תמליל שיחת רווחים: EVN מדווחת על עלייה ברווח ברבעון השלישי של 2026

EVN דיווחה על מגמת רווח חזקה יותר בתשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2025-2026, בזכות רשתות מוסדרות, פעילות בדרום-מזרח אירופה ומספר רווחים חד-פעמיים, אף שרווחי הייצור ירדו בחדות בשל תנאי כוח מים חלשים. חברת השירותים האוסטרית דיווחה כי התוצאה הנקייה הקבוצתית עלתה ב-21% בהשוואה שנתית ל-EUR 525.1 מיליון, בעוד ה-EBITDA עלה בכ-5% וה-EBIT בכ-3%. מנית סטוק החברה עלתה לאחרונה ב-1.94% ל-$28.9, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $28.35, כשהמניה נמצאת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

• התוצאה הנקייה הקבוצתית עלתה ל-EUR 525.1 מיליון בתשעת החודשים הראשונים, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת.
• EBITDA עלה בכ-5% ו-EBIT בכ-3%, בתמיכה של רווחי רשת מוסדרים חזקים.
• EBITDA הייצור ירד ב-42% כאשר בצורת ותנאי כוח מים חלשים פגעו בתפוקה ובמחירים.
• EVN נהנתה מ-EUR 52.5 מיליון בתוצאים חיוביים חד-פעמיים, כולל פריטי מס ומימוש נכסים.
• החברה שמרה על תחזית פיננסית ה-EBITDA השנתית פלט בערך ואמרה כי לא צפויים שינויים בהנחות WACC של הרשת האוסטרית שלה.

ביצועי החברה

ביצועי EVN היו מעורבים אך רחבים ועמידים. החברה אמרה כי התוצאות לשלושת הרבעונים הראשונים תואמות את מגמות המחצית הראשונה, כאשר עסק הרשתות המוסדרות מספק את התמיכה החזקה ביותר. EBITDA הרשתות טיפס ב-21% ל-EUR 348 מיליון, המשקף צמיחה בבסיס הנכסים המוסדר ועליות תעריפים הקשורות לרמות השקעה גבוהות.

לעומת זאת, הייצור היה הנקודה החלשה. EBITDA בפלח זה ירד ב-42% ל-EUR 76 מיליון, כאשר נפחי ייצור החשמל ירדו ב-7% בהשוואה שנתית. EVN אמרה כי זרימות רוח ומים מתחת לממוצע, מחירי שוק נמוכים יותר וסיום חוזה כושר-רזרבה לתחנת הכוח Theiß כולם הכבידו על התוצאות.

עסק האספקה התנרמל עוד יותר, בעוד דרום-מזרח אירופה סיפקה תקופה מוצקה נוספת. EVN אמרה כי הסטרקצ’ר המגוון שלה סייע בקיזוז הלחץ הקשור למזג האוויר בכוח המים, תזכורת לכך שתמהיל הרווחים של החברה נשאר רגיש לתנאים טבעיים גם כאשר נכסים מוסדרים מספקים בסיס יציב יותר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• תוצאה נקייה קבוצתית: EUR 525.1 מיליון, עלייה של 21% בהשוואה שנתית.
• EBITDA: עלייה של כ-5% בהשוואה שנתית.
• EBIT: עלייה של כ-3% בהשוואה שנתית.
• תזרים מזומן ברוטו: EUR 750 מיליון, ירידה של 1.6% בהשוואה שנתית.
• תזרים מזומן מפעילות שוטפת: EUR 631 מיליון.
• תזרים מזומן מפעילות השקעה: EUR -257 מיליון.
• תזרים מזומן מפעילות מימון: EUR -230 מיליון.
• שינוי נטו במזומן ותחליפי מזומן: EUR 144 מיליון.
• חוב נטו: EUR 942 מיליון בסוף יוני, לאחר ירידות קודמות.
• קווי אשראי מחויבים שלא נמשכו: EUR 765 מיליון.
• תשואת דיבידנד: 3.15%, בתמיכה של 28 שנים רצופות של תשלומי דיבידנד.
• תשואת תזרים מזומן חופשי: 19%, המשקפת יצירת מזומן חזקה ביחס לשווי שוק.

רווחים מול תחזית

לא סופקה תחזית EPS או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת רווחים ישירה. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תוצאה תפעולית מוצקה, במיוחד ברמת הרווח הנקי. העלייה של 21% בתוצאה הנקייה הקבוצתית נעזרה ב-EUR 52.5 מיליון בפריטים חד-פעמיים חיוביים, כולל תוצא מוניטין מרכישת תשתית סיבים אופטיים, היפוך מגמה בהפרשת מס ורווחים הקשורים לפעילויות שהופסקו.

משמעות הדבר היא שצמיחת הרווח הכותרתית הייתה חזקה יותר ממגמת העסק השוטף. EBITDA עלה רק בכ-5%, בעוד EBIT עלה בכ-3%, מה שמצביע על כך שהשיפור התפעולי הליבתי היה צנוע יותר ממה שהתוצאה הנקייה לבדה מצביעה עליו. עם זאת, ביצועי החברה היו בונים, במיוחד בהתחשב בלחץ בייצור.

