פוספט ראשון בפורום השקעות בינלאומי: מימון ויתרון בשרשרת האספקה

ביום רביעי, 07.10.2026, השתמשה First Phosphate (PHOS) בפורום ההשקעות הבינלאומי ה-20 כדי להציג התקדמות מהירה לקראת ייצור בשרשרת האספקה של סוללות ליתיום ברזל פוספט (LFP). החברה הודיעה כי הבטיחה מימון ממשלתי יוצא דופן והסכמי רכישה מראש, אך היא עדיין מתמודדת עם סיכוני היתכנות, רישוי והוצאה לפועל לפני הייצור הראשון, הצפוי לקראת סוף 2029 או תחילת 2030.

ראשי פרקים

• First Phosphate מדווחת כי הבטיחה התחייבויות מימון ממשלתיות בסך CAD 400 מיליון, המכסות כ-84% עד 85% מתוכנית ההון הכוללת שלה בסך CAD 475 מיליון.
• החברה הדגישה את אישור ה-G7, מעמד המסלול המהיר בקוויבק והסכמי רכישה מראש חתומים ל-200,000 טון של תרכיז פוספט ו-60,000 טון של חומצה פוספורית.
• ההנהלה ציינה כי קידוחים אחרונים העלו את המשאבים המסומנים ב-378%, בעוד שהכלכלה של הפרויקט מצביעה על ערך נוכחי נקי של CAD 2.1 מיליארד ושיעור תשואה פנימי של 37%.
• החברה טוענת כי סלע הקוויבק שלה מומר לחומצה פוספורית מזוקקת בשיעור של 91.1%, יתרון מפתח בשרשרת אספקה שבה פוספט מהווה חלק מרכזי מהקתודה של סוללת LFP.
• הייצור הראשון מתוכנן לסוף 2029 או תחילת 2030, לאחר עבודות היתכנות, רישוי והחלטות השקעה סופיות.

מיצוב אסטרטגי

המנכ"ל ג’ון פסלאקווה אמר כי החברה הפכה לספקית מערבית נדירה המתמקדת כולה בפוספט לסוללות LFP, מגזר שתיאר כבעל חשיבות אסטרטגית מכיוון שסין שולטת בכ-97% משרשרת האספקה. לדבריו, ה-G7 שואף לצמצם ריכוז זה לא יותר מ-60% עד 2030.

פסלאקווה אמר כי First Phosphate היא החברה היחידה שהוא מכיר שהיא "100% מוקדשת לחלוטין לפוספט, ספציפית לתעשיית סוללות ליתיום ברזל פוספט." הוא גם הדגיש כי פוספט מהווה כ-60% מהקתודה של סוללת LFP, הרבה יותר מליתיום, שלדבריו מייצג רק 4%.

הצגת החברה מבוססת על סלע הפוספט האנורתוזיטי המגמתי שלה בקוויבק, אשר לטענתה הוא נדיר ונקי יותר לעיבוד מאשר פוספט סדימנטרי. ההנהלה ציינה כי הסלע מומר לחומצה פוספורית מזוקקת בשיעור יעילות של 91.1% ומייצר גבס הניתן למחזור מלא.

תוצאות פיננסיות ומימון

First Phosphate ציינה כי מצב המימון שלה חזק באופן יוצא דופן עבור חברה בשלב טרום-היתכנות.

• CAD 25 מיליון במזומן.
• CAD 21.5 מיליון בתרומות ממשלתיות קנדיות שאינן ניתנות להחזר.
• CAD 400 מיליון בהתחייבויות מימון ממשלתיות מדנמרק ושוויץ.
• CAD 475 מיליון סה"כ הוצאות הון משוערות.
• ההנהלה ציינה כי מבנה המימון הנוכחי אמור לבטל את הצורך בגיוס הון נוסף לפחות עד 2028.

החברה ציינה כי דנמרק התחייבה ל-CAD 190 מיליון בערבויות לרכישת ציוד, בעוד ששוויץ, דרך סוכנות ביטוח סיכוני הייצוא שלה SERV, סיפקה ערבות השווה לכ-USD 212 מיליון, או CHF 212.5 מיליון. ההנהלה תיארה את התמיכה כגיבוי אשראי ליצוא המסייע לספקי ציוד למכור לפרויקט.

פסלאקווה אמר כי החברה גייסה עד כה CAD 80 מיליון ללא מעורבות חתמים. הוא גם אמר כי החברה נקייה מחוב וכי חברי ההנהלה והדירקטוריון השקיעו כ-CAD 4 מיליון מהונם האישי.

הוא הוסיף כי הוא ומנהלים אחרים עובדים תמורת פיצוי במניות, וציין כי ההנהלה וחברי הדירקטוריון מחזיקים יחד בכ-20% מהחברה. לפי החברה, רוב הכתבים פוקעים בסוף 2024, מה שמותיר סיכון דילול מוגבל מניירות ערך קיימים.

