סיטי צופה שמניית Nvidia תעלה לאחר פרסום הדוחות
קבוצת Inghams דיווחה כי הרווחים לשנת המלאה הגיעו מתחת לתוצאות השנה הקודמת ומתחת לציפיות הפנימיות שלה, אף שהיצרן העוף חזר לצמיחה בנפח, שיפר את המרת המזומנים וצמצם את ההון החוזר. החברה דיווחה על הכנסות של AUD 3.2 מיליארד לשנת הכספים 2026, עלייה של 2.4% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA הבסיסי ירד ל-AUD 186.4 מיליון והרווח הנקי המדווח לאחר מס צנח ב-61.5% ל-AUD 34.6 מיליון. משקיעים הגיבו בשלילה, ומנית סטוק ירדה ב-9.91% ל-$2.00 מ-$2.22, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- רווחי שנת הכספים 2026 הגיעו מתחת לרמות השנה הקודמת ומתחת לציפיות הפנימיות של ההנהלה.
- ההכנסות עלו ב-2.4%, בסיוע חזרה לצמיחה בנפח באוסטרליה ובניו זילנד.
- המרת המזומנים השתפרה ל-105.5%, ותזרים המזומנים התפעולי נשאר חזק ב-AUD 313.7 מיליון.
- החברה הניבה חיסכון של AUD 82.3 מיליון ברכש ובשיפור מתמיד, מעל ליעד.
- התחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027 מצביעה על לחץ עלויות מתמשך מעלויות מזון, הובלה והוצאות הקשורות למזרח התיכון.
ביצועי החברה
Inghams ציינה כי השנה הוגדרה על ידי סביבה תפעולית קשה, אך גם על ידי התקדמות בהתבססות העסק. נפחי העוף הבסיסיים של הקבוצה עלו ב-1.9%, עם צמיחה הן באוסטרליה והן בניו זילנד. ההנהלה אמרה כי זה סימן שינוי חשוב לאחר חולשה קודמת ושיקף רווחים בערוצי הקמעונאות, מסעדות מזון מהיר, שירותי מזון וייצוא.
אוסטרליה נשארה העסק הגדול יותר, עם הכנסות של AUD 2.7 מיליארד, עלייה של 3.5%, וצמיחה של 2.0% בנפח העוף הבסיסי. הכנסות ניו זילנד עלו ב-2% במטבע מקומי ל-NZD 573.1 מיליון, בעוד נפחי העוף הבסיסיים עלו ב-1.5%. החברה הדגישה גם צמיחה בנפחי הקמעונאות שאינם Woolworths של 17.2%, נפחי מסעדות מזון מהיר של 4.1% ונפחי שירותי מזון של 10.3% באוסטרליה.
עם זאת, הרווחיות הייתה תחת לחץ. Inghams אמרה כי אינפלציית עלויות, הוצאות התבססות חד-פעמיות ותנאי שוק סיטונאי חלשים יותר גברו על היתרונות של נפחים גבוהים יותר, עלויות מזון נמוכות יותר וחיסכון בעלויות. ה-EBITDA של אוסטרליה ירד ב-29.2% ל-AUD 232.4 מיליון, בעוד ה-EBITDA של ניו זילנד עלה ב-6.8% במטבע מקומי ל-NZD 74.9 מיליון.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: AUD 3.2 מיליארד, עלייה של 2.4% משנה לשנה.
- EBITDA בסיסי: AUD 186.4 מיליון, ירידה לעומת השנה הקודמת.
- NPAT בסיסי: AUD 56.6 מיליון לפני AASB 16.
- NPAT מדווח: AUD 34.6 מיליון, ירידה של 61.5% משנה לשנה.
- חוב נטו: AUD 403.3 מיליון, ירידה של AUD 27.1 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- יחס מינוף: 2.2 פעמים, מעל טווח היעד של החברה.
- המרת מזומנים: 105.5%, עלייה של 860 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים תפעולי: AUD 313.7 מיליון.
- דיבידנד סופי מלא: AUD 0.061 למניה.
