קרוגר מדווחת על רווח למניה גבוה מהתחזית ברבעון השני, אך המכירות נחלשות

קרוגר (Kroger Co.) דיווחה על רווח מתואם למניה ברבעון השני של שנת הכספים 2026 שעלה על תחזיות וול-סטריט, אך המכירות הגיעו מעט מתחת לתחזיות וצמיחת המכירות הזהות נותרה חלשה. רשת המכולות רשמה רווח מתואם של $1.09 למניה, מעל לתחזית האנליסטים של $1.06, בעוד ההכנסות עמדו על $34.6 מיליארד, מעט מתחת לתחזית של $34.65 מיליארד. במסחר טרום-פתיחה, מניית הסטוק ירדה ב-1.95% ל-$55.84 לעומת סיום המסחר הקודם של $56.95, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בביקוש הרפה ובתחזית פיננסית שנחתכה לשנה המלאה מאשר בהפתעה הצנועה ברווחים.

נקודות מפתח

- רווח מתואם למניה של $1.09 עלה על התחזיות ב-2.8%, אך ההכנסות החטיאו במעט.

- המכירות הזהות ללא דלק עלו ב-0.2% בלבד, הרחק מתחת ליעד הקודם של 1% עד 2%.

- קרוגר ציינה כי המרג’ין הגולמי השתפר, כאשר מסחר אלקטרוני, מדיה קמעונאית, תמהיל בית המרקחת וחיסכון ברכש סייעו לקזז לחצי עלויות.

- התחזית הפיננסית למכירות הזהות לשנה המלאה קוצצה לטווח של 0.2% עד 0.8%, לעומת טווח קודם של 1% עד 2%.

- החברה המשיכה להישען על חיסכון בעלויות, רכישה חוזרת של מניות וצמיחה במסחר אלקטרוני לתמיכה ברווחים.

ביצועי החברה

הרבעון של קרוגר הציג פיצול מוכר: הרווחיות החזיקה מעמד טוב יותר מהמכירות. החברה נהנתה משליטה הדוקה יותר בעלויות, שיפור במרג’ין הגולמי ותרומות חזקות יותר מהמסחר האלקטרוני ומהמדיה הקמעונאית. במקביל, תנועת הצרכנים נותרה זהירה, ורשת המכולות התמודדה עם מספר רוחות נגד, כולל שינויים בהחזרי תשלומים בבית המרקחת, דפלציה בביצים ופרוץ מחלת ציקלוספורה בסוף הרבעון שפגעה בתוצרת.

רשת המכולות ציינה כי המכירות הזהות ללא דלק עלו ב-0.2% בלבד ברבעון. זה היה הרחק מתחת לציפיות ההנהלה הקודמות ושיקף רקע צרכני קשה. עם זאת, קרוגר ציינה כי שמרה והרחיבה את פער נתח השוק שלה לעומת מדד הייחוס "שאר השוק" של Circana לאורך המחצית הראשונה של השנה.

התוצאות מרמזות כי החברה מתקדמת בהוצאה לפועל, אך הביקוש נותר לא אחיד. ההנהלה הדגישה כי לקוחות עדיין קונים, אך הם עושים זאת בצורה סלקטיבית יותר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $34.6 מיליארד, מעט מתחת לתחזית של $34.65 מיליארד.

- רווח מתואם למניה: $1.09, עלייה של 5% לעומת שנה קודמת ומעל לתחזית של $1.06.

- מכירות זהות ללא דלק: עלייה של 0.2%, מתחת לתחזית הפיננסית הקודמת של 1% עד 2%.

- רווח תפעולי מתואם FIFO: $1.1 מיליארד.

- שיעור המרג’ין הגולמי FIFO: עלייה של 13 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.

- שיעור הוצאות תפעוליות, כלליות ומנהליות: עלייה של 33 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.

- חוב נטו ל-EBITDA מתואם: 1.91x, מתחת לטווח היעד של החברה שבין 2.3x ל-2.5x.

- רכישה חוזרת של מניות: כ-$1.2 מיליארד הושלמו במחצית הראשונה במסגרת הרשאה של $2 מיליארד.

