בורסת טקסס זוכה לרישומים ראשיים עם תעודות הסל של TCBI
מיראה אסט סקיוריטיס (Mirae Asset Securities) דיווחה על רווח שיא ברבעון השני של 2026, כאשר ההכנסה לפני מס על בסיס מאוחד זינקה ב-86% לעומת הרבעון הקודם ל-KRW 2 טריליון 528.7 מיליארד, והרווח הנקי טיפס ב-90% ל-KRW 1 טריליון 905.2 מיליארד. החברה ציינה כי התוצאות הושפעו לטובה מפעילות עמילות, מסחר ופעילות בחו"ל חזקה, לצד רווח הערכה משמעותי הקשור להשקעתה ב-SpaceX. המניה עלתה ב-2.82% ל-$36,500 לעומת סיום המסחר הקודם של $35,500, מה שמצביע על תגובה חיובית אך מתונה מצד המשקיעים.
נקודות מפתח
- ההכנסה לפני מס והרווח הנקי ברבעון השני שניהם הגיעו לשיא היסטורי עבור החברה.
- הכנסות דמי עמילות עלו ב-36% ברבעון-על-רבעון ל-KRW 625.6 מיליארד, גם הן שיא של כל הזמנים.
- חברות הבנות בחו"ל הניבו הכנסה שיא לפני מס של KRW 609.1 מיליארד, עלייה של 150% לעומת הרבעון הקודם.
- נכסי הלקוחות טיפסו ל-KRW 784 טריליון, המשקפים צמיחה מתמשכת בניהול עושר.
- רווחי הערכת שווי SpaceX מילאו תפקיד מרכזי ברווחי הרבעון, והוסיפו תנודתיות לתוצאות.
ביצועי החברה
מיראה אסט סקיוריטיס ציינה כי עסקיה המשיכו להתרחב בתחומי עמילות, ניהול עושר, קצבאות, מסחר ופעילות בחו"ל. התשואה השנתית על ההון לחצי השנה הראשון הגיעה ל-39.5%, בעוד שההון העצמי המאוחד עמד על KRW 16.2 טריליון בסוף יוני.
נכסי הלקוחות המקומיים והבינלאומיים של החברה עלו ל-KRW 784 טריליון, עלייה של 19% לעומת הרבעון הקודם. ההנהלה ציינה כי תמהיל העסקים עובר שינוי ממודל ממוקד עמילות למודל המבוסס יותר על הקצאת נכסים, קצבאות ושירותי עושר דיגיטליים.
החברה הדגישה גם את עוצמת הפעילות הבינלאומית שלה. חברות הבנות בחו"ל היוו כ-24% מההכנסה המאוחדת לפני מס ברבעון, עלייה של 6 נקודות אחוז לעומת הרבעון הקודם. שווקים מפותחים כגון ארה"ב, הונג קונג ואירופה היוו את רוב הרווח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסה מאוחדת לפני מס: KRW 2 טריליון 528.7 מיליארד, עלייה של 86% ברבעון-על-רבעון.
- רווח נקי: KRW 1 טריליון 905.2 מיליארד, עלייה של 90% ברבעון-על-רבעון.
- הכנסה לפני מס לחצי שנה ראשון: KRW 3 טריליון 886.3 מיליארד, עלייה של 349% שנה-על-שנה.
- רווח נקי לחצי שנה ראשון: KRW 2 טריליון 907.2 מיליארד, עלייה של 338% שנה-על-שנה.
- הכנסות דמי עמילות: KRW 625.6 מיליארד, עלייה של 36% ברבעון-על-רבעון.
- סך הכנסות מסחר ופיננסיות אחרות: KRW 836.9 מיליארד, עלייה של 107% ברבעון-על-רבעון.
- הכנסת חברות הבנות בחו"ל לפני מס: KRW 609.1 מיליארד, עלייה של 150% ברבעון-על-רבעון.
- נכסי לקוחות: KRW 784 טריליון, עלייה של 19% ברבעון-על-רבעון.
