מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Ollie’s Bargain Outlet Holdings דיווחה כי הרווח המתואם לרבעון השני עקף את ציפיות וול-סטריט, אף שההכנסות לא עמדו ביעד, מה שהוביל לעלייה של 6.55% במניה במסחר טרום-פתיחה לרמה של $77.08. קמעונאית הניכיון דיווחה על רווח מתואם של $1.42 למניה, מעל לתחזית של $1.14, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$741.3 מיליון, מתחת ל-$756.4 מיליון שהאנליסטים ציפו להם. מכירות החנויות הדומות ירדו ב-1.8%, אך המרג’ין הגולמי התרחב בחדות, בסיוע החזרי מכסים ופעולות תמחור.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה עלה ב-43% לעומת השנה הקודמת ל-$1.42 ועקף את ההערכות ב-24.6%.
- ההכנסות עלו ב-9.1% לעומת השנה הקודמת ל-$741 מיליון, אך החמיצו את התחזיות בכ-2%.
- מכירות החנויות הדומות ירדו ב-1.8% כשמזג האוויר, לחץ צרכני ושוק תחרותי יותר פגעו בתנועת הלקוחות ובגודל הסל.
- המרג’ין הגולמי התרחב ל-43.5% מ-39.9% שנה קודם לכן, בסיוע $28 מיליון בהחזרי מכסים.
- החברה הגדילה את תוכנית הרכישה החוזרת של מניות לשנה ל-$175 מיליון והביעה ביטחון בצמיחה לטווח הארוך.
ביצועי החברה
Ollie’s סיפקה רבעון מעורב שהדגים הן את העוצמה והן את המגבלות של המודל הממוקד בערך. המכירות נטו עלו ב-9.1% לעומת השנה הקודמת ל-$741 מיליון, מונעות בעיקר מ-50 פתיחות חנויות חדשות ברבעון. אולם מכירות החנויות הדומות נחלשו, מה שמשקף השוואה קשה מול מספר שנים של עליות חזקות ורקע צרכני שההנהלה תיארה כסלקטיבי ורגיש למחירים יותר.
החברה ציינה כי קונים בעלי הכנסה נמוכה רוכשים קרוב יותר לצורך ומבקרים בחנויות פחות לעיתים קרובות, בעוד לקוחות בעלי הכנסה גבוהה יותר ממשיכים לרדת ברמת הצריכה בחיפוש אחר ערך. ההנהלה הצביעה גם על ביקוש חלש בקטגוריות רגישות למזג האוויר כגון גינה וכלי מיזוג אוויר, במיוחד בחלקים של המערב התיכון ובטקסס שבהן עלויות הדלק וזמני הנסיעה הארוכים יותר הוסיפו לחץ.
עם זאת, Ollie’s ציינה כי המותג שלה נשאר עמיד. החברות בתוכנית הנאמנות Ollie’s Army עלתה ב-13% לעומת השנה הקודמת ליותר מ-18 מיליון חברים, והחברה ציינה כי היא עדיין מושכת קונים צעירים יותר וגם משקי בית המחפשים ערך בעלי הכנסות גבוהות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $741.3 מיליון, עלייה של 9.1% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מתואם למניה: $1.42, עלייה של 43% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה נקייה מתואמת: $85 מיליון, עלייה של 40% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין גולמי: 43.5%, עלייה של 360 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $127 מיליון, עלייה של 36% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 17.1%, עלייה של 330 נקודות בסיס.
- מכירות חנויות דומות: ירידה של 1.8%.
- מזומן והשקעות: $507 מיליון, עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת.
- רכישה חוזרת של מניות: $84 מיליון ברבעון ו-$137 מיליון במחצית הראשונה.
- מלאי: עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל צמיחת החנויות.
רווחים מול תחזית
Ollie’s רשמה רווח מתואם של $1.42 למניה, עוקפת את הקונצנזוס של $1.14 ב-$0.28, או 24.6%. ההכנסות עמדו על $741.3 מיליון, מתחת לתחזית של $756.4 מיליון ב-$15.1 מיליון, או כ-2.0%.
