Investing.com -- אסטרטגים של Barclays מאמינים כי ה-Federal Reserve יוריד את שיעורי הריבית ב-25 נקודות בסיס ביום רביעי, למרות שתמחור השוק מעדיף בחוזקה הפחתה של 50 נקודות בסיס.
גם לאחר דוח מכירות קמעונאיות חזק מהצפוי ביום שלישי, ציפיות השוק לפגישת הפד בספטמבר נותרו ללא שינוי, כאשר סיכוי של 65-70% להורדת ריבית של 50 נקודות בסיס מתומחר כעת.
זוהי עלייה חדה מלפני מספר שבועות בלבד, כאשר ההסתברות להורדה של 50 נקודות בסיס הייתה סביב 17%. מעניין לציין כי העלייה בסיכויי השוק התרחשה למרות ששני פרסומי הנתונים העיקריים האחרונים היו מעל לתחזיות.
לפי Barclays, ישנן סיבות תקפות לכך שהפד ישקול הפחתה של 50 נקודות בסיס. הפרוטוקולים מישיבת ה-FOMC ביולי חשפו כי מספר חברים תמכו בהורדה של 25 נקודות בסיס באותו זמן. מאז, הכלכלה ראתה שני דוחות תעסוקה חלשים יחסית וקריאת אינפלציה רכה.
"הפד מאמין בבירור שהמדיניות היא מגבילה ואינו רוצה שוק עבודה שיואט עוד יותר", הסבירו האסטרטגים בהערה.
"נראה שהוא אינו מודאג מגל חדש של עליית אינפלציה לאחר מספר חודשים של דוחות מתונים. הטיעון יכול להיות, 'בואו נגיע ל-4-4.25% במהירות ואז נראה איך הכלכלה מתפקדת; כדאי לנו להתחיל עם הורדה של 50 נקודות בסיס' ", הוסיפו.
מצד שני, מספר אינדיקטורים כלכליים מצביעים על זהירות לגבי הורדת ריבית גדולה יותר.
שיעור האבטלה נותר נמוך ב-4.2%, אינפלציית הליבה של PCE עדיין מעל 2.5%, והצריכה הייתה חזקה מהצפוי. יתר על כן, הכלכלה צפויה לצמוח מעל 2% ברבעון השלישי.
האסטרטגים מציינים כי הפד בדרך כלל נמנע מהורדות של 50 נקודות בסיס אלא אם כן יש משבר פיננסי או אובדן משמעותי של משרות. התנאים הפיננסיים השתפרו, עם שיעורי משכנתא נמוכים יותר, מניות גבוהות יותר ודולר חלש יותר.
הורדה של 50 נקודות בסיס עלולה גם לסבך את המדיניות העתידית על ידי העלאת ציפיות להורדות אגרסיביות יותר ועשויה לדרוש מהפד לעדכן את תחזית שיעור האבטלה שלו כדי להצדיק מהלך כזה.
"אם הפד יוריד 50 נקודות בסיס, כיצד הוא ימנע ממשקיעים לצפות להורדות של 50 נקודות בסיס בפגישות הבאות? ואם זהו מסלול המדיניות, האם הפד ידחוף את תחזית שיעור האבטלה שלו בחדות כדי להצדיק זאת?" שאל צוות Barclays.
"אם הפד יוריד ב-50 נקודות בסיס בפגישה זו, הוא יאשר את תמחור השוק", הוסיפו. עם זאת, זה יהיה אומר שהשווקים עברו מהסתברות נמוכה מאוד להורדה של 50 נקודות בסיס לסיכוי של 65-70% למרות שהנתונים לטווח הקצר מצביעים נגד מהלך כזה, כנראה מונעים יותר מרעש חיצוני מאשר מיסודות כלכליים.
"הבנק המרכזי בדרך כלל נוטה ללכת עם מה שהשוק מתמחר. זה, לדעתנו, אחד המקרים הבודדים שבהם פד תלוי-נתונים אמור להתנגד. אנו עדיין חושבים שהפד יוריד 25 נקודות בסיס בספטמבר", סיכמו האסטרטגים.