מניות יצרניות השבבים הסיניות צונחות על רקע דיווחים כי בייג’ינג שוקלת לאשר מכירות של אנבידיה
יום חמישי, 24.09.2026 — Cerrado Gold Inc. (CERT) ניצלה את הכנס ה-96 לצמיחה מתפתחת כדי להציג את עצמה כחברה שחורגת מהפרופיל של יצרנית זהב קטנה, תוך הכרה בעבודה שעוד נותרת בפניה. החברה הדגישה את תזרים המזומנים היציב ממכרה שלה בארגנטינה, את התקדמות הפיתוח בפורטוגל ובקוויבק, ואת המסלול לתפוקה גדולה בהרבה — אם כי היתרים, בנייה ומחקרי היתכנות נותרים משוכות מרכזיות.
ראשי פרקים
- Cerrado ציינה כי מכרה Minera Don Nicolás שלה בארגנטינה מייצר כ-55,000 אונקיות זהב בשנה ומניב יותר מ-CAD 100 מיליון בתזרים מזומנים שנתי במחירי המתכת הנוכחיים.
- החברה צופה תפוקה של 50,000 עד 60,000 אונקיות בשנת 2024, עם יעד להגיע לקצה העליון של הטווח.
- Lagoa Salgada בפורטוגל צפויה להוסיף כ-50,000 אונקיות של תפוקה שקולת זהב ויותר מ-CAD 100 מיליון בתזרים מזומנים חופשי שנתי עם כניסתה לייצור.
- Mont Sorcier בקוויבק עשוי להפוך לפרויקט גדול ובעל חיים ארוכים, כאשר ההנהלה מצביעה על כ-CAD 235 מיליון בתזרים מזומנים חופשי שנתי לאורך חיי מכרה של 21 שנה באחד התרחישים.
- ההנהלה ציינה כי החברה ממומנת היטב ואינה צופה צורך בדילול נוסף של בעלי המניות כדי להביא את הפרויקטים הנוכחיים לייצור.
סקירת החברה
מייק מקאליסטר, סגן נשיא לקשרי משקיעים, אמר כי Cerrado חרגה מהפרופיל של חברת חיפוש זוטרת. לחברה יש כעת מכרה מייצר אחד ושני פרויקטי פיתוח מתקדמים.
- Minera Don Nicolás בארגנטינה הוא הנכס המניב מזומנים כיום.
- Lagoa Salgada בפורטוגל הוא פרויקט פיתוח מתקדם בחגורת הפיריט האיברית.
- Mont Sorcier בקוויבק הוא פרויקט עפרות ברזל גדול המיועד לשוק הפלדה הירוקה.
מקאליסטר אמר כי אסטרטגיית החברה היא להשתמש בייצור הנוכחי למימון הצמיחה, תוך שמירה על גמישות לגבי האופן שבו כל נכס יובנה בסופו של דבר. הוא ציין כי Cerrado אינה מחויבת להחזיק כל פרויקט בתוך חברה ציבורית אחת אם מכירה, מיזם משותף או פיצול יצרו ערך רב יותר.
תוצאות פיננסיות
החברה ציינה כי Minera Don Nicolás הוא המקור העיקרי לתזרים המזומנים הנוכחי וכי הנכס מניב ביצועים מעל ההנחות שנעשו במחקרים קודמים.
- תפוקה שנתית נוכחית: כ-55,000 אונקיות זהב.
- תחזית פיננסית לשנת 2024: 50,000 עד 60,000 אונקיות, כאשר ההנהלה צופה את הקצה העליון.
- תפוקת המחצית הראשונה של 2024: 28,000 אונקיות.
- קצב הרבעון השני: כ-60,000 אונקיות בשנה.
- פעולת ה-heap leach של Calandrias: כ-45,000 אונקיות בשנה.
- תזרים מזומנים שנתי מ-Minera Don Nicolás: יותר מ-CAD 100 מיליון במחירי המתכת הנוכחיים.
- תזרים מזומנים חופשי במחצית הראשונה של 2024: CAD 57 מיליון.
- EBITDA צפוי לשנת 2024: מעל CAD 100 מיליון.
