מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Blend Labs דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-7% לעומת השנה הקודמת ועקפו את תחזית וול-סטריט, אך המניה ירדה בחדות לאחר שעות המסחר הרגילות, כשהמשקיעים שקלו את התחזית הפיננסית הזהירה, עלייה בהודעות גלגול יתר ושוק משכנתאות שנותר מדוכא. החברה דיווחה על הכנסות של $33.83 מיליון, לעומת הערכת האנליסטים של $33.17 מיליון, בעוד שהכנסה תפעולית non-GAAP עקפה את הקצה העליון של התחזית הפיננסית ועמדה על $7.0 מיליון. מנית הסטוק ירדה ב-10.77% לאחר שעות המסחר ל-$1.74, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.95, ירידה של 2.99% ביום.
נקודות מפתח
- הכנסות של $33.83 מיליון עקפו את התחזית בכ-1.99% וצמחו ב-7% משנה לשנה.
- הכנסה תפעולית non-GAAP הגיעה ל-$7.0 מיליון, מעל הקצה העליון של התחזית הפיננסית, כשהמרג’ין השתפר ל-20.6%.
- מוצר ה-Autopilot החדש של Blend זמין כעת מסחרית וכבר נחתמו עליו חוזים עם שישה מלווים.
- ההנהלה אמרה כי הודעות גלגול יתר גדלו ברבעון, אם כי ההשפעה הצפויה על ההכנסות מוגבלת.
- מנית הסטוק ירדה בחדות לאחר שעות המסחר, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו בתחזית הפיננסית ובלחץ המאקרו יותר מאשר בעקיפת תחזית ההכנסות.
ביצועי החברה
Blend סיפקה מה שההנהלה תיארה כרבעון שני מוצק, עם תוצאות קרוב לקצה העליון של תחזית ההכנסות ורווחיות צפויה טובה מהצפוי. סך ההכנסות עלה ל-$33.83 מיליון, בסיוע צמיחה הן בעסקי Mortgage Suite והן בעסקי Consumer Banking Suite.
שוק המשכנתאות נותר קשה. שערים גבוהים יותר הותירו את פעילות המימון מחדש מדוכאת, וההנהלה אמרה כי הסביבה הרחבה אינה מסייעת לצמיחה. אף על פי כן, Blend המשיכה להציג מינוף תפעולי. מרג’ין הברוטו non-GAAP השתפר ל-78.3% מ-76.1% שנה קודם לכן, בעוד שהוצאות התפעול היו פלט בערך משנה לשנה.
הרבעון סימן גם צעד חשוב באסטרטגיית המוצרים של החברה. Autopilot, מורשה עיבוד ההלוואות מבוסס הבינה המלאכותית של Blend, הפך לזמין מסחרית ב-01.07. ההנהלה אמרה כי המוצר כבר עיבד יותר מ-45,000 הלוואות ומציג רווחים מוקדמים בשיעורי המשיכה, זמני המחזור ויעילות מימוש ההלוואות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $33.83 מיליון, עלייה של 7% משנה לשנה.
- הכנסות לעומת תחזית פיננסית: מעל התחזית של $33.17 מיליון ב-$0.66 מיליון.
- הכנסה תפעולית non-GAAP: $7.0 מיליון, מעל הקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- מרג’ין תפעולי non-GAAP: 20.6%, עלייה של כמעט 600 נקודות בסיס לעומת הרבעון השני של 2025.
- רווח ברוטו non-GAAP: $26.5 מיליון.
- מרג’ין ברוטו non-GAAP: 78.3%, עלייה מ-76.1% שנה קודם לכן.
- הכנסות Mortgage Suite: $19.2 מיליון, עלייה של 7% משנה לשנה.
- הכנסות Consumer Banking Suite: $12.2 מיליון, עלייה של 6% משנה לשנה.
- הכנסות שירותים מקצועיים: $2.4 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: $6.9 מיליון.
- מזומן וניירות ערך שוויקים: $44.9 מיליון, ללא חוב.
- רכישות חוזרות של מניות: 11 מיליון מניות נרכשו בחזרה ברבעון במחיר ממוצע של $1.65.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Blend כ-"FAIR" עם ציון של 2.34, המשקף את המאזן המוצק של החברה ומסלול הרווחיות המשתפר למרות הפסדים אחרונים.
