פותחים את היומן הכלכלי: 5 דברים שיזיזו את השווקים השבוע

© Reuters.

חגיגת הדוחות הכספיים בוול סטריט ממשיכה, כאשר בראש הרשימה יתייצבו בשבוע הקרוב חברות התקשורת והצריכה האמריקאיות לצד ענקיות הנפט והאנרגיה המתחדשת באירופה. 

הבנקים המרכזיים של אוסטרליה והודו מנווטים את דרכם בין פיסות המידע המשתנות שהדוחות מעניקים, והשווקים מעכלים את מה שיש לבנקים המרכזיים להציע. השאלה היא איזו מידת השפעה תהיה לכך על שוקי האג"ח והמניות, אחרי ינואר החזק בשווקים? 

הנה מבט ל-5 דברים עיקריים בשבוע שלפנינו בשווקים.

1/ ההצגה חייבת להימשך

הגיע תורן של מניות המדיה והצריכה, כאשר שורה נוספת של דוחות כספיים מארה"ב צפויה לנחות השבוע.

ענקית הבידור וולט דיסני (NYSE:DIS), שמתמודדת עם מלחמת פרוקסי סביב ייצוג הדירקטוריון, וענקית התקשורת News Corp (NASDAQ:NWSA), שביטלה תוכנית להתאחד עם המתחרה Fox Corp, ידווחו ביום רביעי וחמישי, בהתאמה, כאשר ניו יורק טיימס (NYSE:NYT) גם ידווח ביום רביעי.

דוחות כספיים שיפרסמו ענקית המשקאות הקלים PepsiCo (NASDAQ:PEP) וענקית דגני הבוקר  קלוג (NYSE:K) ביום חמישי, יספקו הצצה לאופן שבו צרכנים מתמודדים עם האינפלציה. בסך הכל, יותר מ-90 חברות הרשומות במדד S&P 500 צפויות לפרסם את דוחותיהן בימים הקרובים.

כעת, מש-190 חברות כבר דיווחו, הרווחים של חברות מדד S&P 500 צפויים לרדת ב-2.4% ברבעון הרביעי, לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה - נפילה עמוקה יותר מהצניחה של 1.6% שנצפתה ב-1 בינואר, לפי נתוני IBES באתר רפיניטיב. 

גרף: הרווחים של החברות האמריקאיות - רבעון 4, 2022 

2/ להתוודות ולהתנקות

ענקיות הנפט הצדיקו את המוניטין שלהן ב-2022, כאשר שיבושי אספקה הקשורים למלחמה של רוסיה נגד אוקראינה ועליות המחירים תורגמו לרווחים גדולים, וליתר דיוק, לשיא של 200 מיליארד דולר.

ענקית האנרגיה Shell (LON:SHEL) דיווחה על רווח שיא של 40 מיליארד דולר בשנה שעברה. ענקיות האנרגיה בריטיש פטרוליום (NYSE:BP), טוטאל-אנרג'יז (NYSE:TTE), ויצרנית הנפט הנורבגית בבעלות המדינה אקווינור (NYSE:EQNR) צפויות לפרסם את דוחותיהן בימים הקרובים, כמו גם ענקיות האנרגיות המתחדשות, כולל יצרנית טורבינות האוויר הדנית Vestas Wind Systems A/S (CSE:VWS), וענקית האנרגיה Siemens Energy AG (ETR:ENR1n) בגרמניה.

שלא כמו מקבילותיהן בתחום הנפט, חברות אנרגיה סולארית ואנרגיית רוח התקשו להעביר הלאה את הגידול בעלויות התקורה, אף שהמשקיעים טרם הענישו אותן על כך. 

במהלך שלוש השנים האחרונות, קרן הסל iShares Global Clean Energy ETF (NASDAQ:ICLN) עלתה ב-120%, בעוד קרן הסל SPDR S&P Oil & Gas התחזקה ב-12% בלבד. מניות הנפט והגז אולי זכו בספרינט, אבל לא במרתון.

