לקוחות Nvidia מתמודדים עם עליות מחיר של מעל 15% לשרתים עקב עלויות זיכרון
וירג’ין גלקטיק דיווחה על הפסד מצומצם יותר מהצפוי ברבעון השני של 2026, אך ההכנסות הגיעו הרחק מתחת לתחזיות וול-סטריט, לאחר שהחברה דחתה את טיסת החלל המסחרית הראשונה שלה לפברואר 2027. החברה רשמה הפסד מתואם של $0.50 למניה, טוב מהפסד של $0.65 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$134,000 בלבד, הרחק מתחת לתחזית של $1.06 מיליון. המניה ירדה 10.6% במסחר לאחר שעות הבורסה ל-$2.9503, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$3.315, מה שמעיד כי המשקיעים התמקדו יותר בפספוס ההכנסות ובדחיית ההשקה מאשר בהכאת תחזיות הרווח.
נקודות מפתח
- וירג’ין גלקטיק הכתה את תחזיות הרווח למניה, אך פספוס ההכנסות היה גדול וגבר על התוצאה החיובית.
- ההנהלה דחתה את טיסת החלל המסחרית הראשונה לפברואר 2027, בשל הזמן הנדרש להשלמת מאות משימות התקנה קטנות.
- המזומן והניירות הערך השווקיים עלו ל-$286 מיליון מ-$251 מיליון ברבעון הקודם.
- החברה הפחיתה את המרשה על שטרות 2027 ו-2028 שלה ב-$93 מיליון במהלך הרבעון.
- הביקוש נותר חזק, עם יותר מ-700 חברים בקהילת האסטרונאוטים ומנה הזמנות שהייתה מוגזמת ב-$750,000.
ביצועי החברה
הדיווח הרבעוני של וירג’ין גלקטיק לרבעון השני הציג חברה שעדיין בתהליך מעבר מפיתוח לפעולות. הוצאות התפעול ירדו 7.1% משנה לשנה ל-$65 מיליון, בעוד הוצאות ההון ירדו 29.3% ל-$41 מיליון עם התקדמות הייצור. תזרים המזומנים החופשי השתפר לשלילי $91 מיליון מ-$113.75 מיליון שלילי מכללא שנה קודם לכן.
תוצאות החברה משקפות עסק שעדיין מוציא סכומים גדולים כדי להתכונן לשירות מסחרי, אך עם כמה סימנים של משמעת בהוצאות ובשימוש בהון. ההנהלה אמרה כי הבנייה הנוכחית מתקרבת להשלמה וכי החברה עוברת משלב ייצור עתיר הון לדגם תפעולי הקשור לפעילות הטיסות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $134,000, ירידה חדה לעומת תחזית של $1.06 מיליון.
- רווח למניה: -$0.50, לעומת תחזית של -$0.65.
- הוצאות תפעול: $65 מיליון, ירידה של 7.1% מ-$70 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות הון: $41 מיליון, ירידה של 29.3% מ-$58 מיליון שנה קודם לכן.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי $91 מיליון, שיפור של 20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- מזומן, שווי מזומן וניירות ערך שווקיים: $286 מיליון בסוף הרבעון, עלייה של $35 מיליון מ-Q1 2026.
- הפחתת חוב: $93 מיליון מרשה שולם על שטרות 2027 ו-2028.
- גיוס הון בכספומט: $134 מיליון גויסו במהלך הרבעון.
- קהילת האסטרונאוטים: יותר מ-700 חברים.
- בריאות פיננסית: ציון הבריאות הכולל של InvestingPro מדרג את החברה כ-"חלשה" עם 1.52 מתוך 5, המשקף אתגרי רווחיות מתמשכים.
- הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): $1.31 מיליון, המדגיש את השלב הטרום-מסחרי של הפעולות.
תוצאות בפועל מול תחזיות
ההפסד המתואם של וירג’ין גלקטיק של $0.50 למניה הכה את הקונצנזוס ב-$0.15, או 23.08%. זוהי הכאה ברורה על הנייר, אך הכנסות החברה של $134,000 פספסו את הציפיות ב-$926,000, או 87.36%.
