מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Starz Entertainment דיווחה על הכנסות של $307.9 מיליון ברבעון השני של 2026, והפסד של $11.27 למניה, שהפתיעו לרעה את תחזיות וול-סטריט בפער ניכר — אפילו כשעסק הסטרימינג שלה הראה סימני התאוששות. החברה מסרה כי הכנסות ה-OTT עלו ב-1.4% על בסיס פרו-פורמה, הצמיחה השנתית הראשונה מאז סוף 2024, והעלתה את תחזית ה-OIBDA המתואמת לשנה המלאה. המניה ירדה 2.14% במסחר טרום-פתיחה ל-$25.19, לעומת סיום המסחר הקודם של $25.74.
נקודות מפתח
- סך ההכנסות לא עמד בציפיות, אך הכנסות ה-OTT חזרו לצמיחה שנתית.
- ה-OIBDA המתואם עמד על $60 מיליון, מעל הציפיות, והתחזית הפיננסית השנתית ל-OIBDA הועלתה.
- החברה מסרה כי המעורבות של המשתמשים הגיעה לרמה השנייה בגובהה אי פעם, בסיוע "Raising Kanan" והשקת "Fightland".
- Starz הרחיבה את הפצתה דרך Peacock וחבילת Crunchyroll חדשה ב-Prime Video.
- ההנהלה מסרה כי העלאות המחירים נספגו עם גלגול יתר נמוך שיא.
ביצועי החברה
Starz מסרה כי הרבעון שיקף מומנטום חזק יותר בעסק הסטרימינג שלה, אפילו כשהכנסות הלינאריות המסורתיות המשיכו לרדת. סך ההכנסות עמד על $308 מיליון, כשהכנסות ה-OTT הסתכמו ב-$221 מיליון, והכנסות הלינאריות ואחרות עמדו על $87 מיליון.
ההנהלה מסרה כי עסק הסטרימינג נהנה הן מהעלאות מחירים והן מצמיחה במספר החותמים — קומבינציה שאינה שכיחה בענף המדיה. החברה גם ציינה כי סך המנויים עלה במהלך הרבעון על אף העלאת המחיר שבוצעה באפריל.
הרבעון כלל חיוב ארגון מחדש גדול הקשור לאקזיט מ-Universal Pay 2, שהשפיע על הרווחים המדווחים. עם זאת, מנהלי העסקים הצביעו על שיפור במעורבות המשתמשים, כלכלת תוכן טובה יותר וייצור מזומנים חזק יותר כסימנים לכך שהעסק צועד בכיוון הנכון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $307.9 מיליון, לעומת תחזית החברה של $882.65 מיליון.
- EPS: הפסד של $11.27 למניה.
- הכנסות OTT: $221 מיליון, עלייה של 1.4% שנה-על-שנה על בסיס פרו-פורמה.
- הכנסות לינאריות ואחרות: $87 מיליון, המשקפות לחץ מתמשך בווידאו המסורתי.
- OIBDA מתואם: $60 מיליון, מעל הציפיות.
- תזרים מזומנים חופשי לא ממונף: שלילי $15 מיליון ברבעון, אך חיובי $66 מיליון במחצית הראשונה.
- תזרים מזומנים חופשי הון עצמי: שלילי $33 מיליון ברבעון, אך חיובי $35 מיליון מתחילת השנה.
- הוצאות תוכן במזומן: $182 מיליון ברבעון.
- חוב נטו: $566 מיליון נכון ל-30.06.
- יחס מינוף: 2.9 כפולות OIBDA מתואם.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 32%, המשקפת ייצור מזומנים חזק ביחס לשווי השוק.
- מרג’ין רווח גולמי: 46.51% ב-12 החודשים האחרונים.
תוצאות מול תחזית
Starz דיווחה על הכנסות של $307.9 מיליון, לעומת תחזית של $882.65 מיליון. מדובר בחוסר של $574.75 מיליון, או כ-65.1% מתחת לציפיות.
החברה לא סיפקה תחזית EPS בנתונים שנמסרו, ולכן אין הפתעת EPS ישירה לחישוב. ההפסד המדווח של $11.27 למניה מדגיש בכל זאת כי הרווחיות נותרת לא אחידה.
פספוס ההכנסות היה גדול, אך השיחה גם הציגה סימני שיפור תפעולי. על פי נתוני InvestingPro, החברה נותרת לא רווחית ב-12 החודשים האחרונים, כאשר אנליסטים אינם צופים רווחיות השנה — אחד ממספר תובנות מפתח הזמינות לחותמים. הכנסות ה-OTT חזרו לצמיחה שנתית לראשונה מאז הרבעון הרביעי של 2024, וה-OIBDA המתואם עקף את הציפיות. תמהיל זה עשוי להסביר מדוע תגובת המניה הייתה מתונה יחסית לגודל חוסר ההכנסות.
תגובת השוק
מניית Starz ירדה 2.14% במסחר טרום-פתיחה ל-$25.19, ירידה של $0.55 מהסיום הקודם של $25.74. המניה נותרת הרבה מעל שפל 52 השבועות שלה של $8.40 ומתחת לשיא 52 השבועות של $32.58.