- סך דיבידנד לשנת הכספים 2026: AUD 0.101 למניה, עם יחס תשלום של 70%.
רווחים מול תחזיות
לא סופקה תחזית EPS או הכנסות לתקופה המדווחת, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה ביעדים. עם זאת, החברה איתתה בבירור על החמצה מול ציפיות, בציינה כי רווחי שנת הכספים 2026 היו מתחת לשנה הקודמת ומתחת לתחזית הפיננסית הפנימית.
היקף החוסר היה משמעותי. ה-NPAT המדווח ירד ב-61.5%, בעוד ה-EBITDA של אוסטרליה ירד בכמעט שליש. צמיחת ההכנסות הייתה צנועה ב-2.4%, אך לא הספיקה לקזז את אינפלציית העלויות וההוצאות החד-פעמיות. התוצאה מצביעה על אכזבה משמעותית ברווחים ולא על סטייה קטנה.
ההנהלה אמרה כי העסק השתפר בחציון השני, עם EBITDA של AUD 106.6 מיליון בהשוואה ל-AUD 80 מיליון בחציון הראשון. השיפור הרצף הראה התקדמות, אך לא הספיק לשנות את התמונה השנתית המלאה.
תגובת השוק
מניות Inghams ירדו ב-9.91% ל-$2.00 לאחר הדוחות, מהסגירה הקודמת של $2.22. מנית סטוק נמצאת כעת בכ-43.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $3.56 ובכ-8.6% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $1.69.
הירידה מצביעה על כך שמשקיעים התמקדו בחולשת הרווחים, לחץ המרג’ין והתחזית הפיננסית הזהירה לשנת הכספים 2027. מהלך המניה היה חד מספיק כדי להצביע על תגובה שלילית ברורה לשיחה, אף שהחברה דיווחה על יצירת מזומנים חזקה יותר, חוב נמוך יותר ומגמות נפח טובות יותר.
מחיר המניה משקף גם את הדאגה של השוק שרוחות הנגד בעלויות לטווח הקרוב עשויות לגבור על היתרונות של התאוששות הנפח וחיסכון בעלויות. לא סופק נפח מסחר חריג, אך גודל הירידה מצביע על מכירה חזקה לאחר הרווחים.
תחזית פיננסית והנחיות
Inghams אמרה כי שנת הכספים 2027 תהיה שנה נוספת של לחץ חיצוני כבד, אף שהיא ממשיכה לדחוף שיפורים תפעוליים. החברה העבירה את מדד הרווחים העיקרי שלה ל-EBIT בסיסי והנחתה ל-AUD 155 מיליון עד AUD 180 מיליון לשנת הכספים 2027.
ההנהלה אמרה כי נפחי העוף הבסיסיים של הקבוצה צפויים לעלות שוב, בתמיכת צמיחת השוק, זכיות בעסקים חדשים וגיוון לקוחות. אך היא גם הדגישה מספר רוחות נגד בעלויות:
- עלויות תפעוליות למעט מזון צפויות לעלות ב-4% עד 5%.
- עלויות תחבורה ואריזה הקשורות למזרח התיכון צפויות להיות כ-AUD 30 מיליון.
- רוחות הנגד בעלויות מזון צפויות להיות AUD 40 מיליון עד AUD 50 מיליון.
החברה אמרה כי מנגנוני תמחור עם לקוחות קמעונאיים ומסעדות מזון מהיר עיקריים אמורים לסייע בקיזוז חלק מהלחץ, כאשר העברת עלויות המזון צפויה להיות גלויה יותר בחציון השני. היא גם אמרה כי היא מצפה לשנה נוספת של יתרונות רכש ושיפור מתמיד חזקים, עם ערך דומה לשנת הכספים 2026 אפשרי.
