מבזקי חדשות
Investing Pro 0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

השווקים לאן? למשקיעים יש כמה סיבות לאופטימיות להמשך השנה

מאת רונן מנחםסקירת שוק04.08.2022 13:16
il.investing.com/analysis/article-200435483
השווקים לאן? למשקיעים יש כמה סיבות לאופטימיות להמשך השנה
מאת רונן מנחם   |  04.08.2022 13:16
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| רונן מנחם, כלכלן ראשי של מזרחי טפחות |

שוקי המניות בעולם שיפרו אווירה עם תחילת המחצית השנייה של 2022. קודם לכן, הם שיקפו בעיקר גורמים שליליים, ובראשם הפלישה הרוסית לאוקראינה, עליית האינפלציה (ובעקבותיה הריביות ברחבי העולם) וכמו כן, עלייה בשנאת הסיכון בקרב המשקיעים. 

הכל קרה מהר, הכל קרה יחד, הכל הפתיע מאוד - וההשפעה המשולבת של כל הגורמים הללו הכריעה את השווקים, מה עוד שאלה נקלעו למצב כשרמותיהם גבוהות מאוד, ובמקרה של ארה"ב - רמות שיא של כל הזמנים.

כל אלה הביאו את קרן המטבע הבינלאומית, ארגון OECD, הבנק העולמי ואחרים להוריד בחדות ובתדירות גבוהה מהרגיל את תחזיות הצמיחה שלהם לכלכלות המובילות, ואף להזהיר מפני מיתון גלובלי - דבר שהוסיף כמובן לעצבנות ששררה בשווקים.

השינוי בחודש יולי, מהחזקים שידע שוק המניות, לא התרחש בחלל ריק. ראשית, הנתונים בפועל אמנם שיקפו היחלשות, אבל הצמיחה נמשכת, ולעת עתה, לא מסתמן מיתון באופק. 

שנית, ניכרים סימנים לבלימת האינפלציה (אמנם ברמה גבוהה) בכמה מקומות, לנוכח תחילת התקררות של שוקי הסחורות והדיור. מכיוון שהבנקים המרכזיים נקטו מדיניות של front-loading (העלאות ריבית חדות ומהירות יותר כיום לטובת העלאות מדודות יותר, עם הפוגות גדולות יותר, בהמשך), מעריכים בשווקים כעת כי התהליך כבר עבר כברת דרך וקרב אט-אט לסיומו. יכול להיות שזו הערכת יתר, ראשי הבנק הפדרלי כבר נחלצו לאותת שיש עוד כברת דרך, אבל אני מוצא שתחושה זו של השווקים מחזיקה מים.

הדבר משתקף גם בעקומי התשואה לפדיון, המאותתים כי במקומות כמו ארה"ב, שהקדימה וזירזה את העלאות הריבית, ייתכן כי הריבית תשנה כיוון ותרד עוד במהלך השנה הקרובה.

שלישית, עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה - שרבים המתינו לה בחשש כי תשקף האטה קשה של הפעילות הכלכלית - הפתיעה לטובה בדרך כלל, וחברות לא מעטות שידרו אופטימיות לקראת המשך השנה.

רביעית, הסגרים הקשוחים שננקטו בסין, מכיוון שזו נוקטת מדיניות של "אפס סובלנות" לכל מקרה של קורונה, הוקלו - ולדבר חשיבות רבה בכל הקשור לסחר החוץ העולמי. כלכלת סין רושמת השנה האטה לא אופיינית, ושליטיה לא יוכלו להתעלם מכך וסביר להניח שייאלצו לנקוט מדיניות פחות לוחמנית כלפי הנגיף.

חמישית, הסכמי התבואה שנחתמו באחרונה עם רוסיה ואוקראינה, נתנו גושפנקה לירידות שהתחילו במחירי המזון. לכך הצטרפה ירידה חדה של מחירי הנפט - מה שמסייע מאוד לפעילות התעשייתית ופועל לשיפור של הסנטימנט. השווקים צמאים לאיתותים חיוביים כאלה, ולא מפתיע כי הגיבו להם בהתלהבות.

שישית, חברות שמניותיהן רשמו, לרוב, את הירידות החדות יותר במחצית הראשונה של השנה, היו אלה שרגישות יותר למחזורי העסקים ולעליות הריבית, ובראשן חברות הצמיחה, כשרבות מהן חברות טכנולוגיה או צריכה מחזורית. כיום, הן גם הראשונות להתאושש - ומוליכות את הראלי האחרון.

