רומגז מדווחת על עלייה ברווח בחצי הראשון של 2026 ככל שנפטון דיפ מתקדם

רומגז (Romgaz) הודיעה כי הרווח הנקי לחצי הראשון של 2026 עלה ב-3.4% ל-RON 1.74 מיליארד, אף שההכנסות ירדו ב-9% בשל ירידה במכירות גז ותמחור מוסדר. ברבעון השני, הרווח הנקי עלה ב-4.7% ל-RON 763 מיליון – שיעור הרווח הרבעוני הגבוה ביותר שהחברה רשמה אי פעם לרבעון השני. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר המוקדם, עם מחיר שוק אחרון של $18.56, עלייה של 0.22%, קרוב לשיא של 52 השבועות.

נקודות מפתח

- הרווח הנקי עלה הן בחצי הראשון והן ברבעון השני, מה שמעיד על כך שרומגז שמרה על מרג’ין חזק למרות ירידה במכירות.

- ההכנסות ירדו, בעיקר בשל נפחי גז נמוכים יותר, ירידה במשיכות מהאחסנה ומחירים מוסדרים נמוכים יותר.

- ייצור הגז הטבעי ירד, אך הירידה האטה ברבעון השני ל-2.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- נפטון דיפ (Neptun Deep) נשמר בלוח הזמנים, כאשר פלטפורמת הים הותקנה ביולי והגז הראשון עדיין ממוקד ל-2027.

- ההוצאות ההוניות נותרו גבוהות ככל שרומגז המשיכה לקדם את נפטון דיפ, Iernut ורכישת Azomureș.

ביצועי החברה

רומגז סיימה חצי שנה ראשון מעורב אך עמיד. יצרנית הגז הרומנית התמודדה עם הכנסות חלשות יותר, אך שמרה על רווחיות חזקה באמצעות בקרת עלויות, הכנסות מאחסנה ותמהיל מס נוח.

החברה מסרה כי הכנסות החצי הראשון הסתכמו ב-RON 3.88 מיליארד, ירידה מ-RON 4.25 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד. הכנסות ממכירות גז ירדו ב-10% ל-RON 3.34 מיליארד, בעוד הכנסות מחשמל ירדו ב-16% ל-RON 149 מיליון. שירותי האחסנה סיפקו קיזוז חלקי, עם עלייה של 3% ל-RON 284 מיליון.

הרווחיות נותרה חזקה. מרג’ין ה-EBITDA נשאר מעל 53%, מרג’ין ה-EBIT מעל 46% ומרג’ין הרווח הנקי מעל 44%. ההנהלה ציינה כי התוצאות הושגו למרות סביבת שוק ורגולציה מאתגרת.

מגמות הייצור היו גם הן משמעותיות. רומגז ייצרה 2.4 מיליארד מטרים מעוקבים של גז טבעי בחצי הראשון, כ-1% מעל התכנית. ברבעון השני, התפוקה הגיעה ל-1.17 מיליארד מטרים מעוקבים, והירידה השנתית צומצמה ל-2.8%, תוצאה טובה יותר מהרבעון הראשון.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח נקי: RON 1.74 מיליארד בחצי הראשון של 2026, עלייה של 3.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- רווח נקי ברבעון השני: RON 763 מיליון, עלייה של 4.7% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- סך הכנסות: RON 3.88 מיליארד בחצי הראשון, ירידה של 9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- הכנסות ממכירות גז: RON 3.34 מיליארד, ירידה של 10% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- הכנסות מאחסנה: RON 284 מיליון, עלייה של 3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- הכנסות מחשמל: RON 149 מיליון, ירידה של 16% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

- ייצור גז טבעי: 2.4 מיליארד מטרים מעוקבים בחצי הראשון, כ-1% מעל התקציב.

- ירידת ייצור ברבעון השני: 2.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, שיפור לעומת הרבעון הראשון.

