אנליסטים של D.A. Davidson הורידו את דירוג מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) ביום שני מ"קנייה" ל"ניטרלי", תוך שמירה על מחיר יעד של 475 דולר.
החברה ציינה את התגברות התחרות בתחום הבינה המלאכותית כסיבה לעדכון, וציינה כי המתחרים השיגו במידה רבה את יכולות הבינה המלאכותית של מיקרוסופט, "מה שמפחית את ההצדקה להערכת השווי הפרימיום הנוכחית."
מניות ענקית הטכנולוגיה זינקו ב-92% מאז ינואר 2023, עולות על ביצועי ה-S&P 500 שעלה ב-49% באותה תקופה.
מיקרוסופט לקחה קודם לכן יתרון משמעותי הן בעסקי הענן והן בייצור קוד על ידי היותה הראשונה לאמץ ולמסחר בינה מלאכותית גנרטיבית. זאת בעיקר הודות להשקעה מוקדמת ב-OpenAI ופריסה מהירה של יכולות בפלטפורמות Azure ו-GitHub שלה.
עם זאת, D.A. Davidson מאמינה כעת כי היתרון של מיקרוסופט הצטמצם כאשר Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services (AWS) ו-Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud Platform (GCP) הראו שיעורי צמיחה דומים וסוגרים את הפער בתוספות עסקי ענן.
"הניתוח החדש והקנייני שלנו לגבי מוליכים למחצה של ספקי ענן מצביע על כך ש-AWS ו-GCP מובילות בהרבה מבחינת פריסת הסיליקון שלהן במרכזי הנתונים שלהן, מה שנותן להן יתרון משמעותי על פני Azure בעתיד," אמרו האנליסטים.
שבבי Maia של מיקרוסופט עדיין מפגרים בשנים אחרי אלה של Amazon (AMZN) ו-Google (GOOGL), כאשר השימוש הנוכחי מוגבל להפעלת עומסי עבודה של Azure OpenAI Services. זה, מציינים האנליסטים, מציב את מיקרוסופט בעמדה קשה במרוץ החימוש המתגבר של מרכזי הנתונים.
ההסתמכות של מיקרוסופט על Nvidia (NASDAQ:NVDA) לפעולות מרכז הנתונים נתפסת גם כחולשה פוטנציאלית, שכן היא עלולה להוביל להסטת עושר מבעלי המניות של MSFT ל-NVDA. החברה חווה כעת ירידות במרג'ין התפעולי בשל הוצאות הון מוגברות למרכזי נתונים, הגדלות מ-12% ל-21% מההכנסות.
"זהו שיעור עלייה גבוה יותר בהשוואה ל-Amazon ו-Google, תוצאה של ההסתמכות הגדולה יותר של מיקרוסופט על NVIDIA," מציינים האנליסטים.
"כל שנה שמיקרוסופט משקיעה יתר על המידה בשיעורים אלה, היא תפחית את המרג'ינים בלפחות נקודת אחוז אחת באופן מצטבר. מיקרוסופט תצטרך לפטר כ-10,000 עובדים עבור כל שנה של השקעת יתר כדי לקזז את הגרירה במרג'ין."
לבסוף, האנליסטים הביעו חששות לגבי איכות צמיחת ההכנסות של Azure, שעשויה להיות מנופחת על ידי הכנסות במימון עצמי מ-OpenAI.
ההשקעה של מיקרוסופט ב-OpenAI, הפועלת באופן בלעדי על Azure, עשויה להיחשב כהכנסה באיכות נמוכה יותר המניעה חלק גדול מהאצה האחרונה של Azure. יתר על כן, התחרות בכלי ייצור קוד גברה, כאשר Amazon ו-Gitlab משיגות את היכולות של GitHub Copilot, ו-Cursor מתגלה כסטנדרט חדש בתעשייה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.