- נכסי קצבה: KRW 80.8 טריליון, עלייה של KRW 16.5 טריליון לעומת הרבעון הקודם.
- יחס הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות להכנסה תפעולית נטו: 44.6%, ירידה מ-53.8% ברבעון הקודם.
רווחים מול תחזית
שיחת הרווחים של החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בפורמט הניתן להשוואה ישירה עם נתוני התחזית שסופקו לתקופה. התחזית הזמינה הציגה רווח למניה של 1,366.83 והכנסות של 2.35888 טריליון במטבע הדיווח הרלוונטי, אך לא נחשפו נתונים בפועל תואמים.
במקום זאת, השוק נראה ממוקד בתוצאות החברה המדווחות בוון קוריאני. על בסיס זה, מיראה אסט סקיוריטיס הציגה שיפור ברור, עם הכנסה לפני מס גבוהה ב-86% ברבעון-על-רבעון ורווח נקי גבוה ב-90%. חצי השנה הראשון של 2026 היה חזק אף יותר, עם הכנסה לפני מס גבוהה ב-349% שנה-על-שנה ורווח נקי גבוה ב-338%.
היקף השיפור היה גדול, אך חלק ניכר ממנו נבע מרווחי הערכת שווי SpaceX. בנטרול רווחים אלה, ההכנסה המאוחדת לפני מס ברבעון השני הייתה עומדת על KRW 904.4 מיליארד — מוצקה עדיין, אך נמוכה בהרבה מהמספר הכותרתי.
תגובת השוק
מניית מיראה אסט סקיוריטיס עלתה ב-2.82% ל-$36,500 מ-$35,500 לאחר פרסום הדוח. המניה נמצאת כעת הרבה מעל השפל של 52 השבועות שעמד על $16,976, אך עדיין רחוקה מהשיא של 52 השבועות שעמד על $87,800.
העלייה מרמזת שהמשקיעים קיבלו בברכה את הרווחים השיאיים ואת המומנטום התפעולי החזק יותר, אך לא תמחרו מחדש את המניה על בסיס המספרים הכותרתיים בלבד. תגובה זו עשויה לשקף את ההשפעה הכבדה של רווחי הערכת שווי SpaceX, שיכולים לנוע בתנודה חדה מרבעון לרבעון. העלייה המתונה מצביעה גם על כך שהשוק שוקל את עוצמת העסקים הבסיסיים של החברה מול התנודתיות של תיק ההשקעות שלה.
תחזית פיננסית והכוונה
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית כמותית ספציפית לרבעונים הקרובים או לשנת 2026 במלואה. במקום זאת, היא הצביעה על מספר עדיפויות אסטרטגיות.
החברה ציינה כי היא מתכננת להמשיך ולהרחיב את פלטפורמת ניהול העושר שלה, תוך שימוש בכלים דיגיטליים ובינה מלאכותית כדי להנגיש שירותי הקצאת נכסים מקצועיים לבסיס לקוחות רחב יותר. היא מתכננת גם להרחיב את פלטפורמת ההשקעות הגלובלית שלה, MAPS, מעבר להונג קונג לארה"ב, סינגפור, יפן ואוסטרליה.
בתחום הנכסים הדיגיטליים, מיראה אסט סקיוריטיס ציינה כי היא מתכוננת להנפקות טוקן בטחונות ב-2027 ובונה תשתית לטוקניזציה ומסחר בנכסים דיגיטליים. החברה ציינה גם כי היא מנטרת אפשרות לאישור קרנות סל (ETF) על ספוט קריפטו במחצית השנייה של 2026. למרות התוצאות הרבעוניות החזקות, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה נסחרת במכפיל רווח (P/E) נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב, מה שמרמז על פוטנציאל ערך למשקיעים המוכנים להתעלם מהתנודתיות לטווח הקצר. כשחקן בולט בתעשיית שוקי ההון, אסטרטגיית הגיוון של החברה בתחומי ניהול עושר, קצבאות ונכסים דיגיטליים ממצבת אותה לצמיחה ארוכת טווח.