עבור חברה שעדיין ממתינה לתחילת הפעולות המסחריות, חוסר ההכנסות נשא ככל הנראה משקל רב יותר מהכאת הרווח למניה. תוצאת הרווח מצביעה על שליטה מסוימת בעלויות, אך אינה משנה את העובדה שהעסק עדיין מייצר מכירות מינימליות בלבד. הרבעון גם אינו מראה שיפור משמעותי בבסיס ההכנסות הבסיסי של החברה לקראת ההשקה המתוכננת ב-2027.
תגובת השוק
המניה ירדה בחדות במסחר לאחר שעות הבורסה, ירידה של 10.6% ל-$2.9503 מסיום מושב הבורסה הרגיל של $3.315. הירידה מחקה את הרווח הצנוע של 0.76% במושב הרגיל.
המהלך דחף את המניות לכיוון הקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלהן של $2.13 עד $8.9, ומדגיש עד כמה אמון המשקיעים נותר שברירי. התגובה מצביעה על כך שהשוק אוכזב מנתון ההכנסות החלש ומתאריך ההשקה המסחרית המאוחר יותר, למרות שהחברה דיווחה על רווח למניה טוב מהצפוי ומצב מזומנים חזק יותר. עם שווי שוק של $444 מיליון ובטא של 2.79, המניה מציגה תנודתיות גבוהה האופיינית למיזמי חלל טרום-הכנסות. למרות האתגרים לטווח הקצר, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כרגע, ומציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר.
תחזיות והנחיות
וירג’ין גלקטיק אמרה כי היא מצפה להכנסות של כ-$400,000 ברבעון השלישי מדמי גישה לאסטרונאוטים עתידיים ואירועים. החברה הנחתה לתזרים מזומנים חופשי שלילי של $95 מיליון עד $100 מיליון ב-Q3, המשקף עלייה זמנית בהוצאות ההון ככל שהתקנת מערכות החללית הראשונה נמשכת.
לרבעון הרביעי, החברה חזתה תזרים מזומנים חופשי שלילי של $80 מיליון עד $90 מיליון, כאשר הוצאות ההון צפויות לחזור למגמת ירידה. ההנהלה אמרה כי פעולות טיסות החלל המסחריות אמורות להתחיל בפברואר 2027, עם תחילת הכרה בהכנסות אז.
החברה גם אמרה:
- החללית הראשונה מסוג Delta נמצאת בהתקנת מערכות סופית.
- בדיקות קרקע של כלי הרכב המשולב צפויות להתחיל בסוף ספטמבר 2026.
- החללית מתוכננת לעבור לניו מקסיקו באוקטובר 2026 לבדיקות טיסה.
- חללית שנייה מסוג Delta צפויה להצטרף לצי במרץ 2027.
- החברה מצפה ל-10 טיסות חלל או יותר בחודש עד סוף Q2 2027.
דברי המנהלים
המנכ"ל מייקל קולגלייזר אמר כי עיכוב ההשקה לא שיקף היקף עבודה נוסף, אלא את הזמן הנדרש להשלמת מספר רב של משימות קטנות. "אנו תמיד ניקח את הזמן הנדרש, וזה גרם לנו להעביר את ציפיית טיסת החלל הראשונה שלנו לפברואר," אמר.
קולגלייזר גם הצביע על עוצמת הביקוש, ואמר כי לחברה יש "יותר מ-700 חברים בקהילת האסטרונאוטים של וירג’ין גלקטיק." הוסיף כי כ-60% מהקבוצה החדשה ביותר הם חלק מהזמנות קבוצה, כולל משימות מחקר, שכירות תאגידית וטיולים ללא מטרות רווח.
