מבזקי חדשות
Investing Pro 0
מבצע סייבר מאנדיי מורחב: עד 60% הנחה על InvestingPro+‎ ממשו את המבצע

החלטת הריבית באירופה תשפיע לטווח הארוך על גוש האירו ועל השווקים

מאת רונן מנחםסקירת שוק08.09.2022 13:09
il.investing.com/analysis/article-200435751
החלטת הריבית באירופה תשפיע לטווח הארוך על גוש האירו ועל השווקים
מאת רונן מנחם   |  08.09.2022 13:09
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 
 
EUR/USD
0.10%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
IT10Y...
+0.07%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
DE10Y...
+0.37%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 

| רונן מנחם, כלכלן ראשי של מזרחי טפחות |

הודעת הריבית הצפויה ביום חמישי באירופה חשובה מאוד. לקראת ההודעה, פיזרו בכירים בבנק המרכזי האירופי (ECB) איתותים שהריבית תצטרך לעלות בשיעור חד, ורוב ההערכות נוטות להעלאה של 75 נ"ב.

מדובר בשינוי כיוון של 180 מעלות מהמדיניות שהיתה עד אמצע השנה, שדגלה בהמתנה ובתעדוף המאבק בהאטה הכלכלית החריפה הפוקדת את היבשת, הנפגעת הישירה ממלחמת אוקראינה-רוסיה, ומהעיצומים שהוטלו על האחרונה. מסיבה זו נרשם תיסוף חד של הדולר מול האירו.

חשיבותה של ההודעה היום נובעת מהתפנית הזו, וכן מכך שגם בארה"ב מעריכים כי הריבית תעלה ב-75 נ"ב בהמשך החודש.

נכון שהריבית באירופה אפסית, ותהליך העלאת הריבית שם התחיל רק בחודש שעבר, אבל עצם זה שבשני הגושים צפויה הריבית לעלות בשיעור חד וזהה, יוצא דופן מכמה סיבות:

  1. הצמיחה בגוש חלשה יותר: בגוש האירו הפגיעה הכלכלית קשה יותר וההערכות הן כי ההידרדרות תחריף. כך, לפי קרן המטבע הבינלאומית, כלכלתה של גרמניה, המדינה הגדולה בגוש וביבשת אירופה, תצמח 0.8% בלבד השנה ו-1.0% בשנה הבאה, בעוד כלכלת ארה"ב תצמח, בהתאמה, 2.3% ו-1.0%. מדדי מנהלי הרכש והסנטימנט בגוש לא מבשרים טובות. ייתכן בהחלט כי הקרן עוד תעדכן כלפי מטה את הערכותיה לגבי גרמניה ולגבי גוש האירו בכלל.
  2. האינפלציה הבסיסית בגוש נמוכה יותר: מדד המחירים לצרכן ללא מזון ואנרגיה בגוש עלה 4.0% ב-12 החודשים האחרונים, בעוד בארה"ב נרשמה עלייה גבוהה בהרבה של 5.9%. הסיבה שהאינפלציה הכוללת בגוש האירו גבוהה יותר קשורה בכך שמחירי האנרגיה זינקו שם ב-40% בערך בתקופה הזו! אלא שלבנק מרכזי אין למעשה יכולת של ממש להשפיע על מחירי המזון והאנרגיה והמדיניות המוניטרית שלו פועלת על המחירים המקומיים (של מוצרים ושירותים לא סחירים). אם למרות זאת הריבית באירופה תעלה בשיעור חד כמו בארה"ב, זה יעיד על הלחץ הגדול של הבנק האירופי.
  3. השונות הכלכלית בין מדינות קשה יותר: הריבית אחידה לכל חברות הגוש, אך המדיניות הפיסקאלית עצמאית. הבנק המרכזי יצטרך לפדות אג"ח של כלכלות חזקות (כגון גרמניה) ולרכוש אג"ח של כלכלות חלשות יותר (כמו איטליה וספרד) על מנת למנוע היחלשות נוספת של כלכלת היבשת. זו בעיה שאין לפד האמריקאי.

מעבר לכך, יש לזכור כי

  • הפער הגדל בין הריבית בארה"ב לריבית בגוש האירו הביא כאמור לתיסוף חד של הדולר מול האירו, מה שתרם לאינפלציה בגוש, אך גם מקנה ליצואניות המקומיות יתרון תחרותי  בתקופה קריטית של היחלשות סחר החוץ העולמי והיחלשות הביקושים בתוככי היבשת. שינוי כיוון אפשרי לטובת מטבע האירו יקשה עליהן שנית.

  • כלכלות מובילות כמו איטליה ובריטניה (האחרונה אמנם מחוץ לגוש ולאיחוד האירופי) חוות בנוסף משברים פוליטיים, מה שלא מוסיף בריאות למצבן הכלכלי. היציבות השלטונית של מדינות הגוש תאותגר ככל שהקושי הכלכלי של אזרחיהן יגדל והחורף הקשה עומד בפתח.

  • שיעור האבטלה בגוש האירו גבוה בהרבה מאשר בארה"ב: 6.6% לעומת 3.7% נכון לחודש יולי. העלאות ריבית גבוהות בתקופה זו תצרכנה את ממשלות הגוש לסייע יותר בתקציבים חברתיים ותעסוקתיים, מה שעלול לעורר התנגדות ציבורית ומחאות נגד ריסון בסדר גודל כזה.

 

לכן, מעבר לשיעור העלאת הריבית, חשוב יהיה לשמוע מכריסטין לגארד וחבריה ב-ECB על התוכניות להמשך, ובמיוחד אם בכוונתם לאזן בין המשבר הכלכלי הפוקד את גוש האירו לבין עליית האינפלציה. במלים אחרות, איך יוכלו להתמודד עם תרחיש של סטגפלציה. וחשוב לא פחות: לקבל לגיטימציה של הממשלות והציבור במדינות הגוש.

להחלטה היום תהיה השפעה ארוכת טווח על גוש האירו בכל הפרמטרים החשובים האלה, ומכאן חשיבותה הכלכלית ולשווקים.

הכותב הוא כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

החלטת הריבית באירופה תשפיע לטווח הארוך על גוש האירו ועל השווקים
 

מאמרים נוספים

החלטת הריבית באירופה תשפיע לטווח הארוך על גוש האירו ועל השווקים

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
תגובות (1)
Liran Talirad
Liran Talirad 08.09.2022 13:25
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
האם להערתך ישר אחרי ההחלטה אירו יחווה ירידה או שימשיך לעלות?
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל