לבחור מתוך השפע הפיננסי: דירה להשקעה, בורסה או השקעות אלטרנטיביות?

| מיכאל לביא, יו"ר נטו פמילי אופיס ו-Economia Capital |

עולם ההשקעות ידוע כעולם דינמי, מגוון אירועי מאקרו ומיקרו כלכליים משפיעים באופן מהותי על תיק הנכסים שלנו. בשנה האחרונה היו אלה נתוני האינפלציה, החלטות ריבית, דוחות כספיים ומגוון אירועים גיאופוליטיים שהצליחו להשפיע על שוק המט"ח, על שוק הסחורות, על השקעות אלטרנטיביות וכמובן על שוקי המניות בארץ ובעולם.

אפשר לומר באופן חד וברור, העולם עבר שנה מאד מאתגרת, שנת 2022 הצליחה לטרוף את הקלפים עם אינפלציה שהרימה את ראשה ובנקים מרכזים שהעלו את הריבית כדי לרסן אותה.

כיום, ריבית בנק ישראל עומדת על 4.75%, האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 3.3% וברקע הדולר ממשיך במגמת התחזקות מול השקל ושערו נקבע על 3.82 שקל.

לצד כל האתגרים מסביב, האינפלציה בישראל עשויה להרים את ראשה פעם נוספת ובכך היא לא תשאיר לבנק ישראל כל ברירה אלא, להעלות את הריבית פעם נוספת.

כיצד ההחלטות האחרונות וההחלטה הבאה עשוית להשפיע על תיק הנכסים שלכם?

| חישוב מסלול מחדש: פק"ם או דירה להשקעה?

בעשור וחצי האחרונים התרגלנו לחיות בסביבת ריבית אפסית ומשקיעים אשר חיפשו לייצר תשואה באפיק פחות תנודתי משוק ההון, מצאו בית חם בנדל"ן למגורים בישראל. אפשר לומר שבתקופה הזו, "דירה להשקעה" הפכה לדבר הגדול הבא, אך עליית מחירי הנדל"ן ועליית הריבית שבאופן מדורג פגעה באטרקטיביות של הנדל"ן הצליחו לשנות את התמונה לגמרי.

כיום, הפיקדון הבנקאי לתקופה של שנה, מספק למשקיעים בין 4-5%, זה כמובן עשוי להשתנות מבנק אחד לאחר, מלקוח אחד לאחר ובהתאם לסכום הכסף המופקד בפיקדון. אבל הסיפור הגדול הוא - נכס חסר סיכון כמו פק"מ מספק תשואה גבוהה באופן משמעותי מדירה להשקעה בישראל. לכן, כאן המשקיעים צריכים לשאול את עצמם האם הם רואים הצפת ערך משמעותית במחיר הנכס שאותו הם קונים.

בחצי שנה האחרונה ראינו נדידת כספים גדולה לאפיקים הסולידיים כמו למשל לקרנות הכספיות שהצליחו לגייס כ-30 מיליארד שקל. אז האם זה סופו של הנדל"ן למגורים? ממש לא, אבל כל משקיע צריך לעשות את החשבון הפשוט ולשאול את עצמו האם הוא מסוגל לייצר תשואה טובה יותר באלטרנטיבות הקיימות בשווקים הפיננסים, עם הרבה פחות התעסקות, פחות סיכון והרבה יותר פיזור.

| שוק ההון הישראלי או שוק ההון האמריקאי?

הכלכלה הישראלית נמצאת בסביבה מאתגרת, ואם צריך לחלק את ציבור המשקיעים לקבוצות,

ניתן לומר, מצד אחד קיימת קבוצה של שונאי סיכון, ומצד שני, קיימת קבוצה שכוללת את כלל ציבור המשקיעים והם שונאים את תחושת אי הודאות שמלווה את הכלכלה המקומית בשנה האחרונה.

אם מסתכלים על המדדים האמריקאים, הם מציגים מתחילת השנה תשואות פנטסטיות, ה-S&P 500 עם 17.81% והנאסד"ק עם 42.45%. לעומתם, שוק המניות הישראלי עומד במקום.

מדד ת"א 35 עם תשואה של 2.66% מתחילת השנה ות"א 125 עם תשואה של 2.89%, מדובר בפער גדול אבל בהסתכלות לטווח ארוך צריך לקחת בחשבון שהשוק הישראלי מסוגל ויכול לסגור את הפערים מהמדדים המובילים בעולם ברגע שענני אי הודאות יחלפו.

