אפל ו-LG משתפות פעולה על 7 התקני בית חכם לקראת אירוע ה-13 באוקטובר
Asmodee דיווחה כי המכירות ברבעון הראשון עלו ביותר מ-20%, וה-EBITDA המתואם טיפס ב-55%, מה שסייע לדחוף את מניית חברת משחקי הלוח ב-9.15% במסחר לפני פתיחת הבורסה, לרמה של $161. המנית כבר הייתה קרובה לשיא של 52 שבועות, והמהלך האחרון הותיר אותה ממש מתחת לאותו שיא, כשהמשקיעים הגיבו לצמיחה רחבת-בסיס, רווחיות משופרת ותחזית אופטימית.
נקודות מפתח
- המכירות נטו עלו ל-EUR 422.1 מיליון, גידול של 20.9% בדיווח ו-20.2% אורגנית.
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-EUR 61.9 מיליון, כאשר המרג’ין התרחב ל-14.7% לעומת 11.4% בשנה הקודמת.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-EUR 37.5 מיליון, לעומת EUR 24.7 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- משחקי הלוח צמחו ב-16%, בעוד משחקי קלפי המסחר עלו ב-23%.
- ההנהלה ציינה כי החברה מתקרבת למטרתה לטווח הבינוני של מרג’ין EBITDA מתואם מעל 18%.
ביצועי החברה
Asmodee דיווחה על פתיחה חזקה לשנת הכספים, עם צמיחה בכל הקטגוריות, האזורים הגיאוגרפיים וקווי המוצרים. החברה, המפרסמת ומפיצה משחקי לוח ומשחקי קלפי מסחר, ציינה כי צמיחת המכירות האורגנית של 20.2% עלתה בהרבה על שוק משחקי הלוח הכולל, אותו תיארה ההנהלה כצומח בטווח של ספרה בודדת בינונית.
הרבעון נתמך על ידי כותרים ותיקים כגון Catan ו-Dobble/Spot It, לצד הוצאות חדשות והרחבות. גם משחקי קלפי המסחר הניבו ביצועים טובים, בהובלת Pokémon, Magic: The Gathering, Riftbound ו-Star Wars: Unlimited. ההנהלה ציינה כי העסק המשיך לצבור נתח שוק באירופה ובצפון אמריקה.
החברה נהנתה גם מהרכישה של ATM Gaming, שתרמה למכירות וסייעה להרחיב את רשת ההפצה. ההנהלה ציינה כי האינטגרציה מתקדמת כמתוכנן.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: EUR 422.1 מיליון, עלייה של 20.9% בדיווח ו-20.2% אורגנית.
- EBITDA מתואם: EUR 61.9 מיליון, עלייה של 55% משנה לשנה.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 14.7%, עלייה של 330 נקודות בסיס מ-11.4%.
- מרג’ין EBITDA מתואם LTM: 17.5%, עלייה מהשנה הקודמת וקרוב ליעד של 18%.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR 37.5 מיליון, עלייה של 51.6% מ-EUR 24.7 מיליון.
- המרת תזרים מזומנים חופשי: כ-61% מה-EBITDA המתואם.
- צמיחת מכירות משחקי לוח: 16%.
- צמיחת מכירות משחקי קלפי מסחר: 23%.
- חוב נטו ל-EBITDA מתואם: 1.6x לפני התחייבויות M&A, ו-1.7x לאחריהן.
- סך נזילות זמינה: EUR 366.5 מיליון.
- מרג’ין רווח גולמי: 42.5% על פני שנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 1.88, המעיד על כך שנכסים נזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר.
תוצאות מול תחזיות
טבלת התחזיות סיפקה הערכת הכנסות של 397.24 מיליון והערכת EPS של 0.1158, אך לא היו זמינים נתוני EPS או הכנסות בפועל מאותה טבלה לצורך השוואה ישירה לקונצנזוס. עם זאת, על בסיס שיחת הרווחים, Asmodee הציגה ביצוע תפעולי ברור מעל הציפיות במובן הרחב, כאשר צמיחת המכירות, התרחבות המרג’ין ויצירת המזומנים הגיעו כולם לרמות חזקות. למרות המסחר ביחס P/E גבוה של 111, יחס ה-PEG של 0.37 מרמז כי המנית עשויה להיות מתומחרת באטרקטיביות ביחס לסיכויי הצמיחה שלה. ניתוח InvestingPro מציין כי המנית נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, ומציב אותה ברשימת המניות המוערכות ביתר בפלטפורמה.
על פי הנתונים המדווחים בשיחה, מכירות נטו של EUR 422.1 מיליון היו גבוהות בהרבה מרקע הצמיחה בשוק ושיקפו צמיחה אורגנית של 20.2%. ה-EBITDA המתואם של EUR 61.9 מיליון ומרג’ין של 14.7% הציגו גם הם שיפור משמעותי לעומת השנה הקודמת. ביצועי החברה מצביעים על רבעון חזק, אף ללא חישוב רשמי של הפתעת EPS.
