מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Vishay Intertechnology דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעקפו את ציפיות וול-סטריט, עם רווח מתואם של $0.19 למניה על הכנסות של $918.6 מיליון. האנליסטים צפו $0.14 למניה על הכנסות של $886.5 מיליון. למרות זאת, המניה ירדה ב-7.28% ל-$36.02 במסחר טרום-פתיחה, מה שמרמז כי המשקיעים מביטים מעבר לתוצאות הטובות ומתמקדים בקצב הצמיחה העתידית, ההוצאות ההוניות וסנטימנט השוק הרחב.
נקודות מפתח
- Vishay עקפה את תחזיות הרווח וההכנסות, כאשר הרווח למניה הגיע ל-35.7% מעל התחזיות.
- ההכנסות עלו ב-9.5% לעומת הרבעון הראשון וב-20.5% לעומת השנה הקודמת.
- המרג’ין הגולמי ומרג’ין התפעול השתפרו בחדות, בסיוע נפחים גבוהים יותר ותמחור.
- צבר ההזמנות טיפס ב-18% ל-$1.9 מיליארד, כשישה חודשים וחצי של ייצור.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לרבעון השלישי וציינה כי התרחבות המרג’ין צפויה להימשך.
ביצועי החברה
Vishay ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש רחב בשווקי הקצה התעשייתי, הרכב, האווירונאוטיקה והביטחון, הבריאות ותחומים נוספים. החברה תיארה את התקופה כחזקה הן עבור מוליכים למחצה והן עבור רכיבים פסיביים, כאשר ההזמנות ומגמות נקודת המכירה השתפרו בכל האזורים.
הביקוש התעשייתי היה המניע הגדול ביותר לצמיחה. ההכנסות בפלח זה עלו ב-16.2% ברצף וב-30.1% לעומת השנה הקודמת, בתמיכת פרויקטי רשת חכמה, יישומי אנרגיה לבינה מלאכותית, עבודות DC במתח גבוה ואוטומציה תעשייתית. הכנסות הרכב גם הן השתפרו, בעוד שהאווירונאוטיקה והביטחון המשיכו ליהנות מתוכניות ממומנות והזמנות חידוש מלאי.
ההנהלה ציינה כי החברה מרוויחה נתח שוק כאשר לקוחות מחפשים הבטחת אספקה רבה יותר וזמני אספקה ארוכים יותר. החברה גם הדגישה ערוץ הפצה חזק יותר, שבו ההכנסות עלו ב-15.6% ברצף וב-24.2% לעומת השנה הקודמת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $918.6 מיליון, עלייה של 9.5% ברצף ו-20.5% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות מתואמות: $919 מיליון, מעל הגבול העליון של התחזית הפיננסית.
- הכנסות GAAP: $889 מיליון, כאשר ההפרש משקף החזרי מכסים שהועברו ללקוחות.
- רווח למניה: $0.19, לעומת $0.05 ברבעון הראשון של 2026 והפסד מתואם של $0.07 ברבעון השני של 2025.
- רווח גולמי: $177 מיליון.
- מרג’ין גולמי GAAP: 23.3%.
- מרג’ין גולמי מתואם: 22.6%, מעל התחזית הפיננסית.
- מרג’ין תפעולי GAAP: 6.0%.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 5.8%, עלייה מ-2.6% ברבעון הראשון של 2026.
- EBITDA: $105 מיליון, עם מרג’ין EBITDA מתואם של 11.4%.
רווחים מול תחזית
Vishay רשמה רווח מתואם למניה של $0.19, מעל התחזית של $0.14 ב-$0.05 למניה, עקיפה של 35.71%. הכנסות של $918.6 מיליון עקפו את הקונצנזוס של $886.5 מיליון ב-$32.1 מיליון, או 3.62%.
עקיפת הרווחים הייתה גדולה יותר מעקיפת ההכנסות, מה שמרמז כי החברה נהנתה גם ממינוף תפעולי טוב יותר ושיפור במרג’ין. זה חשוב מכיוון שמשקיעים לעיתים קרובות מתגמלים לא רק מכירות גבוהות יותר, אלא גם המרת רווח חזקה יותר.
הרבעון גם סימן שיפור ברור לעומת תקופות אחרונות. הרווח למניה עלה בחדות מ-$0.05 ברבעון הקודם, והחברה עברה מהפסד מתואם בתקופה המקבילה אשתקד לרווח מוצק. זה הופך את העקיפה למשמעותית יותר מהפתעת עלייה קטנה ברבעון פלט.
תגובת השוק
למרות התוצאות החזקות מהצפוי, מניית Vishay ירדה ב-7.28% ל-$36.02 במסחר טרום-פתיחה, ירידה מהסיום הקודם של $38.85. המניה נותרת הרבה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $11.77, אך עדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $69.47.
הירידה מרמזת כי המשקיעים עשויים לשקול מספר גורמים. ההוצאות ההוניות של החברה נותרות כבדות, תזרים המזומנים החופשי היה צנוע ברבעון, וחלק מעוצמת הביקוש נראה קשור לעליות מחירים ולמיצוב מלאי. השוק עשוי גם להגיב לביצועי המניה האחרונים ולציפיות שחלק גדול מהשיפור בתקופה הקרובה כבר גולם במחיר.
לא סופקו נתוני נפח חריגים. הירידה נראית כמשקפת סנטימנט ולא אנומליה מסחרית מאושרת.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Vishay חזתה הכנסות של $945 מיליון עד $975 מיליון. באמצע הטווח, זה ייצג צמיחה רצופה של 4.5% וצמיחה של 21.4% לעומת השנה הקודמת.
