ביום רביעי, בנק ברקליס החל לסקר את מניית PolyPeptide Group AG (PPGN:SW) עם דירוג Overweight ומחיר יעד של 40.00 פרנק שוויצרי. הבנק צופה חזרה ל-EBITDA חיובי עבור PolyPeptide בשנת 2024, לאחר שנת כספים 2023 מפסידה. ההתאוששות הצפויה מיוחסת לעלייה בניצול הקיבולת הנובעת מביקוש שאינו קשור לקוביד, וצפי להכנסה נקייה חיובית החל משנת הכספים 2025.
המסלול של PolyPeptide לחזרה לרווחיות התואמת את מתחריה נתמך על ידי גורמי צמיחה משמעותיים בשוק, כולל ביקוש ל-GLP-1 API. ברקליס צופה כי שנת הכספים 2024 תייצג את נקודת השפל בהערכת השווי של מניות PolyPeptide. למרות ההסתמכות הנוכחית על הוצאות הון לא ממומנות, PolyPeptide הראתה נכונות לקחת חוב כדי לממן השקעות אלה, שהן קריטיות לצמיחה עתידית.
אף על פי שאסטרטגיה זו הגדילה את המינוף של PolyPeptide ל-1.6x חוב נטו ל-EBITDA ב-12 החודשים האחרונים במחצית הראשונה של 2024, ברקליס רואה בכך תוצא זמני של ירידה ב-EBITDA. הם צופים כי לחץ פיננסי זה יפחת בהדרגה במהלך שנת הכספים 2025 בזכות המינוף התפעולי הצפוי.
הניתוח של ברקליס מציע כי ההתאוששות במכירות של PolyPeptide היא פחות מסוכנת, עם תחזית לשיעור גידול שנתי מורכב של 14% בהכנסות העליונות משנת הכספים 2023 עד 2028. כרגע, מניות PolyPeptide נסחרות לפי 1.8x שווי תפעולי למכירות ו-13.6x שווי תפעולי ל-EBITDA, בהתבסס על תחזיות הקונצנזוס של בלומברג לשנת הכספים 2026.
כפולות אלה מייצגות ניכיון משמעותי בהשוואה לממוצעי תעשיית ה-CDMO הכלליים של 4.6x ו-14.7x בהתאמה, ואפילו לממוצעים ההיסטוריים של PolyPeptide עצמה של 4.0x ו-14.8x.
ברקליס מציין גם את אתר Braine L'Alleud הצפוי להיות פעיל עד סוף 2024, וסדרה של פרויקטים מסחריים שצפויים לתמוך בהנחיית החברה לצמיחה באחוזים גבוהים בודדים והתרחבות תפעולית מהירה. בהתחשב בחשיפה של PolyPeptide לשווקי קצה בצמיחה גבוהה, ברקליס מסכם כי הפרספקטיבות של החברה משתפרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.