AXT Inc. דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח מתואם של $0.41 למניה על הכנסות של $73.41 מיליון, שהיכתה את תחזיות וול-סטריט של $0.31 למניה ו-$66 מיליון במכירות. למרות זאת, המניה ירדה 5.44% במושב הבורסה הרגיל לרמה של $60.88, ואיבדה 4.8% נוספים במסחר לאחר שעות המסחר ל-$57.959, מה שמרמז כי משקיעים הסיטו את מבטם מהביצועים המרשימים ומיקדו אותו בשווי השוק, בהוצאה לפועל ובקצב הצמיחה העתידית. חששות השווי נראים מוצדקים — המניה נסחרת במכפיל רווח (P/E) העולה על 844, ונתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס להערכות השווי ההוגן, מה שהכניס את החברה לרשימת המניות המוערכות ביתר בפלטפורמה.
נקודות מפתח
- AXT היכתה את תחזיות הרווח וההכנסות בפער ניכר, בזכות ביקוש חזק לצלחות אינדיום פוספיד המשמשות מרכזי נתונים לבינה מלאכותית.
- ההכנסות זינקו 54% לעומת הרבעון הקודם ו-162% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין הגולמי השתפר בחדות ל-56.1% על בסיס non-GAAP, לעומת 45.0% ברבעון השני.
- הצבר הזמנות טיפס מעל $500 מיליון, בתמיכת הסכמי אספקה ארוכי טווח, חוזים קצרי טווח והזמנות במקום.
- המניה ירדה לאחר הדוח, מה שמצביע על כך שמשקיעים עשויים לשקלל סיכונים עתידיים בכבדות רבה יותר מאשר את הביצועים הרבעוניים.
ביצועי החברה
AXT מסרה כי הרבעון סימן נקודת מפנה עסקית, על רקע ביקוש גואה לחומרי אינדיום פוספיד המשמשים לקישוריות אופטית בתשתיות בינה מלאכותית. ההכנסות עלו ל-$73.4 מיליון, לעומת $47.6 מיליון ברבעון השני ו-$28.0 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
עסקי האינדיום פוספיד של החברה הסתכמו ב-$54.3 מיליון, כ-74% מסך ההכנסות, ומשקפים את הגדלת חשיבותן של אפליקציות מרכזי הנתונים. גליום ארסניד תרם $9.1 מיליון, בעוד שחברות חומרי הגלם הוסיפו $9.7 מיליון.
ההנהלה ציינה כי החברה נכנסת לשלב צמיחה רב-שנתי, הנתמך בביקוש לקוחות שממשיך לעלות על ההיצע. AXT אמרה כי כל הלקוחות נמצאים עדיין בהקצאה, וזמני האספקה בסין התארכו מעבר לתשעה חודשים במקרים מסוימים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $73.41 מיליון, עלייה של 54% ברצף ו-162% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מתואם למניה: $0.41, לעומת הפסד של $0.03 בשנה הקודמת.
- רווח GAAP למניה: $0.39, לעומת הפסד של $0.04 בשנה הקודמת.
- מרג’ין גולמי non-GAAP: 56.1%, לעומת 45.0% ברבעון השני של 2026 ו-22.4% ברבעון השלישי של 2025.
- מרג’ין גולמי GAAP: 56.0%, לעומת 44.9% ברבעון השני של 2026 ו-22.3% ברבעון השלישי של 2025.
- רווח תפעולי non-GAAP: $29.5 מיליון, עם מרג’ין של 40.2%.
- רווח תפעולי GAAP: $28.4 מיליון, עם מרג’ין של 38.7%.
- מזומן, תחליפי מזומן והשקעות: $825.9 מיליון, עלייה של $77 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
- שווי שוק: $3.9 מיליארד.
- יחס שוטף: 4.77, המשקף נזילות חזקה ויכולת לכסות התחייבויות קצרות טווח.
- ימי מכירות בחוב (DSO): 49 ימים, בסיוע פירעונות מוקדמים של לקוחות.
- ממוצע משוקלל של מניות מדוללות: 65.9 מיליון.
רווחים מול תחזית
AXT דיווחה על רווח מתואם של $0.41 למניה, גבוה ב-$0.10 מתחזית האנליסטים של $0.31 למניה, כלומר עלייה של 32.26%. הכנסות של $73.41 מיליון עלו על הציפיות ב-$7.41 מיליון, או 11.23%.
גודל הפער מהתחזית היה בולט במיוחד, בעיקר משום שהחברה כבר הציגה צמיחה מהירה ברבעונים קודמים. הרווח המתואם למניה עלה מ-$0.19 ברבעון השני, בעוד ההכנסות טיפסו מ-$47.6 מיליון. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, השיפור היה דרמטי אף יותר, ומשקף עסק שעבר מהפסדים לרווחיות חזקה.
עם זאת, תגובת השוק הצביעה על כך שמשקיעים אולי ציפו ליותר, או שחששו שקצב הצמיחה הנוכחי יהיה קשה לשמירה.
תגובת השוק
מניית AXT סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$60.88, ירידה של 5.44% מהסיום הקודם של $64.38. במסחר לאחר שעות המסחר, המניה ירדה עוד ל-$57.959, ירידה של 4.8% מהסיום וכ-9.9% מתחת לשער הסיום של היום הקודם.