- תשואת דיבידנד: 2.74%, כאשר קרוגר העלתה את הדיבידנד שלה במשך 20 שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro.

- מכירות מסחר אלקטרוני מתואמות: עלייה של 20% לעומת השנה הקודמת.

- צמיחת מדיה קמעונאית: עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת.

רווחים מול תחזית

קרוגר עלתה על תחזיות הרווחים במרווח קטן. הרווח המתואם למניה של $1.09 היה $0.03 מעל לתחזית הקונצנזוס של $1.06, הפתעה של כ-2.8%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מעט נמוך יותר ב-$34.6 מיליארד לעומת תחזית של $34.65 מיליארד, החטאה של כ-0.1%.

ההפתעה ברווחים לא הייתה גדולה מספיק כדי לקזז את החששות לגבי מומנטום המכירות. צמיחת המכירות הזהות של 0.2% הייתה הרחק מתחת לתחזית הפיננסית הקודמת והצביעה על סביבה צרכנית חלשה מהצפוי. במובן זה, הרבעון היה טוב יותר מבחינת רווחיות מאשר מבחינת ביקוש.

בהשוואה לרבעונים האחרונים, התוצאה מתאימה לתבנית שבה קרוגר הצליחה להגן על המרג’ינים והרווחים גם כאשר צמיחת המכירות מאטה. זה יכול לתמוך באמון המשקיעים במודל העסקי, אך גם מעלה שאלות עד כמה הרווח יכול לצמוח עוד אם תנועת הלקוחות תישאר מדוכאת.

תגובת השוק

מניות קרוגר ירדו ב-1.95% במסחר טרום-פתיחה ל-$55.84 מ-$56.95. המניה נסחרה קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה שבין $54.15 ל-$76.58, ונותרה מעל שפל השנה במעט בלבד.

הירידה מרמזת כי המשקיעים לא היו מרוצים מהקומבינציה של צמיחת מכירות חלשה ותחזית פיננסית מופחתת למכירות הזהות לשנה המלאה. ההפתעה ברווח למניה סייעה ככל הנראה להגביל את הירידה, אך לא הספיקה כדי לגבור על החששות לגבי לחץ צרכני, רוחות נגד בבית המרקחת והאפשרות שהרווחים נתמכים יותר מחיסכון בעלויות מאשר מביקוש חזק יותר.

ירידת המניה מותירה אותה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 34.7, אותו נתוני InvestingPro מזהים ככפולה גבוהה לסקטור המכולות. עם זאת, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניה מרחפת כ-5% בלבד מעל לשפל 52 השבועות שלה. הפער בשווי הזה — נסחרת קרוב לשפלים של מספר חודשים למרות כפולה פרמיום — משקף את אי-הוודאות של השוק לגבי האם משמעת העלויות יכולה להמשיך לקזז את מומנטום המכירות החלש.

לא היה סימן ברור לסחירות ניירות ערך חריגה בנתונים שסופקו. הירידה נראית כמשקפת קריאה זהירה של הרבעון ולא תגובה חדה לפריט ספציפי אחד.

תחזית והנחיות

קרוגר צמצמה את התחזית הפיננסית שלה למכירות הזהות ללא דלק לשנה המלאה לטווח של 0.2% עד 0.8%, לעומת טווח קודם של 1% עד 2%. ההנהלה ציינה כי הגרסה משקפת את תוצאות המחצית הראשונה וצופה לחץ גדול יותר במחצית השנייה, בעיקר משינויים בהחזרי תשלומים בבית המרקחת, מחזוריות משלוחים והשוואות קשות יותר.

החברה שמרה על התחזית הפיננסית שלה לרווח תפעולי מתואם FIFO לשנה המלאה בטווח של $5.0 מיליארד עד $5.2 מיליארד, ושמרה על תחזית הרווח המתואם נטו למניה מדוללת בטווח של $5.10 עד $5.30. ההנהלה ציינה כי חיסכון בעלויות, תגמולי מרג’ין בבית המרקחת, רווחיות המסחר האלקטרוני וצמיחת המדיה הקמעונאית אמורים לסייע לקזז מכירות חלשות יותר.