רווחים לעומת תחזית
עקיפת תחזית ההכנסות של Blend הייתה צנועה אך ברורה. החברה רשמה $33.83 מיליון בהכנסות לעומת תחזית של $33.17 מיליון, הפרש של $660,000, או 1.99%. נתוני EPS לא נחשפו בנתונים שסופקו, ולכן ההשוואה מתמקדת בהכנסות ובביצוע התפעולי.
הביצוע הבולט יותר בא לידי ביטוי ברווחיות. הכנסה תפעולית non-GAAP של $7.0 מיליון הייתה מעל הקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית של החברה שעמד על $5.5 מיליון עד $6.5 מיליון. זה סייע להעלות את המרג’ין התפעולי non-GAAP ל-20.6%, תוצאה חזקה לחברה הפועלת עדיין בסביבת משכנתאות חלשה.
העקיפה לא הייתה גדולה מספיק כדי לשנות את הסיפור הרחב יותר עבור המשקיעים. Blend הציגה הוצאה לפועל יציבה, אך השוק נראה רוצה ראיה שמוצרים חדשים כמו Autopilot יכולים להניע צמיחה מהירה יותר. במובן זה, הרבעון היה טוב מהצפוי, אך לא מספיק כדי לקזז לחלוטין את הזהירות סביב התחזית.
תגובת השוק
מנית הסטוק של Blend ירדה לאחר הדוח. המניות סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.95, ירידה של 2.99% מהסיום הקודם של $2.01. במסחר לאחר שעות, מנית הסטוק ירדה ל-$1.74, ירידה של 10.77% מהסיום וכ-13.43% מהסיום של היום הקודם.
מנית הסטוק נותרת מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $1.175, אך היא עדיין רחוקה מאוד מהשיא של 52 שבועות של $4.49. המניות ירדו ב-34% מתחילת השנה ונפלו ב-44% במהלך השנה האחרונה, על פי נתוני InvestingPro. זה מרמז כי המשקיעים ממשיכים לייחס הערכת שווי זהירה לחברה, למרות סימנים של שיפור ברווחיות ומשיכה מוקדמת של Autopilot. ניתוח InvestingPro מציין כי מנית הסטוק נסחרת כעת מעט מעל הערכת השווי ההוגן שלה.
התגובה מצביעה על תבנית מוכרת עבור מניות תוכנה וחברות פינטק בעלות שווי שוק קטן: עקיפה צנועה לרוב אינה מספיקה כאשר התחזית הפיננסית שמרנית והרקע המאקרו-כלכלי נותר חלש. תוצאות Blend היו מוצקות, אך השוק נראה ממוקד יותר בצמיחה האיטית בתקופה הקרובה ובגלגול יתר של לקוחות מאשר בשיפור המרג’ין התפעולי.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Blend הנחתה לגבי הכנסות של $31.5 מיליון עד $33.5 מיליון, מה שמרמז על צמיחה פלט בערך עד צמיחה צנועה לעומת שנה קודם לכן. החברה גם צפתה הכנסה תפעולית non-GAAP של $3.5 מיליון עד $4.5 מיליון, עם מרג’ין תפעולי של כ-12% בנקודת האמצע.
ההנהלה אמרה כי הרבעון יכלול עלייה רצופה של כ-$1.5 מיליון בהוצאות מכירה ושיווק הקשורה לאירוע לקוחות השנתי Blend Forum. היא גם אמרה כי שוק המשכנתאות נותר לא ודאי, כאשר השערים עברו מכ-6.4% במאי ל-6.8% בשבועות האחרונים.
מעבר לתקופה הקרובה, Blend ממצבת את Autopilot כמנוע צמיחה מרכזי. המוצר זמין כעת מסחרית, וההנהלה אמרה כי שישה מלווים חתמו על חוזים הכוללים אותו. האנליסטים מצפים כי החברה תהפוך לרווחית השנה עם רווחים חזויים של $0.09 למניה, מהפך משמעותי לעומת ההפסד האחרון של $0.08 למניה במהלך שנים עשר החודשים האחרונים. לתובנות מעמיקות יותר לגבי פוטנציאל ההתאוששות של Blend, המשקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report, אחד מ-1,400+ הזמינים באופן בלעדי ב-InvestingPro, אשר הופך נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה. החברה גם מצפה שעסקאות בצינור בשלבים מתקדמים יומרו לאורך זמן, אם כי היא הזהירה כי מוסדות פיננסיים גדולים לעתים קרובות זקוקים לתהליכי ממשל ממושכים לפני אימוץ.