המניה נותרת תנודתית ביותר. היא נסחרת הרבה מעל שפל 52 השבועות שלה ב-$6.83, אך הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $143.16. הטווח הרחב הזה משקף את השינוי בתפיסת השוק את AXT ככל שהביקוש לחומרים אופטיים הקשורים לבינה מלאכותית האיץ.
הירידה לאחר דוח חזק מרמזת כי משקיעים עשויים להתמקד בשאלה האם החברה תוכל להמשיך ולהרחיב את כושר הייצור במהירות מספקת, האם מרג’ינים יוכלו להמשיך לעלות, והאם גל הביקוש הנוכחי עלול להוביל בסופו של דבר לעודף היצע.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, AXT ציינה כי היא צופה הכנסות של כ-$90 מיליון, כאשר הצמיחה תגיע כולה מאינדיום פוספיד. ההנהלה הוסיפה כי מרג’ין הגולמי צפוי להמשיך לעלות ועשוי לחצות את רף ה-60%, עם פוטנציאל להגיע לטווח הגבוה של 60% לאורך זמן. האנליסטים קבעו יעדי מחיר הנעים בין $55 ל-$125 למניה.
החברה הנחתה להוצאות תפעוליות non-GAAP של כ-$13 מיליון והוצאות תפעוליות GAAP של כ-$14 מיליון ברבעון הרביעי. כמו כן, היא צופה רווח non-GAAP של $0.57 עד $0.59 למניה ורווח GAAP של $0.56 עד $0.58 למניה.
ההנהלה מסרה כי כבר עברה את יעדה של הכפלת כושר הייצור של אינדיום פוספיד בשנת 2026, וכעת צופה כי הכושר יגיע לפי 2.75 עד פי 3 מרמת סוף 2025 עד סוף השנה. החברה מתכננת גם להכפיל שוב את הכושר בשנת 2027.
AXT מסרה כי חברת הבת Tongmei שלה נכנסה להסכם מימון שעשוי לגייס עד 545 מיליון יואן, כאשר התמורה מיועדת לתמוך בהרחבת כושר הייצור ובתהליך רישום בבורסת הונג קונג. החברה תשמור על שליטה ביחידה לאחר העסקה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Morris Young אמר כי החברה הגיעה לנקודת מפנה מרכזית. "העסק שלנו הגיע לנקודת מפנה המונעת מביקוש לקוחות חזק במיוחד לחומר האינדיום פוספיד שלנו", אמר.
Young הוסיף כי AXT עדיין בשלב מוקדם של מחזור הצמיחה. "עברנו בהרבה את רמות השיא ההיסטוריות שלנו הן בהכנסות מאינדיום פוספיד והן בהכנסות הכלל-חברתיות. אנחנו בשטח חדש לגמרי", אמר.
סמנכ"ל הכספים Gary Fischer הצביע על שיפור המרג’ינים וציין כי המגמה עשויה להימשך. "אני חושב שמרג’ין הגולמי שלנו יעלה עוד. אני לא חושב שהגענו לשיא", אמר.
Fischer הוסיף כי החברה נוקטת זהירות בהוצאות ההון. "אני לא דואג כלל מהוצאות ההון של 2027. אני יודע שהן פחות ממה שיידרש", אמר.
סיכונים ואתגרים
- ריכוז לקוחות: חלק גדול מההכנסות מגיע ממספר מוגבל של לקוחות, כולל פירעון מוקדם משמעותי מ-Lumentum.
- סיכון הוצאה לפועל: AXT מרחיבה את כושר הייצור במהירות, וכל עיכוב עלול לפגוע בצמיחת ההכנסות.
- חששות מעודף כושר ייצור: משקיעים עשויים לחשוש שהתרחבות מהירה תעלה על הביקוש בהמשך.
- סיכון ייצוא וסיכון אסדרה: חלק מהמשלוחים תלויים באישורים, מה שעלול להשפיע על עיתוי האספקה.
- לחץ תחרותי: מתחרים סינים ואחרים מנסים להיכנס לשוק, גם אם ההנהלה טוענת שחסמי הכניסה גבוהים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במרג’ינים הגולמיים, כושר הייצור, הצבר ההזמנות וסיכון הבנייה המוגזמת.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם שיפורי המרג’ין של החברה בני-קיימא. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים נתמכים על ידי נפח גבוה יותר, מיקס מוצרים טוב יותר, גדלי ווייפר גדולים יותר ועיצובי כבשן חדשים. המנהלים הוסיפו כי מוצרים בעלי פגמים נמוכים מפקדים על תמחור פרמיום.
נושא נוסף היה כושר הייצור. האנליסטים שאלו האם AXT עלולה ליצור עודף היצע על ידי הוספת יותר מדי כושר ייצור אינדיום פוספיד. ההנהלה דחתה זאת, באומרה שהביקוש עדיין עולה על ההיצע וכי הלקוחות נמצאים עדיין בהקצאה.
האנליסטים שאלו גם על הקפיצה החדה בצבר ההזמנות. AXT אמרה כי העלייה למעל $500 מיליון מונעת בעיקר מעסקים שוטפים, לא רק מחוזים ארוכי טווח, וכי הביקוש הסיני גדל עם זמני אספקה ארוכים יותר.
שאלות על שינויים בגדלי הווייפר משכו אף הן תשומת לב. ההנהלה ציינה כי ווייפרים בגודל 4 אינץ’ הופכים חשובים יותר, וכי ייצור ווייפרים בגודל 6 אינץ’ עובר לשלב פיילוט, כאשר רק מספר קטן של מתחרים מסוגלים להתאים את עצמם ליכולת זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
