| אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי הפניקס-אקסלנס |
הירידות בשווקים קצת מוזרות. נראה שעיקר השיח סביבן, גם של מי שיוצא, הוא מתי לחזור.
אבל כדי לנסות להעריך מתי נגענו בתחתית, אולי צריך עוד קודם להצליח להבין למה בכלל יורדים. אם החשש העיקרי הוא ממדיניות "ניצית" של הפד, אלה יוכלו להימשך בקלות עד מרץ, מכיוון שלא סביר שהפדרל ריזרב יהפוך עד אז ל"יונה" לפני שבכלל התחיל עם העלאות.
בהקשר הזה, הערב תפורסם המדיניות החודשית של הפד, שצפויה, למרות החולשה בשווקים, להמשיך לקדם את תוכנית ההידוק והמשקיעים רצים לפניו. אם הירידות נובעות ברובן מהחששות הגוברים לצמיחה, כפי שהתבטאו גם אתמול בהפחתת התחזיות של קרן המטבע לכלכלה העולמית, ובמיוחד לכלכלה האמריקאית מ-5.5% ל-4.0%, אז נצטרך לחכות לכמה נתונים משכנעים שיראו אחרת, וזה יהיה קשה.
החברות מגלות קושי להתרחב בשל מחסור בעובדים והתייקרות עלויות האנרגיה - מה שמשתקף בירידה בסקרי מנהלי הרכש ובדוחות החברות לרבעון הרביעי. לפי גולדמן זאקס (NYSE:GS), מבין 300 החברות שנכללות במדד S&P 500 שפרסמו עד כה את דוחותיהן, רק אחת הצליחה גם להכות את התחזיות וגם לעדכן כלפי מעלה את תחזית הרווח, ותוסיפו על זה את ההסלמה באוקראינה, שאיומי הפלישה הרוסית אליה לבדם עלולים למשוך את פעילות כל היבשת לאחור.
גם אצלנו בישראל יש סדקים: ביום שני פורסם המדד המשולב של בנק ישראל לחודש דצמבר, שתיאר התכווצות (נסייג שקשה להעריך איזה חלק ממנה זמני בגלל האומיקרון). שוק ההון אמנם מגיב לפני הפרסה בכלכלה, אבל כשיש לו במה להיאחז. ואולי יש?
אור של רכב בקצה המנהרה: טויוטה (NYSE:TM) דיווחה כי ייצור כלי הרכב שלה יפחת בפברואר ב-20%, אבל בהמשך השנה מתכננת לייצר שיא של 11 מיליון כלי רכב, שאם יושג, יהיה שיא היסטורי ועלייה של 20% בהשוואה ל-2021. הכלכלנים סקרנים לדעת בעיקר מה דבר כזה יעשה לשוק המכוניות המשומשות, האם לחצי האינפלציה יתקררו מהר מהצפוי ויאפשרו לפד לחזור לתמוך במניות? חלום! נראה שלמרות העננים, הכל עוד פתוח ל-2022.
הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם