מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
US Foods דיווחה על רווח מתואם למניה של $1.44 ברבעון השני של שנת הכספים 2026, עוקפת את תחזית וול-סטריט של $1.37, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$10.5 מיליארד, מעט מעל התחזיות. החברה ציינה כי המכירות עלו ב-4.5% לעומת השנה הקודמת, ו-EBITDA מתואם הגיע לשיא של $604 מיליון. המניה טיפסה ב-6.21% ל-$106.73 במסחר טרום-פתיחה, קרוב לשיא של 52 השבועות, כשהמשקיעים הגיבו לרווחיות צפויה חזקה מהצפוי, להתרחבות המרג’ין ולתחזית פיננסית שנותרה ללא שינוי לשנה המלאה.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה עלה ב-21% לעומת השנה הקודמת ל-$1.44, עוקף את הציפיות ב-5.11%.
- ההכנסות עלו ב-4.5% ל-$10.5 מיליארד, ביצוע עדיף אך מתון לעומת התחזיות.
- EBITDA מתואם שבר שיא של $604 מיליון, עלייה של 10.2%, עם התרחבות המרג’ין ל-5.7%.
- נפח המשלוחים למסעדות עצמאיות עלה ב-5.1%, הקצב החזק ביותר מאז סוף 2023.
- החברה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי, מה שמאותת על ביטחון בתחזיתה.
ביצועי החברה
US Foods סיפקה את מה שההנהלה כינתה אחד מהרבעונות החזקים ביותר שלה ביותר משלוש שנים, מונע על ידי רווחים רחבי-בסיס בקרב קבוצות הלקוחות המרכזיות שלה. המפיץ המזון ציין כי נפח המשלוחים הכולל עלה ב-1.9%, בעוד שאינפלציית עלויות המזון והמיקס תרמו לצמיחה במכירות.
הביצוע החזק ביותר הגיע ממסעדות עצמאיות, תחום מיקוד מרכזי עבור החברה. נפח המשלוחים בסגמנט זה עלה ב-5.1%, מה שמסמן את הרבעון החמישי הרצוף של האצה ואת הרבעון ה-21 הרצוף של רווחי נתח שוק. נפח המשלוחים לתחום הבריאות עלה ב-3.5%, ותחום האירוח עלה ב-4.4%, מה שמאריך את רצף רווחי נתח השוק הארוך של החברה גם בקטגוריות אלו.
התוצאות הגיעו למרות שוק שירותי המזון המאתגר עדיין. ההנהלה תיארה את הסביבה כ"לחוצה אך יציבה", כשתנועת הלקוחות במסעדות עצמאיות עדיין תחת לחץ. אף על פי כן, US Foods ציינה כי המשיכה להשיג עסקים חדשים באמצעות שירות, כלים דיגיטליים ויוזמות צמיחה ממוקדות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: $10.5 מיליארד, עלייה של 4.5% משנה לשנה.
- רווח מתואם מדולל למניה: $1.44, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $604 מיליון, עלייה של 10.2% משנה לשנה.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 5.7%, עלייה של 29 נקודות בסיס.
- נפח משלוחים כולל: עלייה של 1.9%.
- נפח משלוחים למסעדות עצמאיות: עלייה של 5.1%.
- נפח משלוחים לתחום הבריאות: עלייה של 3.5%.
- נפח משלוחים לתחום האירוח: עלייה של 4.4%.
- תזרים מזומנים תפעולי מתחילת השנה: $725 מיליון.
- רכישה חוזרת של מניות מתחילת השנה: כ-$500 מיליון.
- מרג’ין רווח ברוטו (שנים עשר החודשים האחרונים): 17.4%.
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): 3.67%.
- בטא: 0.82, המצביע על תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב.
- מכפיל רווח (P/E): 36.25.
רווחים מול תחזית
US Foods עקפה את ציפיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות.