סמנכ"ל הכספים דאג ארנס הדגיש את הכלכלה ארוכת הטווח של הצי. "לכל חללית חדשה יש פוטנציאל לייצר יותר מ-$1.4 מיליארד של מרג’ין תרומה לאורך חיים," אמר. הוסיף כי החברה מצפה לשיעור ריצה רבעוני של EBITDA מתואם של $100 מיליון מחושב שנתי במהלך 2028 ברגע שתי חלליות יהיו בשירות במחיר ממוצע של $600,000 לטיסה.
ארנס אמר כי סטרקצ’ר העלויות של החברה אמור להפוך ליעיל יותר ככל שהיא עוברת מייצור לפעולות. "זוהי מכונה יפהפייה עם פוטנציאל עצום. Now אנו מתקרבים לרגע שבו נביא הכל יחד עם עלייה בפעולות טיסות החלל המסחריות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- עיתוי ההשקה המסחרית: המעבר לפברואר 2027 מראה כי הלוח הזמנים נותר רגיש לעיכובי הוצאה לפועל.
- תנודתיות גבוהה: המניה הניבה החזר של 29% במהלך ששת החודשים האחרונים, אך טיפ של InvestingPro מציין כי היא "שורפת מזומן במהירות," עם תשואת תזרים מזומנים חופשי שלילית של -0.92.
- שריפת מזומן כבדה: החברה עדיין מצפה לתזרים מזומנים חופשי שלילי גדול בשני הרבעונים הבאים.
- ההכנסות נותרות מוגבלות: עד שיתחילו טיסות מסחריות, המכירות צפויות להישאר קטנות מאוד.
- מורכבות הייצור: ההנהלה אמרה כי מאות משימות התקנה ארכו זמן רב יותר מהצפוי.
- צרכי הון עתידיים: בעוד שאין צורך בהון חדש כעת, ההתרחבות עשויה לדרוש ייצוב נוסף בהמשך.
- הוצאה לפועל תפעולית: על החברה להוכיח שהיא יכולה לשמור על קצב הטיסות שהיא מטווחת.
שאלות ותשובות
האנליסטים לחצו על ההנהלה בשלושה נושאים עיקריים: עיכוב ההשקה, צרכי הון ומסלול לשיעורי טיסה גבוהים יותר.
TD Cowen שאל האם המעבר לפברואר 2027 שיקף עבודה חדשה או פשוט התאמת עיתוי. קולגלייזר אמר כי ההיקף לא השתנה וייחס את העיכוב לבעיות התקנה קטנות אך מצטברות, כולל חיווט, צינורות פנאומטיים ובדיקות איכות.
KeyBanc שאל על ייצור מנועי רקטות והאם יידרש כוח עבודה נוסף. קולגלייזר אמר כי הצוות הנוכחי יוקצה מחדש בין המשימות, ללא עלייה משמעותית צפויה בכוח העבודה. אמר כי קו אריזונה החדש יכול לייצר בתחילה כשלושה מנועים בשבוע ויכול להגיע ל-15 עם משמרות נוספות.
Jefferies שאל על הוצאות הון. סמנכ"ל הכספים דאג ט. ארנס אמר כי CapEx אמור לרדת בחדות ככל שייצור החלליות מסתיים והחברה עוברת לדגם מונחה-OpEx.
Morgan Stanley שאל על כלכלת יחידה והמרת מזומן. ארנס אמר כי לקוחות משלמים לפני טיסות, מה שאמור לסייע לתזרים המזומנים לפני שה-EBITDA הופך לחיובי. הוסיף גם כי עלות החללית של $60 מיליון היא כבר שיעור הריצה לטווח הקצר עבור כלי רכב עתידיים.
שאלות על ספינת האם VMS Eve התמקדו בתחזוקה ובקצב הטיסות. קולגלייזר אמר כי לכלי הטיס יש לוח זמנים מפורט לביקורת ויכול לתמוך ביותר משלוש טיסות בשבוע, אם כי החברה מחזיקה בקצב זה לעת עתה.
למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, וירג’ין גלקטיק היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים — זמין באופן בלעדי ב-InvestingPro.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
