| רפי גוזלן, כלכלן ראשי, IBI בית השקעות |
בנק ישראל מכוון ליציבות ממושכת בריבית, אך מכין את השווקים לתרחיש אפשרי של העלאת הריבית
- הועדה המוניטארית החליטה להותיר את הריבית ללא שינוי, זו הפעם השישית ברציפות, ברמה של 4.50%.
בדומה להחלטה באוגוסט, גם בהחלטה הנוכחית הועדה הלכה צעד נוסף בכיוון היותר "ניצי". אם המסר הכללי בהודעה הקודמת באוגוסט היה של דחיית הפחתת הריבית למחצית השנייה של 2025, על רקע עלייה מסיימת בסביבת האינפלציה שנובעת מזעזוע ההיצע השלילי ממנו סובל המשק, הרי שבהחלטה הנוכחית המסר הוא של יציבות ממושכת בריבית בתרחיש הבסיסי, ופוטנציאל להעלאת הריבית בתרחיששבו תימשך העלייה בסביבת האינפלציה. זאת, כאשר ברקע ההרעה במצב הגיאו-פוליטי והימשכות המלחמה הובילו גם לעדכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה ל-2024-2025 במקביל לעדכון כלפי מעלה שלתחזיות הגירעון ויחס חוב-תוצר בשנים אלו.
- במבט קדימה, העלייה בסביבת האינפלציה ובמומנטום האינפלציה, שנע בחודשים האחרונים בקצבים
הגבוהים באופן ניכר מהגבול העליון של היעד, אי הודאות הגיאו-פוליטית וההשלכות של הימשכות
המלחמה, אי הודאות סביב העברת התקציב ויישום ההתאמות הנדרשות, כל אלה מהווים גורמים שמותירים לבנק ישראל מרווח ביטחון מצומצם מאוד מפני הפתעות נוספות כלפי מעלה באינפלציה. מכאן, שגם אם העלאת ריבית עדיין אינה בגדר תרחיש מרכזי, ההסתברות להעלאה באחת ההחלטות הבאות אינה זניחה.