תגובת השוק

מנית סטוק EVN צוטטה לאחרונה ב-$28.9, עלייה של 1.94% מ-$28.35. המניה עלתה ב-$0.55 ביום המסחר ונסחרה קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $22.55 עד $30.45. זה מציב את המניות בכ-94.9% מהשיא של 52 השבועות ובכ-28.1% מעל השפל.

המהלך מצביע על תגובה חיובית מדודה. משקיעים נראו ממוקדים בתוצאה הנקייה החזקה יותר, בעסק הרשתות המוסדרות היציב ובגמישות הפיננסית של החברה. במקביל, עלייתה של המניה לא הייתה גדולה מספיק כדי להצביע על שינוי דירוג דרמטי, ככל הנראה מכיוון שהשיפור ברווח כלל פריטים חד-פעמיים ורווחי הייצור נחלשו בחדות.

תחזית פיננסית והנחיות

EVN תיקנה את תחזית פיננסית שנת הכספים המלאה 2025-2026 לתוצאה נקייה קבוצתית לטווח של EUR 470 מיליון עד EUR 490 מיליון. החברה אמרה כי הגרסה המתוקנת משקפת את התוצאים החיוביים הלא-מזומניים והלא-חוזרים שנרשמו בתקופה. היא אישרה את תחזית פיננסית ה-EBITDA לשנה כפלט בערך, בהתאם למחירים ולנפחים ברבעון האחרון.

ההנהלה אמרה גם כי התוצאה הנקייה של הרבעון הרביעי צפויה להיות שלילית ב-EUR 35 מיליון עד EUR 55 מיליון, שאותה היא תיארה כהתנהגות עונתית רגילה עבור חברת שירותים עם תבנית ביקוש כבדה בחורף. EVN אמרה כי היא מתכננת להשקיע עד EUR 1 מיליארד בשנה עד 2030, כאשר כ-80% מההוצאות הללו באוסטריה התחתונה.

לטווח הארוך יותר, החברה מרחיבה כוח רוח, אחסנה בסוללות, תשתית טעינה חשמלית ונכסי מי שתייה. היא אמרה גם כי לא צפויים שינויים במסגרת הרשת המוסדרת האוסטרית, כולל WACC של 4% לבסיס הנכסים המוסדר הקיים ו-6% להשקעות חדשות. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של EVN כ"מצוינת", עם ציונים חזקים במיוחד במדדי תזרים מזומן וערך יחסי. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, EVN נמצאת בין 1,400+ החברות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.

דברי מנהלים

"התפתחויות מזג האוויר שראינו השנה מדגימות את חשיבות הגיוון והגמישות הפיננסית במגזר האנרגיה," אמרה אלכסנדרה ויטמן, חברת הדירקטוריון המנהל וסמנכ"ל הכספים של EVN. ההערה הדגישה מדוע החברה דוחפת להרחבת אנרגיה מתחדשת ואחסנה בסוללות.

על פרויקט חידוש כוח הרוח, אמרה ויטמן: "פרויקט זה יגדיל את כושר ההתקנה מ-23 מגה-וואט ל-36 מגה-וואט תוך הפחתת מספר הטורבינות משבע לחמש והגדלת התפוקה השנתית בכ-60%." הפרויקט ממחיש כיצד EVN מנסה לשפר יעילות וכושר כאחד.

היא גם אמרה: "הגמישות הפיננסית שלנו נשארת מובטחת ומוצקה," תוך הצבעה על EUR 765 מיליון של החברה בקווי אשראי שלא נמשכו ועל יכולתה לממן תוכנית השקעות גדולה.

סיכונים ואתגרים

• תלות במזג האוויר: תנאי כוח מים חלשים יכולים להפחית במהירות את רווחי הייצור.
• תנודתיות מחירי חשמל: מחירי חשמל נמוכים יותר יכולים לקזז רווחים מכושר אנרגיה מתחדשת חדש.
• עונתיות: EVN מצפה לרבעון רביעי חלש, שיכול להפוך את התוצאות השנתיות לבלתי אחידות.
• הוצאות הון: תוכנית ההשקעה השנתית המתוכננת של EUR 1 מיליארד תגדיל את החוב הנטו בתקופה קרובה.
• רווחים חד-פעמיים: חלק מהשיפור ברווח הגיע מפריטים לא-חוזרים, שעשויים שלא לחזור.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בתחזית הרבעון הרביעי החלשה, בירידה ברווחי הייצור ובשינויים אפשריים במסגרת הרגולטורית האוסטרית. EVN אמרה כי התרומה הנקייה השלילית של הרבעון הרביעי נובעת בעיקר מתבניות עונתיות, מכיוון שרבעוני הקיץ חלשים מבנית יותר מרבעוני החורף בעסק שלה.

לגבי הייצור, ההנהלה כימתה את הפגיעה של כוח המים בכ-EUR 12 מיליון ב-EBITDA שלילי, מחולק באופן שווה בין תוצאי נפח ומחיר. היא גם אמרה כי חוות רוח חדשות קיזזו את כל ההשפעה השלילית של הנפח ואת רוב לחץ המחירים.

כאשר נשאלה על עסק הרשתות המוסדרות, אמרה EVN כי היא מצפה לאין שינוי בהנחות WACC בשנה הבאה. ההנהלה אמרה כי הסטרקצ’ר הנוכחי נשאר 4% לנכסים מוסדרים קיימים ו-6% להשקעות חדשות, מה שמחזק את יציבות בסיס הרווחים של פלח הרשת.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.