בעוד שוקי המניות האמריקאיים ממשיכים במגמה החיובית, ה-S&P 500 השיג 47 שיאים חדשים השנה, מונע על ידי פחד המשקיעים מהחמצת ראלי שורי שנמשך כבר שנתיים. המגמה אינה מראה סימני האטה, כאשר ארצות הברית היא השוק המועדף לחשיפה למניות, בהתבסס על חוזקם של הנתונים הכלכליים והרווחים התאגידיים האמריקאיים.
ה-S&P 500 וה-NASDAQ זינקו שניהם מעל 20% השנה, עוקפים מדדים גלובליים מרכזיים אחרים כמו ה-Nikkei היפני, מניות הבלו צ'יפ הסיניות, מניות אסיאתיות ללא יפן, מניות גוש האירו, וה-FTSE 100 הבריטי. אפילו כאשר מנטרלים את ההשפעה של חברות הטכנולוגיה הגדולות, ה-S&P 500 במשקל שווה מציג עליות של 15% מתחילת השנה.
למרות החששות שמניות ארה"ב עשויות להיות בקניית יתר, הנתונים הבסיסיים מצביעים אחרת. מודל ה-GDPNow של הפד באטלנטה צופה צמיחה שנתית של 3.4% ברבעון השלישי, הגבוהה ביותר מאז יולי. התחזית לתאגידים האמריקאיים גם היא חזקה, כאשר הערכות LSEG I/B/E/S צופות שצמיחת הרווחים תחזור לספרות כפולות ברבעונים הקרובים, ותתייצב סביב 15% ב-2025.
אסטרטגי המניות של גולדמן זאקס צופים שה-S&P 500 עשוי להגיע ל-6000 נקודות עד סוף השנה, עם אפשרות להגיע ל-6270, בדומה לתבניות היסטוריות שנצפו בשנות בחירות.
לעומת זאת, גרמניה נמצאת על סף התכווצות שנתית שנייה ברציפות, מצב שלא נראה מזה למעלה משני עשורים. סין מתמודדת עם משבר נדל"ן חמור וסיכוני דפלציה, מה שהוביל לצעדי מדיניות משמעותיים מצד בייג'ינג. בינתיים, יפן נשארת זהירה בהעלאת שערי הריבית כדי למנוע קפאון כלכלי.
פער זה משך את תשומת לבם של משקיעים זרים, המחזיקים כעת בנתח שיא של 18% מכלל שוק המניות האמריקאי, על פי גולדמן זאקס.
שוק המניות האמריקאי דומה יותר ויותר לשוק איגרות החוב שלו, המאופיין בנזילות, תפיסת בטיחות, ודומיננטיות על פני יריבים בינלאומיים. זה הוביל לכך שהנתח האמריקאי בשווי השוק הגלובלי של המניות הגיע לשיא של 72%.
למרות שמניות ארה"ב הן היקרות ביותר בעולם המפותח, על פי יחס CAPE של שילר, והערכת היתר שלהן ביחס למניות גלובליות נמשכת כבר למעלה משני עשורים, נראה כי הקצאה מחדש דרמטית מצד משקיעים אינה סבירה. סקוט רובנר מגולדמן זאקס הדגיש חשש חדש עבור משקיעים מוסדיים: "פחד מתת-ביצועים משמעותיים ביחס למדדי ייחוס של מניות" או FOMU.
נתונים היסטוריים מראיין דטריק מקבוצת קרסון מצביעים על כך ששווקי שוורים החוגגים יום הולדת שני לעתים קרובות ממשיכים למשך מספר שנים.
רויטרס תרמה לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.