הורייזון אירקראפט עולה על רקע התקדמות ה-X7 ברבעון הראשון של 2027

הורייזון אירקראפט (Horizon Aircraft) הודיעה כי היא מתקרבת לשלב הבדיקות בקנה מידה מלא של מטוסה ההיברידי-חשמלי X7 — אבן דרך שסייעה לדחוף את המניה ב-5.88% במסחר טרום-פתיחה, לרמה של $1.62 לעומת סיום המסחר הקודם ב-$1.53. החברה דיווחה על הפסד נקי של CAD 4.1 מיליון ברבעון הפיסקלי הראשון של 2027, או CAD 0.06 למניה, לעומת הפסד של CAD 10.9 מיליון, או CAD 0.29 למניה, בתקופה המקבילה אשתקד. הוצאות המחקר והפיתוח זינקו בחדות ככל שהורייזון האיצה את ייצור אב-הטיפוס, והחברה סיימה את הרבעון עם יותר מ-CAD 70 מיליון במזומן.

נקודות מפתח

- הורייזון מסרה כי היא בדרך הנכונה להשלים את מדגם ה-X7 בקנה מידה מלא עד סוף הרבעון הראשון של לוח השנה לשנת 2027.

- הוצאות המחקר והפיתוח עלו ב-174% בהשוואה שנתית, ל-CAD 7.4 מיליון, ככל שעבודות ההנדסה האיצו.

- החברה סיימה את הרבעון עם יותר מ-CAD 70 מיליון במזומן, מה שמעניק לה מרחב לממן את הפיתוח ללא לחץ מימוני מיידי.

- כתבי כוונות חתומים מכסים כיום עד 200 כלי טיס, עם פוטנציאל מכירות של יותר מ-CAD 1 מיליארד, על פי ההנהלה.

- החברה מכוונת לתחילת שנת 2030 לקבלת אישור ראשון לכלי הטיס מ-Transport Canada.

ביצועי החברה

הרבעון האחרון של הורייזון אירקראפט הציג חברה הנמצאת בשלב פיתוח אינטנסיבי. העסק רחוק עדיין מייצור מסחרי, אך ההנהלה מסרה כי קצב ההוצאות משקף מעבר מכוון לבניית מטוס ה-X7 בקנה מידה מלא ולהכנתו לבדיקות טיסה.

ההפסד הנקי של החברה השתפר בחדות לעומת השנה הקודמת, אך תוצאה זו נתמכה ברווח של CAD 3.8 מיליון מהתאמות בהתחייבויות כתבי אופציה. חשוב יותר למשקיעים: השימוש במזומן תפעולי עלה ל-CAD 7.2 מיליון מ-CAD 2.4 מיליון לפני שנה, מה שמעיד על כך שהחברה מגדילה את ההשקעה בקידום התוכנית.

ההנהלה מסרה כי ה-X7 מתוכנן לשוק שונה מזה של כלי הטיס החשמליים לעיר (eVTOL) המפותחים על ידי מתחרות כגון Joby Aviation, ארצ’ר אוויאיישן ו-BETA Technologies. הורייזון מכוונת להובלה אזורית, תגובה לחירום ומשימות טווח ארוך אחרות, עם עיצוב היברידי-חשמלי שאינו דורש תשתית טעינה קרקעית.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הפסד נקי: CAD 4.1 מיליון, או CAD 0.06 למניה, לעומת CAD 10.9 מיליון, או CAD 0.29 למניה, אשתקד.

- הוצאות מחקר ופיתוח: CAD 7.4 מיליון, עלייה של 174% מ-CAD 2.7 מיליון.

- עלויות הנדסה בתוך מו"פ: CAD 5.3 מיליון, לעומת CAD 0.3 מיליון.

- הוצאות כלליות ומנהליות: CAD 1.7 מיליון, ירידה מ-CAD 3.2 מיליון.

- מזומן נטו בשימוש תפעולי: CAD 7.2 מיליון, לעומת CAD 2.4 מיליון.

- פעילויות השקעה: CAD 0.7 מיליון בשימוש, בעיקר לציוד וכלי עבודה.

- פעילויות מימון: CAD 0.6 מיליון גויסו דרך תוכנית ה-ATM (כספומט).

- יתרת מזומן: יותר מ-CAD 70 מיליון בסוף הרבעון.