הירידה בטרום-פתיחה מצביעה על זהירות המשקיעים לאחר פספוס ההכנסות, אך לא על בהלה. המניה הניבה החזר של 120% מתחילת השנה ועלייה מרשימה של 179.78% בששת החודשים האחרונים, על פי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Starz היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. השוק נראה כי איזן את התוצאה החלשה בשורה העליונה מול מגמות OTT טובות יותר, תחזית תזרים מזומנים חזקה יותר והעלאת תחזית הרווחיות. לא סופקו נתוני נפח חריגים.
תחזית והנחיות
ההנהלה העלתה את תחזית הצמיחה של ה-OIBDA המתואם לשנה המלאה 2026 לספרות בודדות-בינוניות, לעומת ספרות בודדות-נמוכות. לרבעון השלישי, החברה צופה OIBDA מתואם בטווח אמצע שנות ה-$30 מיליון, שלדבריה יהיה הנקודה הנמוכה של השנה בשל הפחתת תכנות הקשורה למספר תוכניות.
לרבעון הרביעי, Starz נתנה תחזית פיננסית ל-OIBDA מתואם בטווח אמצע שנות ה-$60 מיליון. החברה גם מסרה כי היא צופה שתזרים המזומנים החופשי הלא ממונף לשנה המלאה ינחת בקצה האמצעי עד העליון של טווחה הקודם של $80 מיליון עד $120 מיליון.
Starz מסרה כי הוצאות תוכן במזומן צריכות להישאר מתחת ל-$600 מיליון לשנת 2026 ומעבר לה. ההנהלה גם הצביעה על זרזי תוכן והפצה קרובים, כולל:
- בכורת הביוגרפיה של Michael בפלטפורמה ב-10.08,
- חזרת P-Valley,
- עונה 2 של Blood of My Blood,
- והמשך השקת השותפות עם Peacock.
החברה גם מסרה כי היא צופה שהמינוף בסוף השנה יירד לכ-2.7 כפולות, עם שיפור נוסף לאורך זמן. טיפים של InvestingPro מדגישים את ההחזרים החזקים של החברה על פני מסגרות זמן מרובות למרות אתגרי הרווחיות לטווח הקצר, עם 8+ טיפים נוספים הזמינים לחותמים לצד מדדים מתקדמים, הערכות שווי הוגן ותובנות מומחים בפלטפורמה ללא פרסומות.
דברי ההנהלה
Jeffrey Hirsch, מנכ"ל Starz, אמר כי הרבעון והביצועים המוקדמים של "Fightland" גרמו ל-2026 להיראות כ"שנת שינוי משמעותית יותר" ממה שהחברה ציפתה.
הוא גם אמר כי עונה 5 של "Raising Kanan" "הגדילה את קהל הצופים שלה מהעונה הראשונה לפני חמש שנים", וכינה זאת "הישג נדיר בנוף הטלוויזיה של היום".
על "Fightland" המקורית החדשה, אמר Hirsch כי היא "זולה בכ-$2.5 מיליון לפרק" לעומת תוכן שהופק על ידי חברת האם הקודמת, ו"עושה בדיוק את מה שתכננו שתעשה".
סמנכ"ל הכספים Scott McDonald אמר כי החברה צופה לדווח על הוצאות תוכן במזומן לשנה המלאה מתחת ל-$600 מיליון, ורואה ברמה זו את המגמה קדימה.
סיכונים ואתגרים
- ירידה מתמשכת בהכנסות הלינאריות עלולה להמשיך ולהפעיל לחץ על השורה העליונה.
- פספוס ההכנסות הגדול עלול לעורר שאלות לגבי קצב ההתאוששות בעסק הליבה.
- הרבעון השלישי צפוי להיות הרבעון החלש ביותר של השנה ל-OIBDA המתואם בשל הפחתת תכנות.
- החברה עדיין נושאת חוב משמעותי, אפילו כשהמינוף משתפר.
- חיוב ארגון מחדש גדול מהאקזיט של Universal Pay 2 עלול לסבך השוואות בין תקופות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה, כולל הביצועים המוקדמים של "Fightland", השפעת השותפות עם Peacock ואסטרטגיית התמחור של החברה.
שאלות התמקדו גם במעבר ספריית Power לנטפליקס, כאשר ההנהלה אמרה כי מודל הסינדיקציה יכול לסייע בהכרת הזכיינות לצופים חדשים, בעוד Starz נותרת הבית הבלעדי לסרטי המשך, פרקוולים וסדרות נגזרות.
נושא מרכזי נוסף היה הקצאת ההון. ההנהלה אמרה כי תשקול אפשרויות רחבות יותר רק לאחר שהמינוף ירד עוד, ורק אם אותם צעדים יוסיפו ערך מעבר לצמיחה אורגנית.
אנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על מגמות המנויים והוצאות התוכן. ההנהלה אמרה כי העסק עדיין צומח, כי סך המנויים עלה למרות העלאת המחיר, וכי הוצאות תוכן במזומן צריכות להישאר מתחת ל-$600 מיליון כאשר החברה נהנית מכלכלת תוכן בבעלותה ומסיום תשלומים מסוימים הקשורים ל-Universal.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