עדכונים תפעוליים

First Phosphate ציינה כי מסע הקידוחים האחרון שלה שיפר מהותית את בסיס המשאבים ואישר את רציפות המרבץ.

• משאבי המינרלים המסומנים גדלו ב-378% לאחר העדכון האחרון.
• המרבץ מתואר כבעל אורך של 2.7 קילומטרים, רוחב של כ-500 מטרים ועומק של 400 מטרים.
• גוף העפרה פתוח לעומק ופתוח חלקית לאורך הצדדים, מה שמותיר מקום להתרחבות.
• החברה ציינה כי המרבץ מתאים לכרייה בשיטת מכרה פתוח.
• ההנהלה ציינה כי תוכנית הקידוחים הושלמה והפרויקט מוכן לשלב מחקר ההיתכנות.

החברה ציינה כי אומדן המשאבים תומך בחיי מכרה של 23 שנים, עם פוטנציאל להארכה אם קידוחים נוספים יוסיפו חומר. היא גם ציינה כי לפרויקט יש יחס פסולת נוח, אם כי לא גילתה את הנתון המדויק.

פסלאקווה אמר כי כלכלת החברה מצביעה על ערך נוכחי נקי של CAD 2.1 מיליארד, שיעור תשואה פנימי של 37% ותקופת פרעון של 2.9 שנים. הוא אמר כי מניות החברה נסחרו בכ-20% מהערך הנוכחי הנקי של המכרה.

שרשרת האספקה ואימות מסחרי

ההנהלה הקדישה חלק ניכר מהמצגת למאמצי החברה לבנות שרשרת אספקה מהמכרה לשוק עבור חומרי LFP בצפון אמריקה ואירופה.

First Phosphate ציינה כי כבר ייצרה 150 תאי סוללת LFP תוך שימוש ב-100% Critical Minerals צפון אמריקאיים. התאים עברו 2,000 מחזורים, והחברה ציינה כי התוצאות תאמו חלופות מסחריות.

שרשרת האספקה המתוכננת כוללת:

• פוספט מגמתי מ-Saguenay-Lac-Saint-Jean בקוויבק.
• מיצוי ללא ממיסים לייצור אפטיט.
• חומצה פוספורית מזוקקת דרך שותפות עם Prayon בבלגיה.
• ייצור מבשר ברזל פוספט עם Gikev ו-Höganäs בטנסי.
• אספקת ליתיום מ-Century Lithium בנבדה.
• חומר אנודת גרפיט מ-Nouveau Monde Graphite.
• ייצור חומר פעיל קתודת LFP דרך Altion בנבדה.

החברה ציינה כי כל התהליכים הללו כבר מסחריים ואינם דורשים מחקר ופיתוח. היא ציינה כי השרשרת אומתה וניתן להרחיבה לייצור מסחרי.

First Phosphate גם ציינה כי הבטיחה קרקע תעשייתית בנמל Saguenay לטרנספורמציה משנית לחומצה פוספורית. אתר הפרויקט נמצא כ-70 קילומטרים מנמל הים העמוק, המעניק לו גישה לקישורי מסילת ברזל לשווקים בצפון אמריקה ומסלולי ספנות לאירופה ויעדים עולמיים אחרים.

תמיכה ממשלתית והקשר שוק

פסלאקווה מיסגר את הפרויקט כחלק ממאמץ מערבי רחב יותר להבטיח שרשראות אספקה של Critical Minerals. הוא אמר כי החברה קיבלה אישור מ-G7 Critical Minerals Resilience and Production Alliance הן למכרה הפוספט שלה והן למפעל החומצה הפוספורית.

הוא גם אמר כי לחברה יש מעמד רישוי מסלול מהיר בקוויבק, אחת משלוש חברות בלבד במחוז עם ייעוד זה. בנוסף, הוא ציטט CAD 4.9 מיליון בתמיכה פדרלית שאינה ניתנת להחזר עבור מחקרי תשתית דרכים וקווי חשמל.

החברה ציינה כי התמיכה מממשלות קנדה, דנמרק ושוויץ משקפת סדרי עדיפויות של ביטחון לאומי, עצמאות אנרגטית והגנה. פסלאקווה הניגד זאת להון פרטי, שלדבריו עשוי לעיתים להיות פחות מתואם עם הצלחת פרויקט לטווח ארוך.

הוא גם הצביע על ביקוש שוק רחב יותר. סוללות LFP מהוות כ-77% מהייצור הגלובלי של סוללות, בעוד שחומצה פוספורית מזוקקת כבר משמשת במזון, משקאות, מוצרי שיניים, תרופות, קוסמטיקה וטיפול במים. ההנהלה ציינה כי ביקוש הסוללות עשוי לפחות להכפיל, ואולי לעלות פי חמישה עד עשרה, את הצורך בחומצה פוספורית מזוקקת.

