באילו 5 נושאים יתמקדו שוקי ההון השבוע? תשקיף עולמי

© Reuters

בריטניה, לעת עתה, נותרת המפתח לשאלה אם מצב רוח רגוע יותר יכול להתקיים בשווקים הפיננסיים, שאיבדו ביטחון כתוצאה מהטלטלות בבריטניה, שהציתו חששות רחבים יותר בנוגע ליציבות הפיננסית.

סוחרים חוזרים למצב כוננות להתערבות בין היפני, בעוד עונת הדוחות הכספיים בארה"ב והקונגרס של מפלגת השלטון הקומוניסטית בסין יוצאים לדרך.

הנה מבט לשבוע שלפנינו בשווקים העולמיים.

1/ רוכש של מוצא אחרון

אם לא תתרחש הארכה של הרגע האחרון, החל ביום שני הבנק של אנגליה כבר לא יהיה רוכש של מוצא אחרון של איגרות החוב הממשלתיות הבריטיות, שספגו מכות חוזרות ונשנות. 

ה"מיני תקציב" של הממשלה בבריטניה מ-23 בספטמבר הצית כמה מהזינוקים הגדולים אי פעם בתשואות על אג"ח ממשלתיות של בריטניה, הפחיד את השווקים הרחבים והביא למשבר בקרב קרנות הפנסיה, שזקוקות למצוא מזומנים בהיקף עצום.

הבנק של אנגליה אולץ להתערב שוב ושוב כדי להבטיח את היציבות הפיננסית, אפילו כאשר הצעדים שנקט סותרים את משימתו להילחם באינפלציה על ידי הזנקת ריביות ומכירת חלק מהאג"ח שבבעלותו.

תעשיית הפנסיה הזהירה שהתוכניות עוד לא מוכנות לסיום רכישות האג"ח, בעוד שלטענת הממשלה, אם התנודתיות תימשך, האשמה היא של הבנק המרכזי. הציפיות ההולכות וגוברות לפניית פרסה של הממשלה הבריטית בנוגע לרוב קיצוצי המס הלא ממומנים שלה, אמורות לסיים את מרבית הכאב. במקרה שלא, הדקו חגורות לקראת יום שני סוער.

גרף: מרווחי התשואות על אג"ח ממשלתיות של בריטניה
 

2 / מבחן לחץ

נוסף על הסערה בבריטניה, חוסר השקט שנובע משיעור האינפלציה שעומד על שיא של כמה עשורים, משבר האנרגיה והעלאות ריביות אגרסיביות ברחבי העולם, הכניסו את השווקים למבחן לחץ.

"הטבח" באג"ח של ממשלת בריטניה (Gilt) חשף את נקודות התורפה של מגזר הפנסיה, ושפך אור על הסיכונים ליציבות הפיננסית. כך שהימים הקרובים יתאפיינו בעליית המוקד בנקודות לוהטות אפשריות אחרות שמצויות מתחת לרדאר של הרגולטורים.

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) הזהירה מפני "תמחור מחדש לא מסודר של נכסים" ו"הדבקת שוק הפיננסים". חברת ניהול הנכסים PIMCO גורסת כי לא סביר שבריטניה תהיה מקור חוסר היציבות היחיד, והוסיפה שגם שוקי ההלוואות והאשראי הפרטי עשויים להיקלע ללחץ.

גרף: תנודתיות שוק ההכנסה הקבועה בארה"ב

3/ עונת הדוחות הכספיים

עונת הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי בארה"ב מתחממת, כאשר חברות מפרסמות את דוחותיהן תוך שהן נאבקות בסביבת פעילות קשה, בהתחשב בדולר האמריקאי המתחזק ובאינפלציה הגואה.

היקף הרווחים הכולל של החברות הנכללות במדד S&P 500 צפוי לעלות ב-4.1% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, במה שיהווה את הצמיחה האיטית ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2020.

אבל תשומת לב רבה יותר עשויה להיות מוקדשת לאופן שבו מנהלים צופים את העתיד. תחזיות הקונצנזוס בקרב אנליסטים מצביעות על עלייה של כמעט 8% בהיקף הרווחים בשנה הבאה, לפי נתוני IBES של רפיניטיב, אבל משקיעים רבים ספקניים בנוגע לתחזית זו, כאשר הסיכון למיתון עומד בפתח.