ההנהלה ציינה כי היא צופה תיק ממוקד יציבות במחצית השנייה של השנה, תוך חיפוש הזדמנויות מסחר ככל שתנאי השוק ישתנו.
דברי ההנהלה
המנכ"ל סאן הו הו (Sun Ho Ho) אמר כי הרבעון ייצג את הרווחים החזקים ביותר של החברה מאז הקמתה. "ברבעון השני, ההכנסה המאוחדת שלנו לפני מס הייתה KRW 2 טריליון 528.7 מיליארד, והרווח הנקי היה KRW 1 טריליון 905.2 מיליארד, עלייה של 86% ו-90% בהתאמה ברבעון-על-רבעון," אמר.
הוא הצביע גם על בסיס הלקוחות הגדל של החברה ועל שינוי מודל העסקים. "מודל ההכנסות הבסיסי לניהול עושר עובר ממודל ממוקד עמילות למודל ממוקד הקצאת נכסים," אמר.
בנוגע ל-SpaceX, הו אמר כי תזת ההשקעה של החברה נבנתה על יותר מסתם שיגורי חלל. "תזת ההשקעה שלנו מעולם לא התבססה על SpaceX כחברת שיגור חלל בלבד. ראינו ב-SpaceX פלטפורמת תשתית דיגיטלית גלובלית המחברת חלל, תקשורת, בינה מלאכותית וביטחון לאומי," אמר.
סמנכ"ל הכספים קאנג היוק לי (Kang Hyuk Lee) ציין כי גם פעילות העמילות המקומית של החברה שברה שיא. "הכנסות דמי עמילות עלו ב-36% ברבעון-על-רבעון ל-KRW 625.6 מיליארד, ושברו שיא נוסף של כל הזמנים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודות הערכת שווי SpaceX: חלק גדול מהרווחים נבע מרווחים לפי שווי שוק, שיכולים לעבור תפנית במהירות.
- תנודתיות שוק: ההנהלה ציינה כי התאימה שערי מרג’ין וגידור ככל שתנאי המסחר הפכו לתנודתיים יותר.
- עלייה בהוצאות: הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות עלו ב-KRW 172.4 מיליארד ברבעון-על-רבעון, בשל מסים, שכר ועלויות עסקאות.
- לחץ על יתרות מרג’ין: יתרות הלוואות המרג’ין ללקוחות ירדו ב-KRW 300 מיליארד, מה שעלול להשפיע על ההכנסות הקשורות.
- אי-ודאות רגולטורית: החברה מתכוננת למוצרי נכסים דיגיטליים, אך עיתוי האישור נותר לא ודאי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתנודתיות מניית החברה, בהתרחבותה הבינלאומית ובתפקיד SpaceX ברווחים.
שאלה אחת עסקה בשאלה האם תמהיל העסקים הייחודי של החברה תורם לתנודות מחיר המניה וכיצד ההנהלה רואה את הכיוון ארוך הטווח של הפעילות הבינלאומית והעסקים החדשים. לי אמר כי החברה בונה בסיס הכנסות יציב יותר באמצעות ניהול עושר, קצבאות, פעילות גלובלית ומסחר שוטף, תוך התרחבות בשווקים מתקדמים כגון ארה"ב, הונג קונג, סינגפור ויפן.
שאלה נוספת התמקדה ברווחי הערכת שווי SpaceX וכיצד החברה מתכננת לצמצם את תנודתיות הרווחים. לי אמר כי לחברה יש יותר מארבעה מונים מעלות ההשקעה המקורית בתשואות, וכי חלק ה-Cornerstone בסך KRW 300 מיליארד מהנפקה לציבור גודר וסווג כ-FVOCI, מה שמגביל את השפעתו על הרווח וההפסד. הוא הוסיף כי החברה תשקול גידור נוסף ככל שתקופות הנעילה יפקעו.
ההנהלה ציינה גם כי היא מצפה ש-SpaceX תישאר תורמת רווח משמעותית לטווח ארוך, גם אם התוצאות הרבעוניות יישארו לא אחידות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