- רווח מהתחייבויות כתבי אופציה: CAD 3.8 מיליון, לעומת הוצאה של CAD 5.1 מיליון אשתקד.

תוצאות מול תחזיות

לא הייתה תחזית זמינה להשוואה לרבעון זה, ולכן לא חושב הפתעת EPS או הכנסות. הסיפור הפיננסי המרכזי היה תבנית ההוצאות של החברה ועמדת המזומנים המשמעותית שלה.

ההפסד הנקי ברבעון צומצם בצורה ניכרת בהשוואה שנתית, אך השיפור לא נבע מצמיחה בהכנסות או ממינוף תפעולי. במקום זאת, הוא שיקף ירידה בעלויות המנהליות והתאמה חיובית שאינה במזומן בכתבי האופציה. במקביל, החברה הגדילה בחדות את הוצאות הפיתוח — דבר אופייני לתוכנית תעופה טרום-מסחרית, אך גם ממחיש את הדרך הארוכה שנותרה.

עבור המשקיעים, השאלה המרכזית אינה ביצועי הרווחים לטווח הקצר. השאלה היא האם הורייזון תצליח להמשיך לקדם את ה-X7 לפי לוח הזמנים תוך שמירה על מספיק מזומן להגיע לאבני הדרך המרכזיות בבדיקות.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-5.88% במסחר טרום-פתיחה ל-$1.62, מה שמרמז על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את ההתקדמות בתוכנית ה-X7 ואת עמדת הנזילות החזקה של החברה. המהלך התרחש למרות שהורייזון עדיין רחוקה ממכירות מסחריות ועומדת בפני לוח זמנים ארוך לאישור.

ב-$1.62, המניות נותרות הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות ב-$4.18 ומעט מעל לשפל של 52 שבועות ב-$1.16. זה ממקם את המניה כ-61% מתחת לשיאה וכ-12% מעל לשפלה — סימן לכך שהסנטימנט נשאר זהיר אפילו לאחר עלייה טרום-הפתיחה. התנודתיות של המניה באה לידי ביטוי בבטא של 3.84, המצביע על תנודות חדות הגדולות כמעט פי ארבעה מהשוק הרחב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציבה אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה.

העלייה המוקדמת עשויה גם לשקף הקלה על כך שהחברה עדיין ממומנת. בענף שבו חברות תעופה חשמלית רבות בשלב מוקדם התקשו עם שריפת מזומנים, יתרת המזומן של הורייזון העולה על CAD 70 מיליון בולטת לטובה. עם זאת, תגובת המניה נראית קשורה יותר להתקדמות בביצוע מאשר להפתעת רווחים כלשהי.

תחזית והנחיות

הורייזון מסרה כי היא מצפה להשלים את העיצוב המפורט וייצור כלי הטיס בקנה מידה מלא עד סוף הרבעון הראשון של לוח השנה לשנת 2027, כשריצות קרקע ובדיקות מונית יבואו בעקבותיהן באביב 2027. החברה מתכננת להתחיל בבדיקות טיסה תחילה עם פעולות המראה ונחיתה קונבנציונליות, ולאחר מכן לעבור לבדיקות המראה ונחיתה אנכיות.

ההנהלה חזרה גם על יעד האישור לטווח הארוך של תחילת 2030 לאישור כלי הטיס הראשון מ-Transport Canada. החברה מסרה כי היא עובדת על בסיס האישור ותיעוד אמצעי התאימות במהלך חודשי החורף. אנליסטים העוקבים אחר המניה קבעו יעדי מחיר בטווח שבין $3.20 ל-$17.82, המרמזים על פוטנציאל רווח משמעותי אם אבני הדרך בפיתוח יושגו. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, הורייזון היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, הממירים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

מעבר לכלי הטיס עצמו, הורייזון שואפת לכשירות בכל מזג אוויר, כולל אישור IFR וטיסה בתנאי קרח ידועים. ההנהלה מסרה כי יכולות אלו עשויות להיות חשובות לקהילות מרוחקות, תגובה לחירום ומשימות אחרות שבהן מזג האוויר עלול להגביל פעולות.

החברה גם מסרה כי היא ממשיכה לחפש מימון שאינו מדלל דרך תוכניות כגון INSAT ו-SR&ED, תוך שימוש סלקטיבי בתוכנית מכירת המניות בשוק (ATM) כאשר תנאי השוק נוחים.