- הוצאות הוניות מאוחדות: RON 2.55 מיליארד בחצי הראשון, בהובלת הוצאות נפטון דיפ.

- דיבידנד: RON 606 מיליון אושר עבור השנה הקודמת, השווה ליחס תשלום של 90%.

תוצאות מול תחזית

לא סופקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות לתקופת הדיווח הנוכחית, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם הערכות האנליסטים.

גם ללא השוואה פורמלית לתחזית, המספרים המדווחים מצביעים על תוצאה תפעולית מוצקה. רומגז הגדילה את הרווח בעוד ההכנסות ירדו, מה שמרמז כי המרג’ינים ופריטים שאינם תפעוליים סייעו לקזז את ירידת המכירות. החברה גם נהנתה מהיפוך מגמה של ירידת ערך קודמת הקשורה לחייבים ממשרד האנרגיה.

צמיחת הרווח לא הייתה גדולה, אך הייתה יציבה. עבור יצרן אנרגיה בוגר הפועל תחת בקרת מחירים, עלייה של אמצע ספרה בודדת ברווח הנקי ניתנת לפרשנות כתוצאה חיובית, במיוחד כאשר ירידת הייצור מאטה.

תגובת השוק

מניית רומגז נסחרה לאחרונה ב-$18.56, עלייה של 0.22% מהסיום הקודם. התנועה הייתה צנועה, מה שמרמז כי משקיעים ראו בתוצאות כעומדות בקנה אחד עם הציפיות, או שאוזנו על ידי חששות מתמשכים.

מניית סטוק נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $19.44 ומעל לשפל של $7.65. הדבר מצביע על כך שהשוק כבר תגמל את החברה על ביצוע פרויקטים טוב יותר ויציבות ייצור משתפרת.

התגובה המתונה עשויה גם לשקף את העובדה שההכנסות ירדו וההוצאות ההוניות נותרות כבדות. משקיעים נראים שוקלים את עמידות הרווחים לטווח הקצר מול צרכי הייצוב הגדולים עבור נפטון דיפ, Iernut ו-Azomureș.

תחזית פיננסית והנחיות

רומגז ציינה כי היא צופה שירידת ייצור הגז הטבעי לשנת 2026 המלאה תישאר מתחת ל-3%. ההנהלה שאפה בעבר לייצב את הירידה סביב 2.5% בשנה עד 2027, לפני שנפטון דיפ יתחיל לתרום.

החברה ציינה גם כי מחירי הגז הממומשים לשנת 2026 המלאה צפויים להיות מעט גבוהים יותר מרמת הרבעון השני של RON 124 למגה-וואט-שעה, אם כי חוזים דו-צדדיים שנחתמו בתחילת השנה ימשיכו ללחוץ על התמחור.

מספר פרויקטים אסטרטגיים נותרים מרכזיים בתחזית:

- נפטון דיפ: הגז הראשון עדיין ממוקד ל-2027, במסגרת תחזית פיננסית להשקעה של €4 מיליארד.

- Iernut CCGT: ההנהלה ציינה כי סנכרון לרשת עשוי להתרחש ב-2026, עם מגה-וואטים ראשונים צפויים לפני סוף השנה.

- Azomureș: הרכישה ממתינה לאישורים רגולטוריים, עם סגירה צפויה בספטמבר אם האישורים יגיעו באוגוסט.

- אספקת גז לבתי אבות: רומגז צופה להתחיל להציע חוזים בדצמבר 2026, עם אספקה החל מ-01.04.2027.

ההנהלה ציינה גם כי היא מעדכנת את התקציב כדי לשקף את Azomureș, נפטון דיפ ותוכניות הוצאות הוניות מעודכנות. מדיניות הדיבידנד ל-2027 ואילך תיבחן לאחר פרסום התקציב המעודכן ולאחר שנפטון דיפ יתקרב לייצור.

דברי ההנהלה

"רשמנו ייצור גז טבעי של 2.4 מיליארד מטרים מעוקבים, שעלה ב-22 מיליון או כמעט 1% על הרמה שתוקצבה לששת החודשים הראשונים," אמר המנכ"ל Răzvan Popescu. הדברים הדגישו כי רומגז מנהלת את ירידת השדות הבוגרים טוב יותר מהצפוי.

"ברבעון השני בלבד, ייצור הגז הטבעי עמד על 1.17 מיליארד מטרים מעוקבים, והצלחנו לצמצם את ירידת הייצור ל-2.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד," הוסיף. שיפור זה מרמז כי מאמצי האופטימיזציה של החברה מתחילים להניב תוצאות.

רומגז גם הדגישה את ההתקדמות בנפטון דיפ. "התקנת פלטפורמת הייצור הימית Neptun Alpha הושלמה ביולי," אמר Popescu, וכינה זאת אבן דרך "בהיקף חסר תקדים" לרומניה ולאיחוד האירופי.

המנכ"לית הפיננסית Gabriela Trâmbițaș הסבירה רווח חשבונאי גדול ברבעון, וציינה כי החברה ירדה בעבר בערך חייב הקשור למכירות גז מוסדרות, ולאחר מכן ביצעה היפוך מגמה לאחר קבלת תשלום מהמדינה ביוני.

סיכונים ואתגרים

- תמחור מוסדר: חלק גדול ממכירות הגז עדיין נמכר במחירים שנקבעו על ידי הממשלה, מה שמגביל את הפוטנציאל מעלה ממחירי שוק.

- ירידת ייצור: שדות יבשה בוגרים ממשיכים לרדת, גם אם הקצב מאט.

- הוצאות הוניות כבדות: נפטון דיפ, Iernut ו-Azomureș ידרשו הוצאות משמעותיות לפני שיתרמו באופן משמעותי.

- ביצוע פרויקטים: עיכובים ב-Iernut או באישורים רגולטוריים עבור Azomureș עלולים להשפיע על לוחות הזמנים והעלויות.

- לחץ תמחור: חוזים דו-צדדיים שנחתמו בתחילת השנה ומחירים מוסדרים נמוכים יותר לוחצים על מחירי הגז הממומשים.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בתמחור, ייצור, לוחות זמנים לפרויקטים והקצאת הון.

שאלות על נפחי גז מוסדרים אישרו כי כ-73% ממכירות החצי הראשון היו במחירים מוסדרים, עם 67% ברבעון השני. ההנהלה ציינה כי נפחים מוסדרים ברבעון השלישי צפויים מעל 7.5 טרה-וואט-שעות וברבעון הרביעי מעל 9.9 טרה-וואט-שעות.

אנליסטים שאלו גם על הירידה במחירי הגז הממומשים. ההנהלה ציינה כי הסיבה העיקרית הייתה הפחתת המחיר המוסדר מ-RON 120 ל-RON 110 למגה-וואט-שעה, יחד עם חוזים דו-צדדיים במחירים נמוכים יותר שנחתמו מוקדם יותר בשנה.

לגבי נפטון דיפ, ההנהלה ציינה כי טרם נחתמו חוזי לקוחות, אך הביקוש קיים והמכירות יטופלו במסגרת חוק הים. החברה חזרה על כך שהגז הראשון עדיין צפוי ב-2027.

שאלות על Azomureș התמקדו בלוחות זמנים ועלויות. רומגז ציינה כי היא ממתינה לאישורים ממועצת התחרות ומנציבות ההשקעות הזרות, וכי עלויות תפעוליות יחלו רק לאחר הסגירה. תקציב מעודכן יספק פרטים נוספים.

אנליסטים שאלו גם האם הדיבידנד עשוי לעלות בשנה הבאה אם הוצאות ההון של נפטון דיפ יירדו. ההנהלה ציינה כי מוקדם מדי לדון בדיבידנדים ל-2027 וכי בעלי המניות יחליטו לאחר פרסום התקציב המעודכן ולאחר שיפור הנראות של הפרויקט.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.