אז האם זה הזמן להגדיל את החשיפה לחו"ל ולצמצם את כל החשיפה לשוק הישראלי? לא בהכרח, סבלנות היא שם המשחק והיא עשויה להשתלם במקרה של הבורסה הישראלית לטווח הארוך.

אי אפשר להספיד את הכלכלה הישראלית בכזאת קלות, היא עדיין כלכלה חזקה, צומחת וכזאת שממשיכה לייצר מגוון רחב של הזדמנויות למשקיעים בארץ ובעולם. ציבור המשקיעים הוותיק יותר זוכר את המשבר הפיננסי הגדול ב-2008, ואולי זוכר שהריבית בישראל עמדה על 5% וגם אז עשרות מיליארדי שקלים זרמו לאפיקים הסולידיים.

ב-2009 השוק הישראלי התאושש בצורה בלתי רגילה והמדדים המובילים הצליחו לזנק בלמעלה מ-40% ורשמו את העלייה החזקה ביותר שלהם מאז שנת 1992.

אז האם ההיסטוריה תדע לחזור על עצמה? אף אחד לא מבטיח לנו שום דבר, אבל אסור לשכוח שכלכלת ישראל הינה כלכלה חזקה ויציבה, ובשלב זה היא נמצאת בפרשת דרכים פוליטית וכספים רבים יושבים על "הגדר" וממתינים שהסערה המשפטית תחלוף, וברגע שהיא תחלוף, הבורסה הישראלית לא תישאר מאחור וקיים סיכוי סביר שהיא תסגור את הפער מול המדדים המובילים בעולם.

| השקעות אלטרנטיביות: דירה להשקעה או נדל"ן אלטרנטיבי?

בשנים האחרונות, עולם ההשקעות עובר אבולוציה פיננסית ובאופן הדרגתי נפתחות מגוון הזדמנויות חדשות במגוון תחומים, בפיזור גאוגרפי, סקטוריאלי ועוד. מדובר בהשקעות שעד לפני מספר שנים היו פתוחות בעיקר עבור גופים פיננסים, קרנות הון סיכון, חברות ביטוח ובתי השקעות. אפיק ההשקעות האלטרנטיביות פתח צוהר עבור המשקיעים הפרטיים ובכך, החלה להבנות אסטרטגיית השקעות חדשה שעל בסיסה נבנה מודל חלוקת השקעות ונכסים בעידן המודרני.

כאשר מסתכלים על פיזור גאוגרפי, חלוקה מטבעית ופיזור על גבי מגוון נכסים, בוודאי שהשקעה בקרן נדל"ן מספקת יותר אפשרויות לעומת השקעה אחת, בדירה אחת, שחשופה למטבע אחד וכלכלה אחת.

אז האם נכון לממש את ההשקעות המסורתיות במניות ובאגרות בתנאי השוק הנוכחים ולהעביר אותן להשקעות אלטרנטיביות? התשובה לכך היא פשוטה, עולם ההשקעות האלטרנטיבי לא מהווה תחליף לעולם ההשקעות המסורתי, אבל הוא כלי נוסף וחשוב לפיזור מקסימלי של תיק הנכסים שלנו.

על פי מחקר של Pwc, נכסים אלטרנטיביים בניהול צפויים לצמוח ב-30% עד 2025, נכסים אלטרנטיביים בניהול צפויים לגדול מ-10.7 טריליון דולר ב-2020 ל-14 טריליון דולר עד 2025 כאשר התחומים הבולטים הם: נדל"ן, אשראי וחוב, תשתיות, מוצרים מובנים והשקעה בחברות פרטיות.

לסיכום, כל משקיע חייב לדעת ולהבין, עולם ההשקעות האלטרנטיביות דומה לעולם ההשקעות המסורתיות והוא מורכב מנכסים בעלי סיכון בדרגות שונות. למרכיב הזמן ולמרכיב התשואה יש חשיבות גדולה. לכן, תפקידו של כל משקיע להכיר או להיוועץ עם חברה ו/או גורם מקצועי בעל ניסיון שמכיר את אפיקי ההשקעה ויודע לתכנן אותם בהתאם לצרכים ובמגבלת הסיכונים של כל משקיע.

המשקיעים לא צריכים לשאול את השאלה מה טוב יותר, אלא יש לשאול את השאלה מה יותר מתאים להם ולאופי ההשקעה שלהם.

הכותב הוא יו"ר נטו פמילי אופיס ו-Economia Capital. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.