קרוגר ציינה גם כי היא מצפה להשלים את הרכישה החוזרת הנותרת של מניות במסגרת ההרשאה של $2 מיליארד במחצית השנייה של השנה. החברה מתכננת לספק עדכון ארוך-טווח רחב יותר באוקטובר, כולל פרטים נוספים על תמחור, ערך ללקוח וחיסכון בעלויות.

למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע 12 ProTips נוספים עבור קרוגר, יחד עם דוחות מחקר Pro מקיפים שהופכים נתונים פיננסיים מורכבים לאינטליגנציה ניתנת לפעולה עבור למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות.

דברי המנהלים

המנכ"ל גרג פוראן אמר כי הרבעון הראה שהחברה נעה בכיוון הנכון. "רבעון זה חיזק את השקפתי שאנו פונים לכיוון הנכון," אמר, תוך שהוא מצביע על המסחר האלקטרוני, המדיה הקמעונאית, המותגים שלנו וגיוסי מנהיגות חדשים.

הוא גם תיאר את אסטרטגיית החברה במונחים פשוטים: "הנוסחה פשוטה, חיסכון ממן ערך מרוויח ביקור, והביקור הוא מה שמצמיח את העסק הזה." מסר זה משקף את מאמץ קרוגר להשתמש בחיסכון בעלויות כדי לממן מחירים נמוכים יותר וערך לקוח טוב יותר.

מנהל הכספים הראשי דיוויד קנרלי אמר כי לחברה יש מרחב לנהל את עצמה בסביבת מכירות חלשה. "יש לנו מנופים רבים במודל הפיננסי שלנו המספקים לנו גמישות ומאפשרים לנו לספק צמיחה ברווחים למרות לחץ בשורה העליונה," אמר.

סיכונים ואתגרים

- הוצאות צרכניות רפות: קרוגר ציינה כי הקונים נותרים ממושמעים, עם לחץ מהפחתת SNAP, מחירי דלק ואמון חלש יותר.

- רוחות נגד בבית המרקחת: חוק הפחתת האינפלציה ומעבר ממרשמים ממותגים לגנריים מכבידים על המכירות.

- שיבוש בתוצרת: פרוץ מחלת ציקלוספורה פגע בקטגוריות התוצרת בסוף הרבעון ועלול להימשך לתקופה הבאה.

- אינפלציית עלויות: עלויות דיזל ומשלוחים גבוהות יותר עלולות ללחוץ על המרג’ינים אם החיסכון לא יעמוד בקצב.

- לחץ בתמהיל המכירות: מגמות כרטיס חלשות ופחות פריטים לסל עלולים להגביל את הצמיחה גם אם התנועה תשתפר.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בתמחור, מגמות מכירות והגנת המרג’ין. השאלות התרכזו סביב כמה קרוגר משקיעה במחיר, כיצד החברה מתכננת לשפר את תפיסת הערך והאם מגמת המכירות הרפה מאותתת על האטה רחבה יותר בביקוש למכולות.

ההנהלה ציינה כי היא נוקטת גישה מדודה לתמחור, תוך שימוש בחיסכון בעלויות למימון השקעות ערך לאורך זמן. המנהלים ציינו גם כי החברה מפשטת מבצעים ומשפרת מחירי מדף בתהליך הדרגתי ורב-שנתי במקום לבצע שינויים פתאומיים.

שאלות נוספות עסקו בנתח שוק, אינפלציה, מרג’יני דלק ותמחור ספקים. קרוגר ציינה כי היא נותרת מרוצה מביצועי נתח השוק שלה לעומת עמיתיה המסורתיים במכולות וצופה כי האינפלציה תישאר מתחת ל-CPI לשארית השנה. המנהלים ציינו גם כי החברה עובדת בשיתוף פעולה הדוק עם הספקים אך תתנגד להעלאות מחירים שאינן מוצדקות על ידי עלויות.

האנליסטים שאלו גם על צמיחת חנויות ורכישת Giant Eagle. קרוגר ציינה כי היא מחויבת הן להתרחבות אורגנית והן למיזוגים ורכישות ממושמעים, כאשר הקצאת ההון מונחית על ידי החזר על הון מושקע.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.