והמבניות של ארגנטינה, וצמצום הפער בשער המרה עשוי לשפר את מעמדה של המדינה בפני הקרן. יחסיו של הנשיא מיליי עם דונלד טראמפ עשויים גם לשחק תפקיד במשא ומתן, בהתחשב בכך שארצות הברית היא בעלת המניות הגדולה ביותר ב-IMF.
עם זאת, משקיעים שוקלים גם את אורך חייה של ההשפעה הפוליטית של מיליי ואם ארגנטינה יכולה לשמר את ההתאוששות הכלכלית שלה ולהשתחרר מהיסטוריה של ירידה כלכלית. הצורך ברפורמות בתחומי העבודה, המיסוי והביטוח הלאומי מציב אתגרים מבניים משמעותיים. בנוסף, ההסתמכות על שער המרה כעוגן נומינלי מעלה חששות לגבי היתכנותו כאסטרטגיה לטווח ארוך.
UBS שומרת על תחזית חיובית לגבי הסימנים הכלכליים של ארגנטינה לשנת 2025, ומציעה כי לאיגרות החוב הסוברניות בדולר של המדינה יש פוטנציאל לביצועים טובים, כאשר הפערים צפויים להצטמצם במתינות במחצית הראשונה של 2025.
עם זאת, תנאים פיננסיים גלובליים, במיוחד הכיוון המדיני של ניהול טראמפ הנכנס ו-Federal Reserve נצי, מהווים סיכונים להתאוששות הכלכלית של ארגנטינה. יתר על כן, האקלים הפוליטי המקומי נשאר גורם קריטי לצפייה, שכן כל שינוי בתמיכה העממית בניהול של מיליי עלול להוביל לתמחור מחדש משמעותי של נכסים ארגנטינאיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.