הירידה של השוק מיתנה את הערכות השווי של מניות, אך שנמוך בתחזיות הרווח עשוי להוריד את מידת האטקרטיביות שלהן. הדוחות הכספיים הקרובים כוללים את אלה של ענקית כלי הרכב החשמליים טסלה (NASDAQ:NASDAQ:TSLA), ענקית הסטרימינג נטפליקס (NASDAQ:NASDAQ:NFLX) וענקית התרופות והקוסמטיקה ג'ונסון אנד ג'ונסון (NYSE:NYSE:JNJ).  

גרף: עונת דוחות כספיים מפחידה בארה"ב
 

4/ זו לא הכלכלה, חבר

קונגרס המפלגה הקומוניסטית בסין, שמתקיים פעמיים בעשור, יצא לדרך ביום ראשון, והאסיפה בדלתיים סגורות, שתימשך לאורך שבוע, צפויה להעניק למנהיג העליון, שי ג'ינפינג, כהונה שלישית בת 5 שנים באופן חסר תקדים - ובכך להבטיח את מקומו כשליט החזק ביותר במדינה מאז מאו טסה טונג.

עובדה זו מציבה את שי בעמדה לחתור להגשמת חזונו ל"רענון האומה הסינית", שכולל את מדיניות ה"שגשוג המשותף" שמוטט חברות ענק כמו ענקית המסחר המקוון עליבאבא (NYSE:NYSE:BABA) וענקית הנדל"ן אוורגרנד (HK:3333). גם הכמיהה להביא את טייוואן תחת שליטת בייגי'ן מגבירה את המתיחות מול וושינגטון.

מבחינת הכלכלה הסינית, שי נתן לה ליפול קורבן לעדיפויות אחרות: הצמיחה צפויה להחמיץ את יעד ה-5.5%, אחרי סגרים חוזרים ונשנים במסגרת מדיניות ה"אפס קורונה". דוח התמ"ג העדכני בסין צפוי להתפרסם ביום שלישי, אחרי שהצמיחה הגיעה לעצירה כמעט מוחלטת ברבעון השני.

התקוות להרגעת אמצעי השליטה על מגפת הקורונה במסגרת הקונגרס עשויות להתגלות כלא מבוססות, בהתחשב באופן שבו בייג'ין התמודדה עם התפרצות של מקרי הידבקות בדיוק לפני הקונגרס, על ידי מניעה ממטיילים רבים בחג "שבוע הזהב" האחרון מלחזור לבירה. 

גרף: הכלכלה הפושרת של סין
 

5/ כוננות להתערבות

סוחרים חזרו לכוננות להתערבות בשוק המט"ח, כאשר הדולר האמריקאי רושם שיאים חדשים של 24 שנה מול הין היפני, ונמצא שוב בדרכו לשיא של כמה שנים מול היואן הסיני והוון הדרום קוריאני.

המטבע היפני דהר עד לסף של 147 ין לדולר ביום רביעי, ובסופו של דבר, הידרדר עד לרמה של 145.89 ין לדולר - עובדה שגרמה לבנק המרכזי של יפן להתערב בחודש שעבר כדי לתמוך בשער הין, לראשונה מאז 1998.

גם קוריאה הדרומית מכרה מיליארדי דולרים ברבעון האחרון, כדי לתמוך במטבע שלה, כאשר שער הוון צנח לשפל של 13 שנה, כשעמד על מעט פחות מ-1,445 וון לדולר ארה"ב בחודש שעבר. ואולם, השער לא התרחק משם בהרבה, והשבוע התקרב ל-1,440 וון לדולר.

סין, ככל הנראה, שלחה בנקים ממשלתיים למכור דולרים, ולרכך את צניחת היואן לשפל של 14 שנה, שהולך ומעמיק, וסוחרים לחוצים בנוגע לצעדים אגרסיביים נוספים שעתידים לבוא.  

גרף: היסטוריית התמיכה בשער הין ביפן

-  רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו. מקור הגרפים: Reuters Graphics