Teekay Tankers Ltd (NYSE:TNK) דיווחה על רווחיה לרבעון השלישי של 2023, וחושפת עלייה משמעותית בסך ה-EBITDA המתואם והרווח הנקי המתואם בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. החברה הודיעה גם על רכישות חוזרות אסטרטגיות של כלי שיט והארכת חוזה כלי שיט בשכר, תוך הכרזה על דיבידנד במזומן עבור הרבעון. למרות ירידה בתעריפי מכליות הספוט, Teekay Tankers שומרת על אופטימיות לגבי עתיד שוק המכליות, ומציינת ביקוש מוגבר וגורמים עונתיים חיוביים.
נקודות מרכזיות משיחת הרווחים:
- Teekay Tankers דיווחה על EBITDA מתואם כולל של כ-106 מיליון דולר, לעומת 92 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2022.- הרווח הנקי המתואם של החברה הסתכם בכ-77 מיליון דולר, או 2.24 דולר למניה, בהשוואה ל-58 מיליון דולר, או 1.70 דולר למניה, ברבעון המקביל אשתקד.- החברה השלימה רכישה חוזרת של ארבע ספינות תמורת 57 מיליון דולר והאריכה אוניית שכר אחת ל-12 חודשים נוספים בקצב של 21,250 דולר ליום. דיבידנד במזומן של 0.25 דולר למניה הוכרז עבור הרבעון השלישי של 2023.- החברה ייצרה תזרים מזומנים חופשי של 98 מיליון דולר ברבעון השלישי, והיא צפויה לייצר מעל 18 דולר למניה של תזרים מזומנים חופשי שנתי.- Teekay Tankers נמצאת במצב מזומנים נטו של 83 מיליון דולר נכון לרבעון השלישי של 2023.
Teekay Tankers הפגינה את מצבה הפיננסי החזק על ידי מינוף תזרים המזומנים החזק שלה כדי לייעל את המאזן שלה. החברה רכשה מחדש 19 כלי שיט מהסדרי מכירה-חכירה חוזרת תמורת 364 מיליון דולר ומימנה אותם מחדש למתקן הלוואה מתגלגל. בנוסף, הופסקה מסגרת הלוואת הון חוזר בסך 80 מיליון דולר. החברה מתכננת לממש אופציות בסך 137 מיליון דולר לשמונה כלי שיט שנותרו בהסדרי מכירה-חכירה חוזרת החל מהרבעון הראשון של 2024.
למרות ירידה בתעריפי מכליות הספוט במהלך המחצית השנייה של הרבעון, החברה צופה עלייה בביקוש למכליות וגורמים עונתיים שיתמכו בתעריפים במהלך חודשי החורף. Teekay Tankers צופה רמות נמוכות מאוד של צמיחה בצי המכליות בשנתיים-שלוש הקרובות. תחזית זו נתמכת על ידי ספר הזמנות של מכליות קטנות, צי מכליות מזדקן וקיבולת מספנה מוגבלת.
החברה צופה אופטימיזציה נוספת של המאזן ושואפת להמשיך ליצור ערך לבעלי המניות ואופציות אסטרטגיות. היא רואה פוטנציאל לשוק מכליות חזק ובריא בשנים הקרובות ומתכננת לנצל הזדמנויות ולהוסיף ערך לבעלי המניות. החברה מרגישה בנוח עם הצי הנוכחי שלה ותשקול למכור טונות ישנות יותר במחירי פרימיום במקום לקנות נכסים בשיא.
נכון לעכשיו, Teekay Tankers חשופה ב-96% לשוק הספוט, אך החברה פתוחה לחכירת זמן אם יתעוררו הזדמנויות אטרקטיביות. לאחרונה רכשה החברה מחדש ארבעה כלי שיט במכירה-החכרה חוזרת תמורת 57 מיליון דולר, ויש לה אופציה לרכוש מחדש שמונה כלי שיט נוספים ברבעון הראשון של השנה הבאה תמורת כ-137 מיליון דולר. רכישות חוזרות אלה יביאו לחיסכון שנתי של כ-20 מיליון דולר בריבית. החברה נשארת ממושמעת בגישתה ושואפת ליצור ערך לבעלי המניות.
InvestingPro תובנות
בהתבסס על הנתונים והטיפים של InvestingPro בזמן אמת, אנו יכולים לחלץ כמה תובנות משמעותיות על Teekay Tankers. שווי השוק של החברה עומד על 1760 מיליון דולר, והיא מתהדרת ביחס מכפיל רווח מרשים של 3.27. נכון לרבעון השני של 2023, הכנסותיה עמדו על 1412.01 מיליון דולר, המציגות צמיחה משמעותית של 103.87% לעומת השנה הקודמת.
