| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |
נתוני סוף השבוע בארה"ב מצביעים על איתנות כלכלית וסיכוי לא רע לצלוח את סבב העלאות הריבית ואת קשיי הכלכלה העולמית בנחיתה רכה, יחסית. שוק העבודה האמריקאי הוסיף הרבה יותר משרות מהצפוי, וזה לא יתקבל בקורח רוח אצל הפדרל ריזרב, המבקשים לראות היחלשות שתמנע תוספות שכר גבוהות ולחץ על האינפלציה.
חשוב לציין כי 517,000 מקומות העבודה החדשים שדווחו, הם פי 2 מהציפיות האגרסיביות ביותר שהיו - וזה ממחיש את גודל ההפתעה. כמו כן, שיעור האבטלה ירד מ-3.5% ל-3.4%, השיעור הנמוך ביותר מסוף שנת 1969. זהו הישג מרשים, שכן בד בבד, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה האזרחי עלה - מה שמראה הן על אופטימיות למצוא עבודה וכן על קליטה בפועל של המעסיקים.
לבסוף, השכר לשעת עבודה רשם עלייה שנתית של 4.4%. אמנם זו האטה, אבל הנתון הקודם עודכן כלפי מעלה מ-4.6% ל-4.9%. זה עדיין קצב גבוה.
חוץ מנתוני התעסוקה, גם מדד מנהלי הרכש לחברות הלא תעשייתיות בארה"ב רשם התרחבות חזקה בהרבה מהציפיות בשוק. גם סעיף מחירי התשומות במדד עומד על רמה גבוהה ואינו מבשר על האטה של ממש בקרוב.
בעקבות הנתונים, עולים סימני שאלה האם כלכלת ארה"ב תעבור להתכווצות. כפועל יוצא, הסיכוי להעלאות ריבית חדות/ממושכות יותר גדל. העלאת הריבית הבאה, בחודש מרץ, לא בהכרח תהיה אחרונה, והיא עשויה לסיים מעל 5%. על רקע זה, תשואות הפדיון על האג"ח לשנתיים ו-10 שנים זינקו ל-4.3% ו-3.53%, והעקום נעשה תלול יותר.
עם זאת, מדדי המחירים לצרכן לחודשים ינואר ופברואר יפורסמו לפני הודעת הריבית הבאה, והתוצאות יוכלו להשפיע מהותית על החלטת הריבית הבאה של הפד.
מדדי המניות ירדו בסוף השבוע, בהובלת מדד נאסד"ק, עקב רגישות של חברות הטכנולוגיה לתרחיש עליית יתר של הריבית. מחיר הנפט הגולמי ירד 3.5% עקב תיסוף הדולר וחשש שמא העלאות יתר של הריבית יקשו על הפעילות הכלכלית והביקוש לנוזל.
הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.