אנליסט ממליץ על 2 מניות על רקע חששות מימון ה-AI
ManpowerGroup דיווחה כי הרווח המתואם למניה ברבעון השלישי עמד בדיוק על תחזיות וול-סטריט, בעוד שההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות. חברת כוח האדם הצביעה על ביקוש יציב, שיפור במרג’ינים ומומנטום חזק יותר בפעילותה בארה"ב. החברה דיווחה על רווח מתואם של $1.01 למניה על הכנסות של $4.84 מיליארד, לעומת תחזיות של $1.01 למניה ו-$4.85 מיליארד, בהתאמה. המניה ירדה 7.64% ל-$47.99 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום קודם של $51.96, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בפספוס ההכנסות הצנוע ובטון הזהיר לטווח הקרוב מאשר בשיפור בביצועים התפעוליים של החברה.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה עמד בתחזיות, אך ההכנסות פספסו בכ-$10 מיליון.
- הכנסות אורגניות במטבע קבוע עלו 6%, ומשקפות המשך התאוששות בביקוש.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם השתפר ל-2.2%, עלייה של 10 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- ארה"ב נותרת השוק החזק ביותר, כאשר Manpower ו-Experis מציגות שתיהן מומנטום טוב יותר.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי צפוי להביא תזרים מזומנים חופשי חזק יותר והרחבה של 20 נקודות בסיס במרג’ין ה-EBITDA.
ביצועי החברה
ManpowerGroup ציינה כי הרבעון מהווה צעד נוסף במה שהיא מכנה "שנת שינוי כיוון" לעסק. צמיחת ההכנסות התרחבה על פני מותגים ואזורים, כאשר ארה"ב מובילה את ההתאוששות ואירופה מציגה מגמה לא אחידה אך משתפרת.
מותג Manpower של החברה המשיך לבצע היטב, בעיקר בארה"ב, שם ההכנסות עלו 15% על בסיס מתואם לימי עבודה ברבעון. Experis, יחידת השירותים המקצועיים, גם היא חזרה לצמיחה בארה"ב, עם עלייה אורגנית של 4%. Talent Solutions השתפרה לעומת הרבעון הקודם, אם כי Right Management נותרת גורם מעכב כאשר פעילות ההתלייה האטה.
המנכ"ל יונאס פריסינג אמר כי החברה נהנית מצעדים אסטרטגיים שננקטו לאורך מספר שנים ומרקע ביקוש טוב יותר. "סיפקנו עוד רבעון של ביצועים מוצקים", אמר, והוסיף כי 2026 מוכיחה את עצמה כ"נקודת מפנה לעסק".
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $4.84 מיליארד, עלייה של 6% אורגנית במטבע קבוע.
- רווח מתואם למניה: $1.01, בהתאם לתחזית.
- רווח מדווח למניה: $0.71.
- EBITDA מתואם: $107 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 2.2%, עלייה של 10 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין רווח גולמי: 15.9%.
- הכנסות כלל-מערכתיות: $5.3 מיליארד.
- תזרים מזומנים חופשי: $(17) מיליון, או $75 מיליון חיובי לאחר התאמת עיתוי MSP.
- מזומן ושווי מזומן: $233 מיליון.
- חוב נטו: $870 מיליון, פלט לעומת הרבעון הקודם.
- שווי שוק: $2.04 מיליארד.
- מכפיל רווח (P/E): 23.17.
- תשואת דיבידנד: 2.77%.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של ManpowerGroup עמד בדיוק על תחזית הקונסנזוס של $1.01, בעוד שהכנסות של $4.84 מיליארד הגיעו מעט מתחת לתחזית של $4.85 מיליארד. החוסר בהכנסות עמד על כ-0.21%, פספוס קטן במונחים מוחלטים.
התוצאה לא הייתה היכתה את התחזיות בצורה ברורה, אך גם לא מהווה אכזבה משמעותית מבחינת הרווחיות. החברה ציינה כי ה-EBITDA המתואם עלה 14% במטבע קבוע לעומת השנה הקודמת, והמרג’ין השתפר במתינות. הדבר מצביע על כך שהעסק ממשיך לרכוש מינוף תפעולי גם כאשר צמיחת ההכנסות נותרת מדודה.
עבור חברה בגודלה של ManpowerGroup, פספוס בסדר גודל זה הוא קטן יחסית. עם זאת, משקיעים נוטים לתגובה מהירה כאשר ההכנסות מפספסות, במיוחד אם המניה כבר עלתה או אם השוק מחפש הוכחה חזקה יותר שההתאוששות מתרחבת.
תגובת השוק
המניה ירדה 7.64% ל-$47.99 במסחר טרום-פתיחה, ירידה של $3.97 מהסיום הקודם של $51.96. הירידה דחפה את המניה לכיוון החלק התחתון-אמצעי של טווח 52 השבועות שלה, $25.15 עד $63.88.
המהלך מרמז כי המשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מהרבעון, למרות שהרווח למניה עמד בתחזיות והחברה דיווחה על צמיחה אורגנית מוצקה. תגובת המניה עשויה גם לשקף חשש שקצב ההתאוששות, אף שמשתפר, עדיין אינו אחיד בין האזורים וקווי העסקים.