גרף: רווחים יוצאי דופן 

3/ תרגיל באיזון

השווקים הימרו על העלאת ריבית נוספת של רבע נקודה מצד הבנק המרכזי האוסטרלי ביום שלישי הקרוב, אך הרקע הכלכלי פחות ברור מאשר לפני שבוע. 

דוח האינפלציה הימם את המשקיעים כשנסק לשיא של 33 שנה, והתעלם ממסע ההידוק האגרסיבי ביותר של הבנק המרכזי האוסטרלי בהיסטוריה המודרנית. דוחות מאקרו הפתיעו לכיוון השני, כאשר היקף המכירות הקמעוניות רשם את ירידתו הגדולה ביותר מאז ימי מגפת הקורונה החשוכים ביותר, ומחירי הבתים ספגו את הצניחה הגדולה שלם מאז 1980 לכל הפחות.

התחזית לדולר האוסטרלי לא נפגעה, וכל עוד הפתיחה המחודשת של הכלכלה בסין תישאר במסלול, המטבע צפוי עוד לעלות.

בינתיים, ייתכן שקרב האינפלציה של הבנק המרכזי של הודו הסתיים, כאשר כלכלנים צופים העלאת ריבית נוספת בת רבע אחוז ביום רביעי הקרוב, ולאחר מכן עצירה.

גרף: ריסון האינפלציה 

4/ רוץ ראלי, רוץ

2023 נפתחה באופן מזהיר עבור השווקים, כאשר המניות והאג"ח הממשלתיות נהנו מאחד מחודשי ינואר הטובים בהיסטוריה, שתודלק על ידי האופטימיות שהחלק הקשה ביותר הסתיים. אך האם השוורים יישארו דומיננטיים?

מניות הצמיחה נראות בסדר - אפשר לסמן וי; האינפלציה בארה"ב מאטה - וי; סוף ההידוק המוניטרי עשוי להיות קרוב - וי. עד כאן הכל טוב. 

הנתונים של ינואר חשובים במיוחד, שכן הם משקפים כיצד משקיעים הגדירו את תיקי ההשקעות שלהם לשנה הקרובה, אף שכמה מעריכים שהחודש עשוי לסמן לא יותר מפרץ של קלות דעת בלתי רציונלית.

עד כה, השווקים נראו לא חוששים להיאבק בבנקים המרכזיים, ולהמר על הצפי של הפסקה אחידה בהידוק המוניטרי, שעשויה להופיע בהמשך השנה, אף שקובעי המדיניות טרם הבטיחו זאת. 

דוח האינפלציה בגרמניה, נוסף על דוח ראשוני על האבטלה ודוח אמון הצרכנים בארה"ב, עשויים לספק השבוע יותר הכוונה עבור השווקים. 

גרף: הפתעה לטובה 

5/ דברו בשפה שלי

וגם אם השווקים בוחרים להתעלם מהבנקים המרכזיים לעת עתה, אין פשר הדבר שהם לא יקשיבו למה שיש לפקידים לומר. קובעי המדיניות מהבנק המרכזי האירופי (ECB), פיטר קאזימיר וקלאס קנוט, וכן טיף מאקלם מהבנק המרכזי של קנדה, יישאו דברים בימים הקרובים.

משמעות השווקים הצוהלים, כאשר התשואות על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב ירדו ב-50 נקודות בסיס עד כה השנה, הינה הקלה בתנאים הפיננסיים, שעשויה לחתור נגד חלק מהעלאות הריביות. 

הדבר לא טוב לבנקים מרכזיים, כמו הרעיון שהתקשורת שיוצאת מהם אינה יעילה. אחרי הכל, מה שקורה בשווקים, במיוחד באג"ח הממשלתיות, מהדהד לכלכלה הרחבה. 

כשהשווקים משקללים הורדות ריביות בארה"ב ובאירופה עד סוף השנה, בנקים מרכזיים נעשים מודעים מאוד לאתגר התקשורתי שעומד מולם.

— רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו; מקור הגרפים: Reuters Graphics