מקאליסטר אמר כי הערכה הכלכלית המקדימה למכרה השתמשה במחיר זהב של CAD 2,100 לאונקיה ועדיין הראתה כלכלה חזקה.
- תזרים מזומנים PEA: CAD 50 מיליון בשנה.
- תזרים מזומנים חופשי PEA: CAD 25 מיליון בשנה.
החברה דנה גם במאזן ובמבנה ההון שלה.
- מזומן בסוף רבעון יוני: CAD 25 מיליון.
- מימון נוסף צפוי: כ-CAD 15 מיליון מאופציה על חבילת קרקע ומכירת נכס ברזילאי.
- הנפקה פרטית: CAD 10 מיליון מאריק ספרוט בשווי שוק, עם כיסוי חצי-כתב אופציה.
- מניות בהנפקה: 142 מיליון.
- מניות מדוללות במלואן: מעט פחות מ-160 מיליון.
- שווי שוק: כ-CAD 364 מיליון.
- נפח מסחר יומי ממוצע: כ-500,000 מניות.
ההנהלה ציינה כי היא מחזיקה מעט פחות מ-10% מהחברה, בעוד שמוסדות מחזיקים כ-23%. הצף החופשי עומד על כ-68%.
נתוני המניה שסופקו עם השיחה הראו את המניות ב-$2.4, ירידה של 2.44% מהסיום הקודם של $2.46. המניה נסחרה בין $1.2 ל-$2.83 במהלך 52 השבועות האחרונים.
עדכונים תפעוליים
Minera Don Nicolás נותר הנכס התפעולי המרכזי. Cerrado רכשה את הפרויקט בשנת 2020 תמורת כ-CAD 55 מיליון מיצרני מוצרי חשמל לבית בארגנטינה שהשקיעו קודם לכן כ-CAD 200 מיליון בנכס מבלי להפעילו בהצלחה, לפי החברה.
- תפוקה בעת הרכישה: כ-16,000 אונקיות בשנה.
- תפוקה בשנה הראשונה לאחר הרכישה: כ-40,000 אונקיות.
- תפוקה נוכחית: 50,000 עד 55,000 אונקיות בשנה.
- חיי המכרה הנוכחיים: פחות מ-3 שנים.
הפעולה משלבת כרייה בקרקע פתוחה, heap leaching ב-Calandrias וכרייה תת-קרקעית. המכרה התת-קרקעי מתחת לבור הפתוח Paloma כבר זיהה חומר ראשוני של 20,000 עד 30,000 אונקיות.
ההנהלה ציינה כי המכרה יכול לצמוח עוד באמצעות קידוח ופיתוח תת-קרקעי.
- תפוקת יעד מ-Minera Don Nicolás בשנים הקרובות: 100,000 אונקיות בשנה.
- קידוח מתוכנן בפרויקט: 75,000 מטר.
- קידוח פני שטח: 50,000 מטר ב-Sulfuro, Baritina ו-Falcón.
- קידוח תת-קרקעי: 20,000 מטר מתחת ל-Paloma.
- קידוח בנכס Falcón: 5,000 מטר.
- ציוד קידוח בבעלות: ארבעה מקדחות, כולל שלוש מקדחות יהלום ומקדחת RC אחת.
- PEA מעודכן צפוי: רבעון ראשון 2025.
- חיי מכרה יעד לאחר העדכונים: 5 עד 6 שנים, עם פוטנציאל לעוד.
Cerrado ציינה כי הוציאה יותר מ-CAD 40 מיליון על קידוח ופיתוח פרויקטים בכל תיק הנכסים.
Lagoa Salgada בפורטוגל
Lagoa Salgada ממוקמת בחגורת הפיריט האיברית בצד הפורטוגלי, כשעה וחצי דרומית ללישבון. ההנהלה תיארה אותה כפרויקט ממוקם היטב עם תשתית חזקה ושילוב של מתכות בסיס ויקרות.
- משאב שזוהה: יותר מ-20 מיליון טון.
- קידוח שהושלם: 40,000 מטר.
- מתכת עיקרית: אבץ.
- מתכות נוספות: נחושת, בדיל ומתכות יקרות.