מניות ManpowerGroup נותרות הרבה מעל השפל של 52 השבועות, אך הן עדיין נמוכות בכ-24.9% מהשיא. לא סופקו נתוני מחזור חריגים.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, ManpowerGroup צופה צמיחת הכנסות במטבע קבוע של 3% עד 7%, עם נקודת אמצע של 5%. על בסיס אורגני מתואם לימי עבודה, החברה מצפה לצמיחה של 4% בנקודת האמצע.
החברה גם נתנה תחזית עבור:
- מרג’ין רווח גולמי של כ-15.9% בנקודת האמצע.
- הרחבת מרג’ין EBITDA של 20 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת בנקודת האמצע.
- רווח למניה של $1.03 עד $1.13.
- שיעור מס אפקטיווי של 44%.
ההנהלה ציינה כי הביקוש בארה"ב צפוי להישאר מוצק, עם צמיחה צפויה בספרה בודדת-בינונית. צרפת צפויה להשתפר מעט לעומת הרבעון השלישי, בעוד שאיטליה ויפן צפויות לרשום שיעורי צמיחה דומים לרבעון השלישי.
החברה גם ציינה כי היא נמצאת במסלול להשגת חיסכון שנתי קבוע של $200 מיליון בעלויות עד 2028. היא מרחיבה את תוכנית הטרנספורמציה של המשרד הקדמי מעבר לארה"ב לבריטניה, תוך המשך ההנאה מהשינויים הקודמים במשרד האחורי. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, ManpowerGroup היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי InvestingPro בדוחות המחקר המקיפים שלה, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
פריסינג אמר כי החברה רואה את פירות האסטרטגיה ארוכת הטווח שלה. "ההתקדמות שהשגנו מחזקת את אמוננו כי 2026 היא נקודת מפנה לעסק", אמר.
הוא גם הצביע על המיצוב הרחב יותר של החברה. "אנחנו יודעים היכן אנחנו מתמקדים, אנחנו מנצחים", אמר פריסינג, בהתייחסו למאמץ החברה להתרכז בשווקים ובסקטורים שבהם יש לה את הסיכוי הטוב ביותר לרכוש נתח רווחי.
הנשיאה ומנהלת האסטרטגיה הראשית בקי פרנקיביץ’ אמרה כי החברה בונה על מאמציה הדיגיטליים ובתחום הבינה המלאכותית. "אנו רואים הזדמנויות משמעותיות להאיץ את הגישה שלנו ’אנושי קודם, דיגיטלי תמיד’", אמרה, והוסיפה כי החברה רוצה להרחיב את יכולות הבינה המלאכותית וליצור ערך רב יותר ללקוחות, למועמדים ולבעלי המניות.
פרנקיביץ’ גם אמרה כי היא "מחויבת לחלוטין" לתוכנית שיפור המרג’ין של החברה כשנשאלה על תוכנית הטרנספורמציה.
סיכונים ואתגרים
- התאוששות אזורית לא אחידה: הצמיחה חזקה בארה"ב אך פחות עקבית בחלקים מאירופה, בעיקר בצרפת.
- עיתוי תזרים המזומנים החופשי: הרבעון הציג יציאת מזומנים לפני התאמות עיתוי MSP, דבר שעלול לדאוג חלק מהמשקיעים.
- לחץ Right Management: ירידה בפעילות ההתלייה וארגון מחדש מפחיתה את ההכנסות בעסק זה.
- אי-ודאות מאקרו: ביקוש לכוח אדם עלול להיחלש אם מעסיקים יאטו גיוסים או יעכבו פרויקטים.
- סיכון ביצוע בטרנספורמציה: החברה מסתמכת על חיסכון בעלויות ושדרוגים דיגיטליים לתמיכה במרג’ינים לאורך זמן.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך הכנס.
שאלה אחת התמקדה בצרפת, שם מגמות ההכנסות היו תנודתיות. ההנהלה ציינה כי אי-ודאות פוליטית ורעש הקשור לבחירות השפיעו על הביקוש, אך התנאים השתפרו בספטמבר ובתחילת אוקטובר. נמסר כי האזור נותר שוק חזק בסך הכל.
תחום עניין נוסף היה עסק Manpower בארה"ב, שרשם צמיחה של 15%. ההנהלה ציינה כי הצמיחה מתרחבת מעבר ללקוחות גדולים לעסקים קטנים ובינוניים, עם לקוחות חדשים וצנרת חזקה.
האנליסטים גם שאלו על Experis והאם צמיחתה קשורה יותר להוצאות IT או לפרויקטי בינה מלאכותית. ההנהלה ציינה כי שניהם תורמים, וכי שתי המגמות מתכנסות יותר ויותר.
נושא אחרון היה הקצאת הון. ההנהלה ציינה כי רכישות חוזרות של מניות אינן צפויות בעתיד הקרוב, שכן החברה רוצה תחילה להמשיך לחזק את יתרת המאזן. היא השאירה פתוחה את האפשרות לחזור לרכישות חוזרות בהמשך אם המומנטום יימשך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