- רווח מתואם בפועל למניה: $1.44
- רווח מתואם חזוי למניה: $1.37
- הפרש: $0.07 למניה
- הפתעה: 5.11%
- הכנסות בפועל: $10.5 מיליארד
- הכנסות חזויות: $10.46 מיליארד
- הפרש: כ-$40 מיליון
- הפתעה: 0.38%
עקיפת תחזית הרווח הייתה משמעותית יותר מעקיפת תחזית ההכנסות. ההכנסות הגיעו מעט מעל הציפיות בלבד, אך הרווחים עלו על התחזיות בפער רחב יותר, בסיוע מינוף תפעולי, רווח ברוטו חזק לכל משלוח והיפרעות דלק טובה יותר ממה שההנהלה ציפתה.
הרבעון בלט גם מכיוון שצמיחת הרווח עלתה על קצב צמיחת המכירות. רווח מתואם מדולל למניה עלה ב-21%, בעוד שההכנסות עלו ב-4.5%. הפער הזה מרמז שהחברה ממירה את צמיחת המכירות לרווחים ביעילות רבה יותר — סימן שמשקיעים נוטים לתגמל.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-6.21% ל-$106.73, מסיום קודם של $100.49. זה מציב את המניה כ-2.97% מתחת לשיא של 52 השבועות של $110 ורחוק מעל שפל 52 השבועות של $69.88. עם שווי שוק של $23.6 מיליארד ורווחים של 33% מתחילת השנה, המניה נסחרת כעת מעל הערכת השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמציב אותה בקרב מניות מוערכות ביתר בסקטור. עם זאת, מכפיל ה-PEG של החברה העומד על 0.9 מרמז שהשווי נותר סביר ביחס למסלול הצמיחה שלה.
המהלך מרמז שהמשקיעים ראו ברבעון ביצוע נקי ועדיף עם פרטים תומכים. החברה לא רק עקפה את התחזיות, אלא גם הציגה התרחבות מרג’ין, יצירת מזומנים חזקה ורכישה חוזרת מתמשכת של מניות. אישור מחדש של התחזית הפיננסית סייע ככל הנראה להגביל כל קונצרן שהרבעון היה תוצאה חד-פעמית.
הזינוק של המניה בטרום-פתיחה משקף גם את העדפת השוק לעסקים שיכולים להגדיל רווחים מהר יותר מהכנסות בסביבה קשה. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים, אך גודל המהלך מצביע על תגובה חיובית חזקה.
תחזית פיננסית והנחיות
US Foods אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לשנת הכספים המלאה 2026:
- צמיחת מכירות נטו: 4% עד 6%
- צמיחת EBITDA מתואם: 9% עד 13%
- צמיחת רווח מתואם למניה: 18% עד 24%
- צמיחת נפח משלוחים כולל: 2.5% עד 4.5%
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית כוללת את התוצא של שבוע 53, שאמור להוסיף כ-1% לצמיחת נפח המשלוחים הכוללת ולצמיחת ה-EBITDA המתואם. החברה ציינה גם כי עלויות הדלק צפויות להישאר קרוב לרמות הנוכחיות עד סוף השנה.
לפי ניתוח InvestingPro, המדרג את הבריאות הפיננסית של US Foods כ"טובה", ההנהלה מבצעת רכישה חוזרת אגרסיבית של מניות — איתות ביטחון המתיישב עם $500 מיליון ברכישות שבוצעו מתחילת השנה. זהו אחד מ-10 ProTips מרכזיים הזמינים לחותמים. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, US Foods נמצאת בין יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחה.
לרבעון השלישי, ההנהלה מצפה לריכוך מסוים ברווח ברוטו לכל משלוח ובצמיחת הוצאות תפעוליות לכל משלוח, בעיקר בשל בסיסי השוואה קלים יותר הקשורים לאירוע Food Fanatics של השנה שעברה. אף על פי כן, החברה ציינה כי הרווח ברוטו לכל משלוח עדיין צפוי לצמוח באופן משמעותי.
מנוע צמיחה מרכזי הוא Pronto, שירות המשלוח במשאיות קטנות של החברה. US Foods מצפה כעת ש-Pronto יניב כ-$1.3 מיליארד במכירות ב-2026, לעומת $1 מיליארד ב-2025, ויותר מ-$1.7 מיליארד ב-2027, גבוה מהערכתה הקודמת של $1.5 מיליארד.