הוצאות ההון צפויות להישאר סביב AUD 80 מיליון, עם חלק גדול יותר המופנה להון קיים. Inghams גם אמרה כי היא שואפת להחזיר את המינוף לטווח היעד שלה של 1 עד 2 פעמים לאורך זמן.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Ed Alexander אמר כי השנה לא עמדה בציפיות ולא שיקפה את הפוטנציאל של החברה. "הכותרת לשנת הכספים 2026 היא שהרווחים היו מתחת לשנה הקודמת ומתחת לציפיות שהיו לנו בכניסה לשנה," אמר.
הוא גם הצביע על ההתאוששות של החברה בנפחים ובבסיס הלקוחות הרחב יותר. "אנו חוזרים לצמיחה בנפח. הנפחים עלו הן באוסטרליה והן בניו זילנד, בתמיכת זכיות לקוחות חדשות וצמיחה בערוצי קמעונאות, מסעדות מזון מהיר ושירותי מזון," אמר Alexander.
על אסטרטגיית החברה, הוא אמר כי השלב הבא עוסק בהפקת ערך רב יותר מהעסק הקיים. "האופטימיזציה עוסקת ביסודה בהפקת ערך רב יותר מהעסק הבסיסי הקיים. המשמעות היא פרודוקטיביות טובה יותר, תשואות טובות יותר ומיקס טוב יותר," אמר.
סמנכ"ל הכספים הזמני Andrew Just הדגיש את שיפור תזרים המזומנים. "המרת המזומנים השתפרה משמעותית ל-105.5%, עלייה של 860 נקודות בסיס," אמר, והוסיף כי ניהול ההון החוזר הניב יתרונות מזומנים מהותיים.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית עלויות: החברה מתמודדת עם עלויות אריזה, עבודה, הובלה ורכיבים גבוהות יותר, שעלולות ללחוץ על המרג’ין.
- תנודתיות במחירי מזון: עלויות המזון צפויות להיות רוח נגד מרכזית בשנת הכספים 2027.
- חולשת שוק סיטונאי: תמחור סיטונאי רך עלול להמשיך לשקול על מחירי המכירה הממוצעים.
- סיכון ביוביטחון: שפעת העופות H5N1 נשארת סיכון תפעולי מרכזי, אף עם בקרות חזקות.
- סיכון ביצוע: ההנהלה אמרה כי קליטת לקוחות חדשים ושיפור תהליכי תכנון עדיין דורשים עבודה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בסיכון שפעת העופות, תמחור סיטונאי, רמות מלאי והתחזית הפיננסית לעלויות שנת הכספים 2027.
שאלות על H5N1 התמקדו בשאלה האם שפעת העופות משפיעה על הביקוש. ההנהלה אמרה כי לא ראתה פגיעה בביקוש וציינה כי בשר עוף פחות חשוף מביצים בשל הבדלים בגיל הציפורים ובסטנדרטים הביוביטחוניים.
נושא מפתח נוסף היה תמחור סיטונאי. ההנהלה אמרה כי עודף ייצור דחף יותר מוצרים לשוק לאחר תמחור אטרקטיבי בתחילת השנה, מה שהחליש את התנאים. היא אמרה כי הרכות נמשכה לתוך השבועות הראשונים של שנת הכספים 2027.
אנליסטים גם שאלו על מלאי וחייבים. ההנהלה אמרה כי המלאי ירד, אך היא עדיין רוצה להפחיתו עוד. החברה גם הסבירה כי השתמשה במימון חייבים עם לקוחות נבחרים כחלק מתוכנית ההון החוזר שלה.
שאלות על התחזית הפיננסית התמקדו בשאלה האם חיסכון בעלויות יכול להתאים לשנת הכספים 2026 ואם רווחי מחיר ונפח יכולים להתרחש בו-זמנית. ההנהלה אמרה כי התשובה היא כן, כאשר העברת תמחור ושיפורים תפעוליים שניהם צפויים לסייע, אם כי עם פיגור עיתוי מסוים.
היה גם דיון על הוצאות הון ודיבידנדים. ההנהלה אמרה כי מדיניות הדיבידנד נשארת גמישה בטווח יחס תשלום של 60% עד 80%, המאפשרת לחברה לאזן בין תשואות לבעלי מניות לבין צרכי השקעה והפחתת חוב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