החברה ציינה כי המרג’ין הגולמי צפוי להגיע ל-24.0%, בתוספת או בחיסור 50 נקודות בסיס, רבעון אחד מוקדם מהמתוכנן. ההנהלה גם סיפקה תחזית פיננסית לעלויות SG&A של כ-$155 מיליון, פחת של כ-$54 מיליון, הוצאות ריבית של כ-$7 מיליון ושיעור מס בין 35% ל-40%.
Vishay שמרה על תוכנית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 בטווח של $400 מיליון עד $440 מיליון, כאשר כחצי מהסכום מיועד למפעל הוופרים בגרמניה בקוטר 12 אינץ’. החברה ציינה כי הרכבת הציוד שם הושלמה וההתקנה צפויה להסתיים ברבעון השלישי, עם וופרי הנדסה צפויים לקראת סוף השנה וייצור לא-רכב ממוקד לאמצע 2027.
ההנהלה גם ציינה כי יעד המרג’ין הגולמי ארוך הטווח של 30% נשאר בתוקף לשנת 2028. יעד זה ייצג שיפור מהותי מהמרג’ין הגולמי הנוכחי של 19.92% על פני שנת הפעילות האחרונה. לניתוח מעמיק יותר של מסלול המרג’ין של Vishay ומיצובה התחרותי, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro הזמין ב-InvestingPro, אחד מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות עם ניתוח מומחים ומידע מעשי.
דברי המנהלים
המנכ"ל Joel Smejkal אמר כי תוצאות החברה מראות שתוכנית הטרנספורמציה שלה עובדת. "התוצאות של הרבעון השני והמחצית הראשונה מדגימות ש-Vishay 3.0 עובדת כמתוכנן", אמר, והוסיף כי החברה ממצבת את עצמה להשתתף באופן מלא יותר במחזור העלייה בתעשייה.
הוא גם הצביע על מגמות ביקושים של לקוחות. "עם התארכות זמני האספקה בתעשייה, עליית מחירים ומתחים גיאופוליטיים מתמשכים, לקוחות חוששים לגבי זמינות המוצרים והבטחת האספקה", אמר Smejkal. הוא ציין כי הדבר הוביל לנראות הזמנות ארוכה יותר.
סמנכ"ל הכספים David McConnell אמר כי התקדמות המרג’ין של החברה הונעה על ידי נפחים גבוהים יותר ותמחור טוב יותר. הוא ציין כי המרג’ין הגולמי המתואם עקף את התחזית הפיננסית וכי המרג’ין התפעולי המתואם השתפר ל-5.8% מ-2.6% ברבעון הראשון.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הוניות כבדות: Vishay מתכננת להוציא עד $440 מיליון ב-2026, מה שעלול להכביד על תזרים המזומנים החופשי בתקופה הקרובה.
- שיעור מס גבוה: ההנהלה מצפה לשיעור מס של 35% עד 40% ברבעון השלישי, מה שעלול להגביל את צמיחת הרווחים.
- מורכבות שרשרת האספקה: החברה מסתמכת על שותפויות יצרנים והרחבת ייצור כדי לעמוד בביקוש, מה שמוסיף סיכון הוצאה לפועל.
- עמידות הביקוש: חלק מההזמנות עשויות לשקף מאמצי לקוחות להבטיח אספקה לפני עליות מחירים ולא צמיחת ביקוש קצה טהורה.
- לחץ על המרג’ין: עלויות מתכות, חומרים ולוגיסטיקה נותרות גורם מעכב, גם אם תמחור ונפח מסייעים בקיזוז שלהן.
- תנודתיות גבוהה: עם בטא של 1.83, המניה מציגה תנודתיות גבוהה משמעותית מהשוק הרחב, מה שמגביר הן רווחים והן הפסדים.
- סיכון שווי: מסחר בכפולות גבוהות למרות מרג’ינים היסטוריים חלשים עלול להגביל את הפוטנציאל לעלייה אם הביצוע יתקלקל.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושא ניצול מפעלי יצרנים, כושר ייצור ועיתוי מפעל גרמניה. Vishay ציינה כי היא עובדת עם שני יצרנים בקוריאה ואחד בסין, כאשר האתר בסין צפוי להיכנס לפעולה ברבעון השלישי. ההנהלה ציינה כי הכושר צפוי להתרחב עוד יותר ככל שתוכניות מפעל Newport יאושרו וניצול יועבר לאתרים אחרים.
שאלות גם התמקדו בחשיפה לטנטלום פולימרי לעומת MLCC. Vishay ציינה כי הביקוש לפולימר ממשיך לצמוח ביישומי רכב ובינה מלאכותית, וכי היא מרחיבה את ייצור הפולימר עד סוף 2026 ובאתר חדש במקסיקו.
אנליסטים שאלו על הקצאת הון ואם ההוצאות יישארו גבוהות. ההנהלה ציינה כי ההוצאות ההוניות לשנת 2026 נותרות ללא שינוי, אך עצימות ההון צפויה לרדת עם הזמן.
נושא נוסף היה האם עליות מחירים מושכות ביקוש קדימה. ההנהלה ציינה כי ההזמנות נותרות רציונליות, נקודת המכירה צומחת, והיא אינה רואה סימנים להזמנות כפולות. Vishay גם ציינה כי הביקוש לבינה מלאכותית נותר חזק וכי לקוחות מבצעים הזמנות לתאריכים ארוכים יותר כדי להבטיח כושר ייצור.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