התוכנית ארוכת הטווח של Blend היא להרחיב את Autopilot מעבר למשכנתאות לבנקאות צרכנית ומוצרי הלוואות אחרים. ההנהלה אמרה כי הפלטפורמה כבר בנויה לתמוך בכל הלקוחות, גם אם חלק מהמוצרים עדיין אינם פעילים.
ציטוטי הנהלה
"Autopilot הוא סוף סוף אותה תזה שמגיעה לידי מימוש," אמר Nima Ghamsari, שותף מייסד וראש Blend, בהתייחסו לרעיון הוותיק של החברה שתהליך המשכנתא צריך לרוץ ברובו בעצמו.
הוא גם אמר: "אנחנו מקבלים תשלום על הצלחה. אנחנו מקבלים תשלום על התוצאה, לא על המשימות לאורך הדרך," מה שמדגיש את המעבר של Blend לתמחור מבוסס ערך עבור Autopilot.
על הטרנספורמציה הפנימית של החברה, אמר Ghamsari: "להפוך לחברה שמובלת על ידי מורשים היא גמירת דעת תפעולית, לא פרויקט צדדי." הוא הוסיף כי Blend "הכפילה פי 3.6" את תפוקת ההנדסה עם בערך אותו מספר עובדים מאז ינואר, סימן לרווחי הפרודוקטיביות שההנהלה מצפה מאסטרטגיית המורשים שלה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שערי משכנתאות: שערים גבוהים יותר ממשיכים להכביד על פעילות המימון מחדש ועל נפח ההלוואות הכולל.
- הודעות גלגול יתר: ההנהלה אמרה כי יותר לקוחות איתתו שהם עשויים לעזוב, לעתים קרובות לטובת חלופות בעלות נמוכה יותר או חינמיות.
- מונטיזציה איטית של Autopilot: המוצר מבטיח, אך תרומת ההכנסות עשויה לקחת זמן לבנות.
- עיכובי ממשל לקוחות: בנקים גדולים ומלווים עשויים לנוע לאט לפני אימוץ כלי בינה מלאכותית חדשים.
- לחץ תחרותי: ספקי תוכנת משכנתאות ובנקאות אחרים מוסיפים תכונות בינה מלאכותית, מה שעלול ללחוץ על התמחור והשימור.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Autopilot, במינוף התפעולי ובגלגול יתר.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם Autopilot יכול עדיין לתמוך במסלול לצמיחת הכנסות מצטברת של 10% עד 15% ב-2027. ההנהלה נמנעה ממתן תחזית פיננסית חדשה אך אמרה כי הצינור חזק וכולל חלק מהמוסדות הפיננסיים הגדולים של החברה.
שאלה נוספת שאלה מתי העלייה פי 3.6 בתפוקת ההנדסה תתורגם להכנסות או למינוף תפעולי. ההנהלה אמרה כי התשובה תגיע כנראה לאורך זמן, במיוחד ככל שאימוץ Autopilot מתרחב והחברה נהנית מבסיס רווחי.
האנליסטים גם שאלו על העלייה בהודעות גלגול יתר. ההנהלה אמרה כי חלק מהלקוחות עוברים לספקים בעלות נמוכה יותר, אך היא עדיין לא רואה מגמה רחבה. היא קישרה חלק מגלגול היתר ללחץ משוק המשכנתאות החלש.
קו שאלות נוסף התמקד בערוץ איגודי האשראי ובשאלה האם Autopilot יהיה זמין בסופו של דבר בבנקאות צרכנית. ההנהלה אמרה כי המוצר בנוי לתוך הפלטפורמה וכי עניין לקוחות מוקדם חזק, אך היא עדיין עובדת על ההשקה.
בסך הכל, השיחה הציגה חברה שמבצעת היטב מבחינה תפעולית ובונה פלטפורמת מוצרים חדשה, תוך שהיא עדיין מתמודדת עם שוק קשה וספקנות משקיעים לגבי מהירות הרמת הצמיחה על ידי אסטרטגיה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