תחזית עתידית

First Phosphate פרסה לוח זמנים פיתוח רב-שנתי:

• השלמת מחקר היתכנות מתוכננת לרבעון הראשון של 2027.
• עבודות סביבה והתייעצות להסתיים לפני הרבעון הראשון של 2028.
• רישוי מתוכנן לרבעון הראשון של 2028.
• החלטת השקעה סופית צפויה ברבעון השני של 2028.
• רכש ופיתוח אתר מהרבעון השני של 2028 דרך הרבעון הרביעי של 2029.
• ייצור ראשוני מתוכנן לסוף 2029 או תחילת 2030.

החברה ציינה כי CAD 46.5 מיליון הנוכחיים בהון זמין, המורכבים ממזומן ותרומות ממשלתיות, אמורים לממן את הפעילות עד להחלטת ההשקעה הסופית. ההנהלה ציינה כי לא צפוי דילול הון נוסף או מימון חוב לפני עלייה לייצור, אם כי הפרויקט עדיין תלוי בתוצאות ההיתכנות, אישורי הרישוי וההוצאה לפועל.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות ותשובות, ההנהלה התייחסה למכירות מניות פנימיות, מכניקת מימון ותפקיד ערבויות ממשלתיות.

בנוגע למכירות פנימיות, פסלאקווה אמר כי 197,000 המניות שנמכרו במהלך שלושת החודשים הקודמים נבעו ממימוש ללא מזומן של אופציות למניות שהתקרבו לתפוגה. הוא אמר כי כשליש מהמניות שנוצרו נמכרו לכיסוי עלות המימוש, ותיאר את הפעילות כעקבית עם התאמת ההנהלה ולא כמשיכה של תמיכה.

הוא אמר כי הוא אישית רכש 1 מיליון עד 2 מיליון מניות בשוק הפתוח במהלך ירידת השוק באפריל 2024 במחירים של כ-CAD 0.25 עד CAD 0.30 למניה. הוא הוסיף כי כל רכישות ההנהלה והדירקטוריון מדווחות דרך SEDI, מערכת הדיווח הפנימי הקנדית.

בנוגע למימון, פסלאקווה אמר כי סוכנויות אשראי ליצוא מסייעות לספקי ציוד של הפרויקט להרחיב מימון ל-First Phosphate. הוא אמר כי ערבות דנמרק מכסה ציוד ומכונות מרכז עיבוד, בעוד שערבות SERV של שוויץ מכסה ציוד חשמלי ועפר.

הוא אמר כי החברה חתמה על הסכמי רכישה מראש בנקאיים מחייבים בפגישת ה-G7 באוויאן, צרפת, ביוני 2024 ל-200,000 טון של תרכיז פוספט ו-60,000 טון של חומצה פוספורית. הוא תיאר את ההון הממשלתי כ"הון ידידותי" מכיוון שהוא קשור ליעדי מדיניות אסטרטגיים ולא לתשואות פיננסיות לטווח קצר.

פסלאקווה גם אמר כי הפרויקט של החברה נתמך על ידי לשכות מסחר מקומיות, ספקים, קבוצות ילידים ושותפים תעשייתיים באזור Saguenay, שיש לו היסטוריה ארוכה בייצור יערות ואלומיניום.

ציטוטי הנהלה

"מאז יוני השנה, הפכנו לפרויקט מאושר G7, מאושר על ידי G7 Critical Minerals Resilience and Production Alliance. כלומר, מכרה הפוספט שלנו ומפעל החומצה הפוספורית שלנו מאושרים כעת על ידי ה-G7," אמר פסלאקווה.

"עדכנו את אומדן משאבי המינרלים שלנו להראות 378% יותר משאבים מסומנים. היה לנו גידול של 10% בבסיס בעלי המניות במשך שנה אחת. עברנו מ-1,301 בעלי מניות ל-12,501 בעלי מניות, וזה היה עד אוגוסט השנה," הוא אמר.

"סלע הפוספט המגמתי, לפחות זה שיש לנו בקוויבק, מומר לחומצה פוספורית מזוקקת בשיעור של 91.1%. אז כמעט 100% מלא הולך לייצור סוללות LFP," הוא אמר.

"יש לנו CAD 400 מיליון מתוך הוצאות הון פוטנציאליות של CAD 475 מיליון כבר על השולחן משני סוברינים באירופה," הוא אמר.

"אל תשכחו את ה-P ב-LFP, נכון? 60% מהקתודה של סוללת ה-LFP, אנחנו החברה היחידה שם שהיא 100% מוקדשת לפתרון הבעיה הזו," הוא אמר.

לדיון המלא והערות מפורטות, אנא עיינו בתמליל להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.