שני טיפים InvestingPro בולטים במיוחד. ראשית, הרווחים החזקים של Teekay Tankers צריכים לאפשר להנהלה להמשיך בתשלומי דיבידנד, סימן חיובי למשקיעים. שנית, הגידול העקבי ברווח למניה של החברה הוא אינדיקטור מעודד נוסף לבריאותה הפיננסית.
בנוסף לתובנות אלה, InvestingPro מציעה טיפים ומדדים רבים אחרים עבור Teekay Tankers, שניתן לגשת אליהם דרך המוצר שלהם. תובנות נוספות אלה יכולות לספק הבנה מקיפה יותר של ביצועי החברה ופוטנציאל ההשקעה שלה.
התמליל המלא - TNK רבעון 3 2023:
מפעיל: ברוכים הבאים לשיחת ועידה של Teekay Tankers Ltd לתוצאות הרבעון השלישי של 2023. [הוראות למפעיל] להזכירכם, שיחה זו מוקלטת. עכשיו, להערות פתיחה והקדמות, אני רוצה להעביר את השיחה לחברה. נא להתקדם.
נציג חברה לא מזוהה: לפני שנתחיל, ברצוני להפנות את כל המשתתפים לאתר שלנו בכתובת www.teekay.com, שם תמצאו עותק של מצגת הרווחים לרבעון השלישי של 2023. קווין וסטיוארט יסקרו מצגת זו במהלך שיחת הוועידה היום. אנא הרשו לי להזכיר לכם שהדיון שלנו היום מכיל הצהרות צופות פני עתיד. התוצאות בפועל עשויות להיות שונות באופן מהותי מהתוצאות הצפויות על-ידי הצהרות צופות פני עתיד אלה. מידע נוסף בנוגע לגורמים שעשויים לגרום לתוצאות בפועל להיות שונות באופן מהותי מאלה שבדוחות הצופים פני עתיד כלול בפרסום הרווחים לרבעון השלישי של 2023 ובמצגת הרווחים הזמינים באתר האינטרנט שלנו. כעת אעביר את הקריאה לקווין מקיי, נשיא ומנכ"ל Teekay Tankers, להתחיל.
קווין מקיי: תודה לך, אד. שלום לכולם, ותודה רבה שהצטרפתם אלינו היום לשיחת הוועידה לרווחי הרבעון השלישי של 2023 של Teekay Tankers. מצטרפים אליי לשיחה היום סטיוארט אנדרייד, סמנכ"ל הכספים של Teekay Tankers, וכריסטיאן וולדגרייב, מנהל המחקר שלנו. אם נעבור לדגשים האחרונים שלנו בשקופית 3 של המצגת, Teekay Tankers ייצרה EBITDA מתואם כולל של כ-106 מיליון דולר ברבעון השלישי, לעומת 92 מיליון דולר שייצרנו ברבעון המקביל אשתקד. דיווחנו על רווח נקי מתואם של כ-77 מיליון דולר, או 2.24 דולר למניה, עלייה לעומת הרבעון השלישי אשתקד של 58 מיליון דולר, או 1.70 דולר למניה, בהתאמה. המינוף התפעולי המשמעותי שלנו, בשילוב עם שיעורי הספוט הגבוהים ההיסטוריים ברבעון השלישי, הביאו לכך ש-Teekay Tankers הניבה את הרווח הנקי המתואם הגבוה ביותר שלנו אי פעם ברבעון השלישי. להזכירכם, על כל עלייה של 5,000 דולר בתעריפי המכליות מעבר לתזרים המזומנים החופשי שלנו של 16,000 דולר ליום, אנו מצפים לייצר תזרים מזומנים חופשי שנתי של כ-2.6 דולר למניה. אנו נספק מידע נוסף על כך בהמשך המצגת. בהתאם למדיניות הדיבידנד הרבעוני הקבוע שלנו, הכרזנו על דיבידנד במזומן בסך $0.25 למניה עבור הרבעון השלישי של 2023. כפי שהוכרז בעבר, השלמנו את הרכישה החוזרת של ארבע אוניות, שהיו בהסדרי מכירה-חכירה חוזרת, תמורת 57 מיליון דולר. כלי שיט אלה מומנו במסגרת האשראי המתגלגלת שלנו בסך 350 מיליון דולר. בשוק, הריביות נותרו יציבות על בסיס היסטורי, כאשר הריביות הבינוניות הממוצעות הן הגבוהות ביותר ברבעון השלישי מזה 15 שנה. שיעורי ספוט ממוצעים גבוהים אלה הושגו למרות שתעריפי מכליות הספוט ירדו במחצית השנייה של הרבעון עקב שילוב