שביעית, אני מניח כי ריבוי המשברים שנקרו בדרכם של שוקי ההון הגלובליים בשנים האחרונות, ומשבר הקורונה בראשם, והיכולת של השווקים לצאת מהם מהר, יחסית, הפחיתו את מקדם הבהלה של המשקיעים - מה שיכול לגרום לחלק גדול יותר מהם לתור אחר הזדמנויות, בעוד המשבר באיבו.

בצד כל אלה, נוטים גם שוקי המניות של ארה"ב לעלות במחצית השנייה של שנת בחירות אמצע בארה"ב. 

לבסוף, יצוין כי גם לאחר העליות של החודש האחרון, עדיין מדדי המניות העיקריים ירדו מתחילת השנה. S&P 500, לדוגמה, ירד 12.8% בתקופה זו. כמובן, לא מדובר בשנה "רגילה" לשוקי המניות, כי אם שנה תנודתית מאוד. 

גם כיום, למרות כל הגורמים התומכים שציינתי, יש עדיין סימני שאלה רבים המטרידים את השווקים, כולל:

  • האם מתפתח עימות בין גושי חדש בין סין לארה"ב, על רקע ביקורה של ננסי פלוסי בטייוואן? האם מדובר באירוע מכונן, או שסין תכיל זאת? מבחינת הכלכלה העולמית, כל צעד שיחריף את המתח בין שתי המעצמות, הנמצאות גם כך בעימות סחר עוד מתקופת הנשיא טראמפ, יהווה איתות שלילי מהותי.
  • האם סימני בלימת האינפלציה יתפתחו לכדי ירידה של ממש, שתקרב אותה ליעדיה במדינות המפתחות? אלה עומדים על 2%, והדרך לשם עדיין רבה.
  • האם תחרות "משיכת החבל" בין התחזיות הכלכליות הפסימיות למדי של גופי המחקר לבין הנתונים והאינדיקטורים מהשטח, שעד כה לא מראים זאת, תסתיים לטובת האחרונים?
  • האם הסכם המזון יהווה נקודת תפנית בדרך למציאת פתרון לסוגיית אוקראינה? בשווקים מקווים מאוד כי הצדדים לעימות הכולל "יתעייפו" בקרוב, ומעריכים כי מנקודה זו ואילך יש להם לא מעט מה להפסיד.
  • והאם כל הסוגיות האד-הוקיות האלה יסיגו לאחור תהליכים שהתחילו ושחשובים מאוד לכלכלה העולמית, כמו המאבק בשינויי האקלים ושיפור תשתיות ישנות (בדגש על ארה"ב)? 

במאמר מוסגר, צריך גם לציין כי ניתוחים טכניים שונים עוד לא מראים שהתפנית מעבר לפינה. 

שאלות אלה ואחרות ימשיכו לאתגר את פעילות השווקים ואת סנטימנט המשקיעים בחודשים הקרובים. אבל לפחות ניתן לצקת תוכן בעליות השערים של השבועות האחרונים, ולהעריך כי אם ההסברים שציינתי כאן יימשכו, תרחיש של המשך עליות ותיקון הירידות החדות מתחילת השנה בהחלט סביר.

הכותב הוא כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

השווקים לאן? למשקיעים יש כמה סיבות לאופטימיות להמשך השנה
 

מאמרים נוספים

השווקים לאן? למשקיעים יש כמה סיבות לאופטימיות להמשך השנה

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
תגובות (3)
Yoshy Israeli
Yoshy Israeli 04.08.2022 18:14
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
מה לגבי ה-QE שהסתיים ? הפד מתחיל לצמצם נכסים. לדעתי תהיה לזה השפעה רצינית והיא תורגש באיחור
Ami Segal
Ami Segal 04.08.2022 14:21
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
הכלכלה הריאלית מפסידה כי העולם הפיננסי בוזז אותה. פעם על התנהלות כזו היו מובלים בנקאים ופעילים לכלא. כיום זוהי דרך פעילות לגיטימית. לפמפם פירמידה ולנמק מדוע זה בסדר
Ronen Sendler
Ronen Sendler 04.08.2022 13:51
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
מסכים איתך , השוק ישות עצמאית והחיים ממשיכים
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל