לחץ טכנולוגי: מיהו המגזר שמכביד על שוק המניות העולמי?

מניות המגזר הטכנולוגי ספגו את מרבית הנזק מבהלת המכירה של מניות בשוק האמריקאי, שהוכיחה כיצד מגמה שלילית מתמשכת במגזר יכולה להכביד על מדדי מניות בשוק הרחב. לאחר ירידה חדה ביום שני, מדד מניות הטכנולוגיה של 500 S&P ירד 6.7% נוספים מאז שהמדד נסגר ברמת שיא ב-2 בספטמבר, בהשוואה לירידה של 5.2% במדד הרחב על פני אותו זמן (N).

מדד נאסד"ק העתיר במניות טכנולוגיות ירד 7.3% משיא הסגירה שאליו הגיע ב-7 בספטמבר, והתקרב לרשום תיקון של 10%. הנפילה מגיעה לאחר שמצבור של בעיות היכה את השווקים בשבועות האחרונים, ובהן סיום מדיניות "הכסף הקל" של הפדרל ריזרב, קפיצה בתשואות אג"ח האוצר האמריקאיות וקרב עיקש בקרב מחוקקים על תקרת החוב הלאומי של ארה"ב.

משקיעים רבים מהססים לקצץ בחשיפה שלהם למניות ממוקדות טכנולוגיה, שהובילו את השווקים לאורך מרבית העשור האחרון, וצפויים לספק צמיחה משמעותית ברווחים, גם בתרחיש שבו האקלים הכלכלי יידרדר. נפילות קודמות במניות הטכנולוגיה הובילו לאורך השנים לגל רכישות בשוק.

ובכל זאת, פעולות שקלול רבות במדדים הרחבים, הערכות שווי מנופחות ופיזור החזקות רחב הובילו כמה מהמשקיעים לדאגה מפני ההשלכות של ביצועים מאכזבים לתקופה ממושכת מצד מניות מגזר הטכנולוגיה ומניות הקשורות אליו.

הנה כמה מהמדדים שמשקיעים בוחנים בשעה שהם שוקלים אם לדבוק במניות הטכנולוגיה או לקזז בהחזקותיהם במגזר.

| מסחר עמוס

שנים של ביצועים טובים הובילו את מניות הטכנולוגיה להופיע באופן קבוע בתיקי השקעות בוול סטריט, כאשר מדי פעם עלו חששות מרמת ההשפעה של תנודות חריפות בשוק, במקרה שבו המשקיעים מחליטים למכור את כל מניות הטכנולוגיה שברשותם בבת אחת.

החברות פייסבוק (NASDAQ:FB), אמזון (NASDAQ:AMZN), מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) והחברה האם של גוגל (NASDAQ:GOOGL) אלפאבית דורגו בין חמש הפוזיציות ארוכות הטווח הפופולריות על קרנות גידור זה 15 רבעונים ברציפות, לפי מחקר של גולדמן זאקס (NYSE:GS).

בד בבד, בסקר שנערך על ידי המכון למחקר גלובלי של בנק אוף אמריקה בספטמבר, 40% ממנהלי הקרנות אמרו כי המסחר העמוס ביותר בשוק ההון הוא רכישת מניות טכנולוגיה אמריקאיות - "תואר" שלו זכו מניות הטכנולוגיה זה החודש השלישי ברציפות.

| שקלול מדד 500 P&S

מגזר הטכנולוגיה מחזיק לבדו בנתח משוקלל של 27.7% ממדד S&P 500 הרחב, יותר מכפול מ-S&P 500 Health Care, מגזר הבריאות של המדד, הבא בתור בגודלו אחרי מגזר הטכנולוגיה. הוספת ארבע חברות ממגזרים אחרים הקשורות למגזר הטכנולוגיה - אלפאבית (NASDAQ:GOOG), אמזון, פייסבוק ונטפליקס (NASDAQ:NFLX) - מעלה את הנתח המשוקלל ל-38.8%. 

| הערכות שווי

מכפיל ההון ל-12 חודשים קדימה של מגזר הטכנולוגיה מוערך ב-25.8, בהשוואה למכפיל של 20.7 למדד 500 P&S כולו, לפי נתוני Refinitiv Datastream.

בעוד מניות הצמיחה והמניות הטכנולוגיות נהגו להביא להערכות שווי גבוהות יותר בשנים האחרונות, כמה שחקנים בשוק חוששים שהמוניטין של הקטגוריה כמספקת תשואות שנה אחר שנה עזרו למחיריהן להאמיר אל מעבר לרמות שהיו מוצדקות "על פי הספר". 

| רווחים

רווחי מגזר הטכנולוגיה שמרו על ביצועים טובים בהרבה מאלה של השוק הרחב בשנה שעברה, נוכח הסערה הכלכלית שנגרמה על ידי מגפת הקורונה. ואולם, בעוד העולם יוצא השנה מהסגרים, הצמיחה ברווחים של מגזר הטכנולוגיה לא היתה חזקה כשל כלל החברות במדד 500 P&S.

• רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.