אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
עראמקו הסעודית דיווחה על עלייה חדה ברווח הרבעון השני, כאשר יצואנית הנפט הגדולה בעולם התמודדה עם אחד השיבושים החמורים ביותר בתולדות שוק האנרגיה. החברה הודיעה כי הרווח הנקי המתואם טיפס ל-$33.4 מיליארד ברבעון השני של 2026, עלייה של 33% לעומת אשתקד, בעוד שתזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$25.9 מיליארד. מנית הסטוק עמדה לאחרונה על $27.26, עלייה של 0.52% מסיום המסחר הקודם של $27.12, כשהמניה נמצאת קרוב לשיא טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי המתואם עלה ב-33% משנה לשנה ל-$33.4 מיליארד.
- תזרים המזומנים החופשי ללא הון חוזר עלה ב-42% ל-$25.9 מיליארד ברבעון.
- ה-EBIT המתואם במורד הזרם כמעט הכפיל את עצמו לעומת אשתקד ל-$6.2 מיליארד.
- ההחזר על ההון המועסק הגיע ל-22.1% על בסיס גלגול של 12 חודשים.
- ההנהלה הודיעה כי הייצור, הנכסים והאספקה המקומית של החברה נותרו שלמים למרות הסכסוך האזורי ושיבושי המשלוח.
ביצועי החברה
עראמקו הסעודית ציינה כי הרבעון השני היה אחד הרבעונים הקשים ביותר בתולדותיה, אך החברה עדיין הציגה תוצאות כספיות שהיא מכנה יוצאות דופן. החברה נהנתה ממחירי נפט גולמי גבוהים, ביקוש חסון וגמישות מודל העסקי המשולב שלה.
ה-EBIT המתואם במעלה הזרם עלה ב-14% משנה לשנה ל-$50.9 מיליארד, בסיוע מחירי נפט גולמי ממומשים של $108.1 לחבית, עלייה של 62% לעומת אשתקד. מורד הזרם גם הוא ביצע היטב, עם EBIT מתואם לרבעון השני של $6.2 מיליארד, כפול בערך מהתקופה המקבילה אשתקד. במחצית הראשונה של 2026, ה-EBIT המתואם במורד הזרם זינק ב-144% ל-$11.7 מיליארד.
החברה ציינה כי ביצועיה שיקפו לא רק מחירים גבוהים יותר אלא גם חוסן תפעולי. היא עשתה שימוש בצינור המזרח-מערב שלה, גמישות מסלולי הייצוא ונכסים מגוונים גיאוגרפית כדי לשמור על זרימת הנפט בעוד שהמשלוח דרך מיצר הורמוז שובש בצורה חמורה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי מתואם: $33.4 מיליארד, עלייה של 33% משנה לשנה.
- EBIT מתואם במעלה הזרם: $50.9 מיליארד, עלייה של 14% משנה לשנה.
- EBIT מתואם במורד הזרם: $6.2 מיליארד, כפול בערך משנה לשנה.
- EBIT מתואם במורד הזרם למחצית הראשונה של 2026: $11.7 מיליארד, עלייה של 144% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי ברבעון השני ללא הון חוזר: $25.9 מיליארד, עלייה של 42% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי למחצית הראשונה של 2026 ללא הון חוזר: $60.3 מיליארד, עלייה של יותר מ-50% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים תפעולי למחצית הראשונה של 2026: $56.2 מיליארד.
- ROACE: 22.1% על בסיס גלגול של 12 חודשים.
- יחס המינוף: 6.2%, הנמוך ביותר בענף לפי הצהרת החברה.
- יתרת מזומן: יותר מ-$60 מיליארד בסוף הרבעון השני.
על פי נתוני InvestingPro, החברה שומרת על ציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.51 מתוך 5, המשקף את מאזנה החזק ויכולות יצירת המזומנים שלה. הפלטפורמה מציעה יותר מ-10 ProTips נוספים עבור עראמקו הסעודית, המספקים תובנות מעמיקות יותר לגבי עוצמתה הפיננסית ועמדתה בשוק.
רווחים מול תחזית
התחזית הפיננסית שסופקה קבעה רווח למניה של $0.4771, אך לא סופק נתון EPS בפועל בנתוני התוצאות. ציפיות ההכנסות נקבעו על $466.56 מיליארד, אך גם לא נכלל נתון הכנסות מדווח.
הדבר הופך השוואה ישירה של הכאה או החטאה לבלתי אפשרית מנתוני התחזית הזמינים. עם זאת, הרווח הנקי המתואם המדווח של $33.4 מיליארד מרמז על רבעון חזק מאוד מבחינה תפעולית ופיננסית. התוצאה הושגה גם למרות רבעון שלם של שיבושים כתוצאה מסכסוך אזורי ובעיות משלוח, מה שהופך את הביצוע לבולט בהקשרו.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, הרבעון נראה כאחד החזקים ביותר של החברה מבחינת חוסן. ההנהלה ציינה כי התוצאות היו יציבות לעומת הרבעון הראשון של 2026 גם כשהמשבר התעצם, מה שמדגיש את יכולת החברה להגן על הרווחים תחת לחץ.
תגובת השוק
מנית הסטוק של עראמקו הסעודית צוטטה לאחרונה ב-$27.26, עלייה של 0.52% מסיום המסחר הקודם של $27.12. מדובר ברווח של $0.14 למניה.
המניה נסחרת כ-2.5% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $27.96 וכ-18.3% מעל שפל 52 השבועות שלה של $23.04. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה "נסחרת קרוב לשיא 52 שבועות", בהתאם לביצועים התפעוליים החזקים של החברה במהלך הרבעון. המהלך מצביע על תגובת שוק מדודה ולא על תמחור מחדש חד לאחר הרווחים.
