האם ברבעון הרביעי של השנה יש הזדמנות לעליות בשוקי ההון?

| דיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב-Global X |

דוח התעסוקה שיתפרסם השבוע צפוי להצביע על תוספת של 150 אלף משרות בחודש ספטמבר, מעט נמוך יותר בהשוואה ל-187 אלף משרות באוגוסט. הירידה בקצב הגידול התעסוקתי מעידה על התמתנות הדרגתית בשוק התעסוקה.

בדוח השבוע חשוב גם לשים לב לעדכונים של חודשים קודמים, מאחר שבחודשים האחרונים אנחנו עדים לעדכונים כלפי מטה של נתונים קודמים.

עוד השבוע, סקר ISM ייצור צפוי לרשום תוצאה של 48. מאז אוקטובר 2022 מדד הייצור מצביע על התכווצות הפעילות במגזר (נתון מתחת ל-50 מסמן התכווצות). לעומת זאת, מדד ISM שירותים צפוי להציג תוצאה של 53.

בזירה הפוליטית, המאבק בין הדמוקרטים לרפובליקנים עשוי להוביל למיצוי התקציב ולהשבתה של המגזר הממשלתי ברבעון הרביעי. תרחיש שכזה יפגע בכלכלה ועלול להוביל למיתון, מאחר שהדבר עשוי להתבטא בירידה בפריון של עובדי ממשל לא חיוניים, דחייה בתשלומים לעובדים וחברות, ולפגוע בשירותים ממשלתיים למגזר העסקי.

אנחנו מחזיקים בגישה אופטימית זהירה לגבי הרבעון הרביעי, שבדרך כלל הוא הרבעון הטוב ביותר עבור שוק המניות.

מאז השקת המדד ב-1957, ה-S&P 500 מציג תשואה ממוצעת של 4% ברבעון הרביעי. מאחר שמרבית העליות מתחילת השנה מיוחסות למניות המגה-קאפ, אנחנו סבורים כי ישנה הזדמנות כי ברבעון הרביעי מניות בקנה מידה בינוני וקטן, שמציגות ביצועים כספיים טובים, יזכו לרוח גבית.

באופן היסטורי, תופעות כמו היפוך בעקומת הריבית, הקשחה של תנאי האשראי וירידה במספר המשרות הזמניות במגזר השירותים אותתו על בואו של מיתון. ואולם חרף זאת, הצרכן ממשיך לגלות חוסן ותוכניות התמריצים הממשלתיות מסייעות לתמוך בכלכלה.

החברות העסקיות חזרו לבצע השקעות הון ומשבר הבנקים האזוריים נראה תחת שליטה.

בשוק האג"ח, איננו צופים הורדות ריבית השנה, ועל כן לא צפויות ירידות משמעותיות בתשואות האג"ח. כמו כן, ישנה סבירות כי הפד לא יבצע העלאות ריבית בנובמבר ובדצמבר לאור הנתונים הכלכליים הנוכחיים.

אנחנו ממשיכים להעדיף אג"ח לטווח קצר, אך לאחרונה התחלנו להגדיל את החשיפה לטווחים הבינוניים והארוכים יותר.

הכותב הוא אנליסט מחקר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.