- חלק המתכות היקרות בתפוקה: כ-40%.
- עלות שקולת אבץ: $0.59 לפאונד בחמש השנים הראשונות ו-$0.79 לפאונד לאורך חיי המכרה.
- מחיר אבץ אחרון שצוין על ידי ההנהלה: כ-$2 לפאונד.
החברה ציינה כי לפרויקט יש לוגיסטיקה חזקה.
- גובל בכביש מדינה ובמסילות רכבת.
- כ-45 דקות מנמל.
- מתכה נחושת מעבר לגבול בספרד.
ההנהלה ציינה כי המרבץ כולל אזורים צפוניים ודרומיים וגוף עשיר בנחושת בעומק. היא גם הצביעה על מגמה של 8 קילומטרים, כאשר רק כ-1 קילומטר פותח עד כה, כסימן לפוטנציאל חיפוש.
- הגשות היתר סביבתי ו-RECAPE מתוכננות לסוף דצמבר 2024.
- אישור היתר צפוי עד סוף הרבעון השני 2025.
- הבנייה צפויה להתחיל באמצע 2025.
- תקופת בנייה: כ-18 חודשים.
החברה ציינה כי עבודת ההיתכנות המעודכנת מתמקדת במטלורגיה טובה יותר ובזרימת התהליך. היא השוותה את הפרויקט למכרות ותיקים המופעלים על ידי Sandfire ו-Lundin באותו אזור, שם מרבצים התרחבו לאורך המגמה ובעומק לאורך זמן.
Mont Sorcier בקוויבק
Mont Sorcier הוא הפרויקט הגדול ביותר בתיק ובעל ציר הזמן הפיתוחי הארוך ביותר. הוא ממוקם כ-800 קילומטר צפונית למונטריאול, ליד מפרץ ג’יימס, ויש לו בסיס משאבים מזוהה גדול.
- משאב מזוהה: 1.3 מיליארד טון.
- ענף רכבת נדרש: 25 קילומטרים לראש מסילת Chibougamau.
- מרחק לנמל Saguenay: 370 קילומטרים.
- מצב הנמל: כבר מובטח, כאשר הממשלה השקיעה לאחרונה CAD 200 מיליון בשיקום הנמל.
- מקור אנרגיה: כוח הידרואלקטרי בעלות נמוכה.
מקאליסטר אמר כי הפרויקט מיועד לשוק ברזל בהפחתה ישירה ויכול לתמוך במעבר לפלדה ירוקה.
- PEA קודם: 5 מיליון טון בשנה ב-65% ריכוז.
- NPV של PEA קודם: CAD 1.6 מיליארד.
- IRR של PEA קודם: 43%.
- החזר השקעה: פחות משנתיים.
- פרמיית מוצר צפויה: כ-30% מעל מחירי עפרות ברזל בסיס של 62%.
- איכות ריכוז: 67% עפרות ברזל עם תכולת סיליקה ואלומיניום נמוכה מאוד.
החברה בוחנת כעת האם ריכוז של 65% או 67% הוא הבחירה הכלכלית הטובה יותר.
- יעד מחקר היתכנות מעודכן: 8 מיליון טון בשנה, החל מ-4 מיליון טון ועולה ל-8 מיליון טון שנתיים לאחר מכן.
- השלמת מחקר ההיתכנות צפויה: מחצית ראשונה 2025.
- ציר זמן היתרים: כ-2 שנים.
- תחילת בנייה צפויה: רבעון ראשון 2029.
- תחילת ייצור צפויה: רבעון ראשון 2031.
ההנהלה ציינה כי הפרויקט יכול לתמוך בכ-CAD 350 מיליון בתזרים מזומנים ו-CAD 235 מיליון בתזרים מזומנים חופשי לאורך חיי מכרה של 21 שנה תוך שימוש בשליש בלבד מהמשאב המזוהה. היא גם ציינה כי הפרויקט יכול להימשך זמן רב בהרבה אם הייצור יישאר בקצב הנוכחי, אולי עד 50 שנה.
אסטרטגיית מימון ופיתוח
Cerrado ציינה כי יש לה תמיכת מימון לתוכניות הפיתוח שלה.