העקיפה ברווח הונעה בעיקר משיפור במרג’ין, לא ממכירות חזקות יותר. המרג’ין הגולמי נהנה מ-$28 מיליון בהחזרי מכסים, שההנהלה ציינה כי הוסיפו כ-380 נקודות בסיס. ללא הטבה זו, המרג’ין הגולמי היה עומד על כ-40.3% עד 40.4%, עדיין מעל לתחזית הפיננסית הקודמת של החברה של 39.9%.
התוצאה הייתה אפוא עקיפה ברווח לצד החמצה במכירות. משקיעים נוטים לתגמל קומבינציה זו כאשר המרג’ינים חזקים והחברה מגלה ביטחון בביצועים עתידיים, אך הקו העליון הרך מגביל את גודל העלייה. העלייה של 6.55% במניה מרמזת כי השוק התמקד יותר בעקיפת הרווח למניה ובעוצמת המרג’ין מאשר בחוסר ההכנסות.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-6.55% ל-$77.08 במסחר טרום-פתיחה, מעל לסיום הקודם של $72.34. זה הוסיף $4.74 למניה ודחף את המניה גבוה יותר מעל לשפל של 52 שבועות של $60.29, אם כי היא עדיין רחוקה מאוד מהשיא של 52 שבועות של $139.21.
המהלך מרמז כי משקיעים קיבלו בברכה את תוצאת הרווח הטובה מהצפוי ואת נכונות החברה להמשיך להשקיע בהובלת מחירים ובצמיחת חנויות. התגובה מצביעה גם על כך שהשוק עשוי להתעלם מהחמצת ההכנסות, מכיוון שחלק ניכר מעוצמת המרג’ין ברבעון הגיעה מהחזרי מכסים זמניים ומכיוון שההנהלה שמרה על טון ביטחוני לגבי המחצית השנייה של השנה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
Ollie’s שמרה על מסר הצמיחה לטווח הארוך אך הורידה את תחזית המכירות לטווח הקרוב כדי לשקף סביבה צרכנית ותחרותית קשה יותר.
לשנת הכספים 2026, החברה צופה כעת:
- מכירות נטו של $2.928 מיליארד עד $2.941 מיליארד
- מכירות חנויות דומות פלט עד עלייה של 0.5%
- מרג’ין גולמי של 41.3%
- הכנסה תפעולית של $345 מיליון עד $350 מיליון
- הכנסה נקייה מתואמת למניה של $4.57 עד $4.65
ההנהלה ציינה כי תחזית המרג’ין הגולמי המעודכנת כוללת כ-$28 מיליון בהחזרי מכסים, שצפויים להוסיף כ-100 נקודות בסיס השנה. החברה מתכננת גם כ-$50 מיליון בהשקעות מחיר, עם אפשרות להוציא יותר במידת הצורך כדי להגן על עמדת המחיר שלה.
למחצית השנייה, Ollie’s ציינה כי מכירות חנויות דומות ברבעון השלישי צפויות להיות פלט ומכירות חנויות דומות ברבעון הרביעי צפויות לעלות בכ-1%. המנהלים ציינו כי הם אופטימיים במיוחד לגבי רבעון החגים, תוך ציון Black Friday, ליל Ollie’s Army והתקופה שלפני חג המולד כמניעי תנועה חשובים.
החברה גם הגדילה את תוכנית הרכישה החוזרת של מניות לשנה המלאה ל-$175 מיליון ושמרה על תחזית הוצאות ההון של $103 מיליון עד $113 מיליון, בעיקר לחנויות חדשות, שיפוצים ופרויקטי מרכזי הפצה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Eric van der Valk אמר כי הרבעון נפגע מקומבינציה של מזג אוויר, לחץ צרכני ורקע תחרותי אגרסיבי יותר. "מכירות החנויות הדומות ירדו ב-1.8% מול ערימת שנים מאתגרת", אמר, והוסיף כי התוצאות "הושפעו לשלילה מקומבינציה של מזג אוויר פחות נוח, לחץ כלכלי מתמשך על הצרכן וסביבה תחרותית מוגברת."