תגובת השוק
מניית Asmodee עלתה ב-9.15% ל-$161 במסחר לפני פתיחת הבורסה, לעומת סיום המסחר הקודם של $147.5. המהלך הותיר את המנית כ-1.8% מתחת לשיא של 52 שבועות של $163.9, ובערך 76.4% מעל השפל של 52 שבועות של $91.28.
התגובה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בצמיחה הרחבה של החברה, ברווחיות המשופרת ובמאזן המשתפר. הקפיצה במנית הייתה גדולה מספיק כדי להצביע על תגובה חיובית ברורה, במיוחד מאחר שהמנית כבר נסחרה קרוב לחלק העליון של הטווח השנתי שלה. לא סופקו נתוני נפח מסחר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה המשך צמיחה הן במשחקי הלוח והן במשחקי קלפי המסחר, בתמיכת הוצאות חדשות, שותפויות אסטרטגיות והאינטגרציה המתמשכת של ATM Gaming.
החברה הצביעה על מספר מנועי צמיחה עתידיים:
- פעילויות יום השנה ה-30 של Pokémon, שההנהלה מצפה כי יתמכו בביקוש ברבעונים הקרובים.
- שותפות הפצה חדשה למשחק הקלפים Naruto עם Bandai.
- המשך צמיחה מכותרי Asmodee Studios, כולל חזרת מכירות Star Wars: Unlimited ברבעון השני לאחר הזזת עיתוי.
- התרחבות מרג’ין מתמשכת ככל שהחברה מתרחבת.
ההנהלה חזרה על שאיפתה לטווח הבינוני של מרג’ין EBITDA מתואם מעל 18% וציינה כי רמה זו בהישג יד. כמו כן נאמר כי ATM Gaming נמצאת במסלול לתרום כ-EUR 50 מיליון בהכנסות ו-EUR 25 מיליון ב-EBITDA על בסיס שנתי מלא.
דברי המנהלים
המנכ"ל Thomas Kœgler אמר כי לחברה היה "פתיחה חזקה מאוד לשנת הכספים החדשה", והוסיף כי רוחב הביצועים היה מעודד במיוחד.
הוא גם ציין כי החברה צופה כי המינוף התפעולי ימשיך להשתפר, בסיוע הגודל, תרומת המרג’ין מ-ATM Gaming והמשך העוצמה במשחקי קלפי המסחר.
סמנכ"ל הכספים Andrea Gasparini ציין כי מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 12 החודשים האחרונים של החברה עלה ל-17.5%, מה שמקרב אותה ליעד הקבוצה לטווח הבינוני של מעל 18%. הוא גם ציין כי תזרים המזומנים החופשי של הרבעון בסך EUR 37.5 מיליון שיקף יצירת מזומנים בריאה למרות פעילות הרכישות.
סיכונים ואתגרים
- הזזות עיתוי בהוצאות מרכזיות עלולות להעביר הכנסות בין רבעונים, כפי שנראה עם Star Wars: Unlimited.
- עסקי Pokémon נותרים מחזוריים, גם אם ההנהלה צופה ביקוש חזק יותר המונע מאירועי יום השנה.
- אינטגרציית ATM Gaming חייבת להמשיך בצורה חלקה כדי לספק את יעדי ההכנסות והמרג’ין הצפויים.
- החברה נותרת חשופה למגמות הוצאות הצרכנים הרחבות יותר ולאי-ודאות מאקרו-כלכלית.
- הצמיחה במשחקי הלוח תלויה בחלקה בהמשך השקות מוצרים ובאריכות ימי הזכיינות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר תחומים במהלך השיחה, כולל עוצמת שוק משחקי הלוח, הזזת העיתוי ב-Star Wars: Unlimited והתחזית למרג’ינים.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם שוק משחקי הלוח עדיין צומח בטווח של ספרה בודדת בינונית. ההנהלה ציינה כי השוק צמח מעט מעל לרמה זו, בעוד Asmodee הציגה צמיחה של יותר מספרה כפולה, המדגימה ביצוע עדיף ברור.
נושא מפתח נוסף היה EUR 10 מיליון מהכנסות Star Wars: Unlimited שעברו מהרבעון הראשון לרבעון השני. ההנהלה ציינה כי ההזזה הייתה עניין של עיתוי וכי ההכנסות הן בעלות מרג’ין גבוה מכיוון שהן מגיעות מהאולפנים של החברה עצמה.
האנליסטים גם שאלו על יום השנה ה-30 של Pokémon והאם ביקוש הקמעונאות נראה שונה ממאבני דרך קודמים. ההנהלה ציינה כי הביקוש חזק מאוד והביעה ביטחון כי The Pokémon Company ו-Asmodee יוכלו לנהל את הפעילות בהצלחה.
שאלות על ATM Gaming התמקדו בהכרה בהכנסות ובמרג’ינים. ההנהלה ציינה כי הגיבוש הנמוך מהצפוי ברבעון הראשון היה אפקט עיתוי הקשור לצבירת מלאי ברשת ההפצה, ולא בעיית ביקוש.
נושאים נוספים כללו מימון המונים, שההנהלה תיארה ככלי מעורבות צרכנית ושיווק המספק גם יתרונות חיוביים להון חוזר, ומסלול החברה לעבר יעד מרג’ין EBITDA של 18%.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