- UKEF, סוכנות אשראי ליצוא של הממלכה המאוחדת.
- בנקו סנטנדר בפורטוגל.
- TD Bank בטורונטו.
ההנהלה ציינה כי החברה מצפה לממן את הפרויקטים ללא דילול נוסף לבעלי המניות. היא גם ציינה כי התוכנית היא להשתמש בתזרים מזומנים תפעולי, לפרוע חוב כשמתאים ולהחזיר הון למשקיעים לאורך זמן.
החברה תיארה את סגנון הפעולה שלה כרזה, עם מנהיגות חזקה באתר.
תחזית עתידית
ההנהלה מסגרה את השנים הקרובות של Cerrado כסיפור צמיחה מדורגת.
- תפוקה נוכחית: כ-55,000 אונקיות בשנה.
- יעד לטווח קרוב ב-Minera Don Nicolás: 100,000 אונקיות בשנה.
- תוספת צפויה מ-Lagoa Salgada: כ-50,000 אונקיות של תפוקה שקולת זהב.
- יעד החברה לטווח ארוך: יותר מ-300,000 אונקיות של תפוקה שקולת זהב.
החברה ציינה כי EBITDA יכול לעלות באופן משמעותי ככל שהפרויקטים ייכנסו לפעולה.
- EBITDA נוכחי: CAD 44 מיליון במחירי מתכת היסטוריים נמוכים יותר.
- עם Lagoa Salgada בייצור: יותר מ-CAD 100 מיליון בשנה.
- עם Mont Sorcier בייצור: מתקרב ל-CAD 500 מיליון בתזרים מזומנים שנתי.
ההנהלה ציינה כי היא עדיין מתמקדת בעבודת היתכנות, קידוח והיתרים לפני קבלת החלטות סופיות על מבנה הפרויקט. היא ציינה כי ייתכן שתשמור על הנכסים בחברה אחת, אך היא יכולה גם לשקול מיזם משותף, פיצול או מכירה אם התנאים יהיו נכונים.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, משקיעים שאלו על מבנה הנכסים, היתרים ואופטימיזציה של פרויקטים.
- לגבי השאלה האם שלושת הנכסים צריכים להישאר בחברה אחת, ההנהלה ציינה כי הפרויקטים יכולים ליצור ערך במסגרת הנוכחית, אך החברה פתוחה להצעות ועסקאות אחרות.
- לגבי היתרי Mont Sorcier, ההנהלה ציינה כי הדחייה הראשונה הייתה קשורה למים. מאז היא השלימה מחקרי מים נוספים ומגישה מחדש את ההיתר. החברה ציינה כי הדיונים עם הממשלה היו חיוביים וכי הגשות היתר סביבתי ובנייה במקביל אמורות לחסוך זמן.
- לגבי השאלה האם ריכוז 65% או 67% עדיף ל-Mont Sorcier, ההנהלה ציינה כי היא בוחנת את שתי האפשרויות. מוצר של 67% עשוי לדרוש ריסוק רב יותר והוצאות הון גבוהות יותר, בעוד ש-65% עשוי להיות הבחירה הטובה יותר לטווח קרוב.
- לגבי מרג’ין מול דרגת מוצר, ההנהלה ציינה כי מחקר ההיתכנות יסייע לקבוע האם העלות הנוספת של דרגה גבוהה יותר מוצדקת.
- לגבי אופטימיזציה ב-Mont Sorcier, ההנהלה ציינה כי קידוח עשוי להוריד יחסי חציבה ורמות גופרית, מה שיכול לשפר את הכלכלה ולהפחית את הצורך במעגל צף גופרית.
מקאליסטר גם חזר על המסר המרכזי של החברה: "אנחנו לא ג’וניור טיפוסי. אנחנו לא סיפור חיפוש. אנחנו למעשה בייצור במכרה Minera Don Nicolás שלנו בארגנטינה."
הוא הוסיף כי החברה "ממומנת היטב להביא את הפרויקטים הללו לייצור ללא כל דילול נוסף לשוק."
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים משיחת הכנס.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