הוא גם הגן על אסטרטגיית התמחור של החברה. "אנחנו קמעונאי מחיר נמוך יומיומי", אמר van der Valk. "אנחנו בונים אמון עם לקוחות על ידי היותנו המחיר הנמוך ביותר בשוק על פריטים בכל יום."
סמנכ"ל הכספים Robert Helm אמר כי רווחי החברה נעזרו בהחזרי מכסים. "סיפקנו צמיחה חזקה ברווחים ברבעון השני בתוך סביבה מאתגרת", אמר. "הרווחים היו טובים מהצפוי, מונעים מהחזרי מכסי IEEPA שהתקבלו ברבעון, למרות ביצועי המכירות נטו מתחת לציפיותינו."
Helm גם אמר כי העסק נשאר בריא מבנית. "המודל שלנו בנוי לצמוח", אמר, תוך ציון כי חנויות בכל הגילאים ממשיכות לייצר מכירות דומות לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- מכירות חנויות דומות חלשות: ירידה של 1.8% מצביעה על לחץ בחנויות קיימות ורקע צרכני חלש יותר.
- תמיכת מרג’ין זמנית: החזרי מכסים הגבירו את המרג’ין הגולמי, אך הטבה זו עשויה שלא לחזור.
- עוצמת תחרות: תמחור אגרסיבי מצד מתחרים עלול להמשיך ללחוץ על התנועה והמרג’ינים.
- רגישות למזג אוויר: קטגוריות עונתיות כגון גינה עלולות לסבול מתנודה חדה עם תבניות מזג האוויר.
- לחץ דלק אזורי: זמני נסיעה ארוכים יותר ועלויות דלק גבוהות יותר פגעו בחלק מאזורי המסחר, במיוחד במערב התיכון ובטקסס.
- לחץ על ביצועי המניה: המניה ירדה ב-28.69% בששת החודשים האחרונים וירדה ב-34% מתחילת השנה, מה שמשקף חששות רחבים יותר של משקיעים לגבי סביבת קמעונאות הניכיון. מנויי InvestingPro ניגשים ל-7 ProTips נוספים עבור OLLI, יחד עם מדדים מתקדמים וניתוח שווי הוגן שיסייעו לנווט בתנודתיות זו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהתנהגות הצרכנים, מניעי המרג’ין ובשאלה האם החברה יכולה להאיץ מחדש את המכירות במחצית השנייה.
השאלות התרכזו סביב:
- כיצד קונים בעלי הכנסה נמוכה וגבוהה מתנהגים באופן שונה.
- האם האטת המכירות הונעה יותר ממזג האוויר, מהתחרות או מחולשה צרכנית.
- כמה מהעלייה במרג’ין הגולמי הגיעה מהחזרי מכסים לעומת פעולות תמחור.
- האם החברה צופה מכירות חנויות דומות חזקות יותר ברבעון השלישי והרביעי לאחר התאמה לתזמון עלוני פרסום.
- כמה עוד ייתכן שתצטרך להוציא על השקעות מחיר כדי להגן על עמדת הערך שלה.
- האם צינור הנדל"ן נשאר חזק לשנת 2027 ומעבר לה.
ההנהלה ציינה כי התנועה השתפרה לאורך הרבעון, כאשר העסקאות סיימו את התקופה במגמה טובה יותר מאשר פתחו. המנהלים גם ציינו כי הרבעון הרביעי נראה חשוב במיוחד בשל אירועי קניות מרכזיים וזרימת עסקאות חזקה. מצד המרג’ין, הם ציינו כי החזרי מכסים והשקעות מחיר סלקטיביות עזרו, אך שהחברה תמשיך לתת עדיפות למחירים נמוכים יומיומיים אם התחרות תתגבר עוד.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על קטגוריות שנפגעו ממזג האוויר וחולשה אזורית. ההנהלה ציינה כי קטגוריות הקיץ נפגעו הקשה ביותר וכי המערב התיכון וטקסס היו האזורים החלשים ביותר, בחלקם בשל מזג אוויר ורגישות לדלק. החברה ציינה כי היא צופה שלחצים אלה יקלו עם הזמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