לא סופק נפח מסחר חריג. על סמך תנועת המחיר בלבד, המשקיעים נראים כמתייחסים לתוצאות כמוצקות אך לא מפתיעות, בהתחשב ביצירת המזומנים החזקה של החברה, פרופיל הדיבידנד הגבוה ומיקוד השוק בסיכון גיאופוליטי.
תחזית פיננסית וצפי
ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית להוצאות ההון ל-2026 ללא שינוי בטווח של $50 מיליארד עד $55 מיליארד. החברה ציינה כי הוצאות ההון במחצית הראשונה הסתכמו ב-$25.1 מיליארד וכי היא נשארת מחויבת להשקעות המתוכננות.
עראמקו הסעודית ציינה כי כושר הייצור המרבי הבר-קיימא שלה נשאר 12 מיליון חביות ליום. היא הוסיפה כי הייצור יכול לחזור לרמות שלפני הסכסוך תוך ימים אם תנאי המשלוח יתנרמלו, ויכול להגיע לכושר ייצור מרבי בר-קיימא תוך שלושה שבועות אם יתבקש.
החברה גם ציינה:
- ייצור הרבעון השלישי צפוי להישאר סביב 9.5 מיליון חביות שווה ערך נפט ליום אם מיצר הורמוז יישאר סגור ברובו.
- מרג’ין הזיקוק צפוי להישאר חזק לאורך המחצית השנייה של 2026.
- פרויקטים מרכזיים, כולל ג’אפורה, זולוף ודמאם, נשארים בנספח המתוכנן.
- יעדי צמיחת תזרים המזומנים לטווח ארוך ל-2030 נשארים ניתנים להשגה על בסיס בסיסי.
ההנהלה ציינה כי הביקוש עשוי להתחזק עוד יותר כאשר המלאי יתחדש וממשלות יוסיפו כושר אחסנה נוסף לביטחון אנרגטי.
דברי ההנהלה הבכירה
המנכ"ל אמין נאסר אמר כי הרבעון היה "אחד המאתגרים ביותר אי פעם בתולדות עראמקו הסעודית", אך הוסיף כי החברה המשיכה לספק לבעלי המניות.
הוא גם אמר כי הסכסוך הממושך בין ארה"ב לאיראן "ממשיך להחמיר את זעזוע האספקה האנרגטי הגדול ביותר אי פעם בהיסטוריה", ומסיר בממוצע 11 מיליון חביות ליום של אספקת נוזלים.
נאסר אמר כי המבנה התפעולי של החברה מעניק לה גמישות יוצאת דופן. "אם נתבקש היום להחזיר את הייצור שלנו לרמה שלפני הסכסוך, ייקח לנו רק ימים", אמר. "אם נתבקש היום להביא את הייצור שלנו לכושר הייצור המרבי הבר-קיימא, נוכל להביאו תוך שלושה שבועות."
מנהל הכספים הראשי זיאד אל-מורשד אמר כי "המצב הכספי חסר האח" של החברה מאפשר לה להשקיע לאורך מחזורים בהזדמנויות הייחודיות במידה רבה לעראמקו.
סיכונים ואתגרים
- סכסוך אזורי: שיבוש מתמשך במזרח התיכון עלול להשפיע על המשלוח, הייצור והתמחור.
- צווארי בקבוק במיצר הורמוז: החברה ציינה כי הזרימות נשארות הרחק מתחת לנורמה ועשויות לקחת חודשים להתנרמל.
- סיכון באב אל-מנדב: ההנהלה ציינה כי האיומים על המשלוח באזור נשארים קונצרן.
- עיתוי ההון החוזר: חייבים גבוהים יותר הקשורים להשוואת מחירים עם הממשלה הסעודית עשויים להשפיע על עיתוי תזרים המזומנים לטווח הקרוב.
- תנודתיות שוק: מחירי הנפט, מרג’ין הזיקוק והביקוש יכולים להשתנות במהירות אם הגיאופוליטיקה או רמות המלאי ישתנו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשיבוש האספקה, גמישות הייצור והקצאת ההון.
השאלות התרכזו סביב:
- באיזו מהירות האספקה והביקוש יכולים להתנרמל אם מיצר הורמוז ייפתח מחדש.
- האם עראמקו יכולה לשמור על ייצור הרבעון השלישי קרוב לרמת הרבעון השני.
- כיצד החברה מנהלת סיכון סביב באב אל-מנדב.
- האם הוצאות ההון או הרכישות עשויות להאט אם התנאים המאקרו-כלכליים יחמירו.
- כמה זמן ייקח לאחסנה הגלובלית של נפט גולמי ומוצרים להתחדש.
ההנהלה ציינה כי הביקוש נשאר חזק אך הוסתר על ידי שחיקת מלאי ושחרורי עתודות אסטרטגיות. נאסר אמר כי חידוש המלאי המדולדל עשוי לקחת כ-18 חודשים בקצב של 2.1 מיליון חביות ליום, וכי בנייות אחסנה נוספות יוסיפו ביקוש נוסף.
בנוגע לייצור, הוא אמר כי עראמקו מוגבלת כעת על ידי כושר צינור המזרח-מערב, אך כי לחברה מספר מסלולי ייצוא ויכולה לנוע במהירות אם תנאי המשלוח ישתפרו.
בנוגע להוצאות ההון, אל-מורשד אמר כי החברה דבקה בתוכניתה ושומרת על משמעת, ללא שינוי בטווח התחזית הפיננסית ל-2026.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