החברה מצפה גם להמשך רווחים מתוכנית פיצויי המכירות החדשה שלה, כלי בינה מלאכותית, ניהול ספקים, שיפורי מלאי וחיסכון ברכש. ההנהלה ציינה כי מאמצים אלו תומכים ביעד ארוך הטווח שלה של צמיחה עקבית דו-ספרתית ברווח מתואם למניה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Dave Flitman ציין כי הרבעון הציג הוצאה לפועל חזקה בסביבה תנודתית.
"רבעון זה מייצג אחד מהחזקים ביותר שלנו מאז שהצטרפתי ל-US Foods לפני שלוש שנים וחצי," אמר.
הוא הצביע גם על אסטרטגיית החברה וההשקעות בטכנולוגיה: "אנו רוכשים נתח שוק רווחי ומחזקים את עמדתנו התחרותית מכיוון שהמודל שלנו עובד, נתמך על ידי יישור גדול יותר בכל כוח המכירות שלנו, יוזמות צמיחה כמו Pronto, ושיפורי פרודוקטיביות מתמשכים, כולם מאופשרים יותר ויותר באמצעות בקשה של בינה מלאכותית."
Flitman הוסיף כי הוא "מעולם לא היה בטוח יותר" בתוכנית ארוכת הטווח של החברה, תוך ציון איכות הצוות ועמידות היתרונות התחרותיים שלה.
סמנכ"ל הכספים Dirk Locascio הדגיש את ביצועי המרג’ין, וציין כי רווח ברוטו מתואם לכל משלוח צמח ב-130 נקודות בסיס מהר יותר מהוצאות תפעוליות מתואמות לכל משלוח. הוא גם תיאר את ההחזר על Pronto כ"גבוה למדי וחזק למדי", עם "מסלול ארוך" לצמיחה.
סיכונים ואתגרים
- תנועת לקוחות חלשה במסעדות: מפעילים עצמאיים עדיין מתמודדים עם לחץ, מה שעלול להגביל את צמיחת נפח המשלוחים.
- חולשה ברשתות מסעדות: נפח המשלוחים לרשתות ירד ב-1.5%, המציג ביקוש לא אחיד.
- מעבר תוכנית הפיצויים: עלויות מכירות גבוהות יותר עשויות להימשך מספר רבעונות.
- תנודות דלק ואינפלציה: שינויים בעלויות הדלק או המזון עלולים להשפיע על המרג’ינים ועל תמחור הלקוחות.
- סיכון הוצאה לפועל על יוזמות הצמיחה: Pronto, כלי בינה מלאכותית ושינויים תפעוליים צריכים להמשיך לספק תוצאות כדי לתמוך בתחזית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקצב צמיחת המסעדות העצמאיות, בהשפעת תוכנית פיצויי המכירות החדשה ובתחזית המרג’ינים.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם שינוי הפיצויים כבר משפיע על התנהגות אנשי המכירות. ההנהלה ציינה כי הסימנים המוקדמים היו מעודדים, עם אנשי מכירות המתמקדים יותר במסעדות עצמאיות, ב-Pronto ובחדירת המותג, בעוד שהתחלופה נותרה פלטה.
האנליסטים שאלו גם על הכלכלה של Pronto. המנהלים ציינו כי השירות מתרחב במהירות, אינו אוכל את עסק הקו הרחב ומניב תשואות חזקות.
נושא נוסף היה התרחבות המרג’ין. ההנהלה ציינה כי אינה רואה תקרה בטווח הקרוב על צמיחת מרג’ין ה-EBITDA ומצפה לשיפור מתמשך לאורך זמן.
האנליסטים לחצו על בינה מלאכותית, פרודוקטיביות ועבודה. US Foods ציינה כי הבינה המלאכותית כבר מסייעת במכירות, שרשרת האספקה וכלי לקוחות, ועשויה להפוך ליתרון תחרותי גדול יותר לאורך זמן, במיוחד מול מפיצים קטנים יותר שעלולים להתקשות להתאים את ההשקעה.
השאלות כיסו גם את תחומי הבריאות, האירוח ורכישות. ההנהלה ציינה כי סגמנטים אלו נותרים בריאים, בעוד שרכישות קטנות צפויות לתרום תרומה קטנה בלבד במחצית השנייה של השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
