השינוי במיקוד המשקיעים ממספר מצומצם של מניות טכנולוגיה דומיננטיות לשוק רחב יותר ניכר כאשר 10 המניות המובילות ב-S&P 500, שקודם לכן היוו שיא של 35% משווי השוק הכולל של המדד, ראו את הטכנולוגיה מפגרת אחרי ה-S&P 500 בשיעור הגדול ביותר מאז 2016. שינוי זה תרם לביצועי יתר של 13% של ה-'S&P 493' לעומת 'המפוארות 7' - שמות הטכנולוגיה הגדולים - במהלך הרבעון השלישי.
האופטימיות של המשקיעים שהכלכלה תימנע ממיתון, יחד עם הציפייה שהפדרל ריזרב יפחית את שערי הריבית כדי להגיע לשער הניטרלי, האיצו רוטציה זו. באופן בולט, מגזרי הצרכנות והנדל"ן, המיוצגים בכבדות במניות השווי הקטן, צפויים להרוויח משמעותית משערי ריבית נמוכים יותר. חברות בעלות שווי שוק קטן, שיש להן שיעור גבוה יותר של חוב בריבית משתנה לטווח קצר, רגישות במיוחד לשינויים בשערי הריבית.
אסטרטג השוק הראשי ב-Ritholtz Wealth ציין כי פחות משליש ממניות ה-S&P 500 השיגו את ביצועי המדד הרחב מאז תחילת שוק הפרים לפני שנתיים. חמישה מגזרים נותרו מאחור ביותר מ-20 נקודות אחוז מתשואות המדד מאז השפל בשוק באוקטובר 2022, ו-47 מניות עדיין לא חזרו לשיאי 2021 שלהן, כולל מגזרי הצריכה המחזורית והנדל"ן.
עם זאת, התרחבות הראלי עשויה להוביל לתשואות מתונות יותר, במיוחד כאשר שוק הפרים הזה נכנס לשנתו השלישית, תקופה שהיסטורית מניבה תשואה ממוצעת של 2% בלבד, לפי מנהל ההשקעות הראשי ב-Raymond James. בנוסף, ליותר מ-40% מהחברות במדד Russell 2000 יש צמיחה שלילית ברווחים, והערכת השווי של המדד - הנסחר במכפיל של מעל 26 על הרווחים הצפויים ל-12 החודשים הבאים - נראית גבוהה, למעט השנים החריגות של 2020 ו-2021.
בעוד שתחזית צמיחת הרווחים של Russell 2000 לשנה הבאה עודכנה כלפי מעלה ל-43% מ-32%, תחזית זו עשויה להיות אופטימית מדי. הפוטנציאל להאטה כלכלית ועלייה באבטלה ב-12 עד 18 החודשים הבאים עלול למתן את עליות השוק, כפי שמרמזת עמדת הפדרל ריזרב לגבי הפחתת הריבית.
בסביבה כזו, היתרון עשוי לעבור לבוחרי המניות, שיוכלו למצוא הזדמנויות למרות הסבירות לעליות מתונות יותר ברמת המדד. ראש אסטרטגיית הכלכלה והשוק ב-ClearBridge Investments הדגיש כי בעוד שהעליות ברמת המדד יהיו מתונות יותר, מנהלים פעילים יוכלו לגלות הזדמנויות בעלות ערך.
השוק הרחב מתפתח, ובעוד שזה עשוי להוביל לתשואות חלשות יותר, זה גם פותח את הפוטנציאל למשקיעים אסטרטגיים להשיג ביצועי יתר. זיהוי משקיעים מצליחים אלה, עם זאת, נותר אתגר בנוף השוק הדינמי.
רויטרס תרמה לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.