דברי ההנהלה

"נכנסנו לשנת הפיסקל 2027 שלנו עם קדימות ברורה להפוך את עיצוב ה-X7 המאומת למטוס בקנה מידה מלא, מוכן להתחיל את תוכנית הבדיקות הרשמית שלו באביב לוח השנה 2027," אמר מנכ"ל החברה, Brandon Robinson. ההערה מדגישה כי המיקוד העיקרי של החברה הוא ביצוע, לא תוצאות פיננסיות לטווח הקצר.

Robinson גם אמר: "ה-X7 מתוכנן לשלב את הגמישות של המראה ונחיתה אנכיות עם המהירות, הטווח והיעילות של טיסה קונבנציונלית על כנפיים. זהו מטוס היברידי-חשמלי שאינו דורש שום תשתית טעינה קרקעית כלל." הבחנה זו מרכזית בגישת הורייזון למפעילים הזקוקים לטווח ארוך יותר וגמישות רבה יותר ממה שכלי הטיס החשמליים לעיר יכולים להציע.

מנהל הכספים הראשי Brian Merker אמר: "סיימנו את הרבעון עם יותר מ-CAD 70 מיליון במזומן. זוהי עמדת נזילות חזקה מאוד עבור החברה בשלב פיתוח זה ומשקפת יחס מוביל בתעשייה של נזילות לשימוש תפעולי במזומן." דבריו מרמזים כי החברה מאמינה שתוכל להישאר סבלנית בנושא המימון בעוד הפיתוח נמשך.

סיכונים ואתגרים

- לוח זמנים ארוך לאישור: הורייזון מכוונת לתחילת 2030 לאישור, מה שמותיר מספר שנים של סיכון פיתוח.

- עלייה בשריפת מזומנים: השימוש התפעולי במזומן עלה בחדות ככל שעבודות ההנדסה האיצו.

- סנטימנט הסקטור: חולשה בחברות eVTOL אחרות עלולה לפגוע באמון המשקיעים בתעשייה הרחבה.

- ביצוע טכני: החברה עדיין חייבת להוכיח את כלי הטיס בבדיקות קרקע, בדיקות טיסה ועבודות אישור.

- צרכי מימון: למרות שהמזומן חזק כעת, החברה עשויה עדיין להזדקק להון נוסף לפני המסחור.

- אימוץ שוק: הורייזון חייבת להמיר כתבי כוונות להזמנות מחייבות, דבר שיהיה תלוי בתוצאות בדיקות הטיסה ובאמון הלקוחות.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בנתיב החברה למסחור, ביקוש לקוחות ואסטרטגיית מימון.

השאלות התרכזו בהכשרת טייסים ותמיכה בתחזוקה, כשההנהלה מסרה כי בכוונתה לבנות מערכת אקולוגית רחבה יותר סביב ה-X7, כולל שירותי תחזוקה, תיקון ושיפוץ והכשרת טייסים. Robinson אמר כי עיצוב ה-fly-by-wire של כלי הטיס אמור להקל על הפעלתו לעומת מסוק מסורתי.

אנליסטים גם שאלו על עניין הלקוחות והמרת כתבי הכוונות להזמנות. ההנהלה מסרה כי הלקוחות צפויים להפוך לרציניים יותר לאחר הטיסה הראשונה ונתוני הבדיקות המוקדמים, במיוחד בהתחשב בתוכניות הייצור המוגבלות של 200 עד 300 כלי טיס בשנה בשיא הייצור.

תחום נוסף שעניין את האנליסטים היה המימון. ההנהלה מסרה כי היא מתכננת להישאר סבלנית עם גיוסי הון, להסתמך על מימון שאינו מדלל ככל האפשר ולהשתמש בתוכנית ה-ATM רק כאשר התנאים נוחים.

שאלות נגעו גם לאישור, עניין צבאי ושילוב ספקים. הורייזון מסרה כי היא רואה ביקוש פוטנציאלי מהגנה, וההנהלה אמרה כי ספקי הגנה גדולים עוקבים מקרוב אחר התוכנית. החברה גם מסרה כי שיתוף הפעולה שלה עם BETA Technologies היה הפתעה חיובית, במיוחד לגבי בקרות הטיסה ותוכנת ה-fly-by-wire.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.