| לי שיין, מנהלת מחלקת שוק ההון, אורנשטיין חושן ייעוץ תקשורתי |
מסביב יהום הסער, לא פחות. הפדרל ריזרב מעלה את הריבית ב-0.75%, האינפלציה בארה"ב מטפסת לקצב שנתי של 8% (מעניין, בסין זה 2%), הבורסות יורדות, "חדי-קרן" נשארים בלי קרניים, שערי הדולר והאירו מתקרבים לשוויון, שוק מטבעות הקריפטו בכאוס - ובקיצור, הבלאגן חוגג.
ואנחנו כבר אמורים לדעת: מלחמה באינפלציה גוררת מיתון. אין דרך אחרת. מקטינים את כמות הכסף ומעלים ריבית. התוצאות? אין כסף זול בשווקים, אפשר סוף-סוף לקבל איזושהי תשואה על כסף בטוח בבנקים, אז לוקחים פוזיציות דפנסיביות, והתוצאה היא האטה בפעילות העסקית ומיתון.
אז מה יוציא אותנו מזה? הנדל"ן? נו באמת, הכסף הזול ומחירי הנדל"ן השועטים הם הרי חלק מהגורמים שהביאו אותנו לכל הכאוס הזה. הבנקאות והפיננסים? הם גיבורים בעיקר כשהבנקים המרכזיים יוצרים נזילות כדי לעודד צמיחה (מדפיסים כסף - כן, כן, תבדקו כמה כסף הדפיס הפד בשנים האחרונות).
מה שיוציא אותנו מהמיתון אלה שוב חברות הטכנולוגיה - ולא רק הסטארט-אפים. הרי כדי שסטארט-אפים יצליחו, צריך את כל האקוסיסטם. צריך דינוזאורים - חברות ענק כמו אלפאבית (NASDAQ:GOOG) (גוגל (NASDAQ:GOOGL)), מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT), אפל (NASDAQ:AAPL) - אבל גם צריך "יונקים", כמו ג'ונסון אנד ג'ונסון (NYSE:JNJ), ג'יי פי מורגן צ'ייס (NYSE:JPM), וצריך גם "לטאות" ו"זיקיות" - סטארט-אפים שמפתחים טכנולוגיות חדשניות ויודעים להתאים את עצמם לתנאים המשתנים ולצרכים החדשים בשווקים.
בית הגידול הזה יוצר מעגל שמזין את עצמו. הענקיות צריכות את החדשנות שהסטארט-אפים מספקים, והסטארט-אפים צריכים את התשתיות, המשאבים והזדמנויות האקזיט שהגדולים מספקים להן.
אז איך נוצרים בתי-גידול כאלה? הגדולים היו צריכים את החדשנות של הסטארט-אפים, התחילו לקנות חברות, אבל לא רצו לאבד את המוחות, אז הפכו אותם למרכזי פיתוח - והסטארט-אפים, שלרובם לא היה סיכוי להגיע לצמיחה משמעותית, העדיפו אקזיט ו"כנפיים" של חברה גלובלית.
מה קורה בשנים האחרונות? קודם כל, ההגדרה של הייטק התרחבה. כיום זה כולל דברים שלא היו שם קודם: סייבר, אוטוטק, פודטק, אנרגיה נקייה, פינטק - בקיצור, הטכנולוגיה חדרה לכל תחומי החיים, וגם חברות גדולות שלא הצטיינו בחדשנות, נאלצות לעשות את זה - למשל בנקים, חברות רכב, חברות דלק ועוד.
הניידות של כסף, של מתן שירותים אונליין ושל עובדים גדלה - וכך גם האפשרויות לצמוח. פתאום רואים יוניקורנים, הנפקות בבורסות שונות בעולם, גיוסים של סבבים C ו-D בסכומים גדולים, מיזוגים לחברות SPAC ועוד כלים פיננסיים מורכבים. רילוקיישן עבור עובדי הייטק זה כבר חלק מהקריירה, ולא משבר משפחתי.
התוצאה של כל זה היא שהכל גדל. גם הסטארט-אפים וגם חברות הטכנולוגיה. מי היה מאמין ששווי השוק של גוגל יעמוד על 1.5 טריליון דולר? לפני 5 שנים זה היה פחות מחצי. וככל שהדינוזאורים האלה גדלים, ככה הם צריכים יותר "אוכל" - ואלה הסטארט-אפים.
מסקנה: לא הנדל"ן, לא הבנקאות ולא המסחר יהיו "הקטר" שיוציא אותנו מהמיתון שמתדפק על הדלת. חברות הטכנולוגיה יעשו זאת. אז במקום לקנות קרנות סל על מדדים שלא הולכים לזוז בטווח הבינוני, אולי כדאי שתחשבו להשקיע בחברות הטכנולוגיה.