של ירידה ביצוא מאופ"ק+ ועונתיות רגילה. עם זאת, תעריפי מכליות הספוט התייצבו משמעותית שוב במהלך החלק הראשון של הרבעון הרביעי, ואנו מאמינים כי העלייה בביקוש למכליות וגורמים עונתיים ימשיכו לתמוך בתעריפים במהלך חודשי החורף. בעוד שעונתיות וגורמים גיאוגרפיים ימשיכו לשחק תפקיד, יסודות שוק המכליות מצביעים על חוזק מתמשך בשנתיים עד שלוש השנים הבאות, בתמיכת תחזית אספקה חיובית מאוד לציים. לבסוף, הארכנו ספינה אחת בשכר למשך 12 חודשים נוספים במחיר של 21,250 דולר ליום. לצי הצ'רטר שלנו, שמונה ספינות, יש כעת תעריף שכר ממוצע של 25,400 דולר ליום, ולחברה יש גם שתי ספינות המושכרות במחיר ממוצע של 43,500 דולר ליום. אם נפנה לשקופית 4, נבחן את הדינמיקה של הרבעון השלישי בשוק מכליות הספוט. תעריפי מכליות הספוט נותרו יציבים היסטורית במהלך הרבעון השלישי, אם כי המחירים ירדו במהלך המחצית השנייה של הרבעון בשל ירידה ביצוא מקבוצת OPEC+ ועונתיות רגילה. סעודיה הודיעה ביולי 2023 על קיצוץ וולונטרי באספקה של מיליון חביות ביום, והתחייבה להשאיר את הקיצוצים הללו על כנם עד סוף השנה, מה שהשפיע לרעה על הביקוש למכליות נפט גולמי לאוניות גדולות יותר. בנוסף, יצוא הנפט הגולמי הרוסי ירד במהלך הרבעון השלישי כאשר ביקוש מקומי רוסי גבוה יותר במהלך הקיץ הביא לפחות נפט גולמי זמין לייצוא. גורמים עונתיים שיחקו גם הם תפקיד, עם ביקוש נמוך יותר לנפט גולמי מבתי זיקוק במהלך הרבעון עקב תחזוקה עונתית רגילה. למרות גורמים אלה, ממוצע תעריפי המכליות נותר יציב על בסיס היסטורי, כאשר TNK רשמה את שיעורי הספוט הטובים ביותר של מכליות בגודל בינוני ברבעון השלישי ב-15 השנים האחרונות. בתחילת הרבעון הרביעי, תעריפי מכליות הספוט עלו בחדות כאשר נפחי הנפט הגולמי הימי גדלו, כפי שניתן לראות בתרשים בצד ימין של השקף. אנו מאמינים כי מדובר בתחילתו של שוק חורף חזק עונתית, ונפרט יותר את התחזית שלנו לחודשים הקרובים בהמשך המצגת. במעבר לשקופית 5, אנו מספקים עדכון על שיעורי הספוט בגודל Suezmax ו- Aframax שלנו ברבעון השלישי עד כה. בהתבסס על כ-42% ו-37% מימי ההכנסות שהוזמנו, הזמנות כלי השיט בגודל Suezmax ו-Aframax של Teekay Tankers ברבעון השלישי עמדו בממוצע על כ-26,500 דולר ליום ו-38,800 דולר ליום, בהתאמה. כפי שניתן לראות מהנקודות הירוקות בגרף, התעריפים המדווחים הנוכחיים של קלרקסון גבוהים כעת בחדות, מה שמעיד על ההידוק בשוק המכליות וההשפעה של עלייה בנפחי הנפט הגולמי הנישאים בים. כאשר המסעות שהוסכמו במהלך החלק האחרון של הרבעון השלישי ותחילת אוקטובר יושלמו ויוחלפו באלה המשקפים את שוק הספוט הגבוה יותר לאחרונה, אנו מצפים שתוצאות שיעורי הספוט שלנו יתחזקו ככל שנתקדם במהלך הרבעון, בתנאי שהתעריפים יישארו יציבים. חשוב לציין, הייתי מדגיש את הערך שנוצר על ידי צי שמונה כלי השיט החכורים של TNK, עם שש שנסחרות בשוק הספוט החזק עם מחיר ממוצע של 25,400 דולר ליום. שווי הצי החכור עומד כיום על כ-56 מיליון דולר. במעבר לשקופית 6, אנו מסתכלים על התחזית שלנו לשוק מכליות החורף הקרוב. כאמור, תעריפי מכליות הספוט עלו בחדות בתחילת הרבעון הרביעי. אחד המניעים העיקריים היה גידול ביצוא נפט גולמי מאזורי עומס מרכזיים, כולל היפוך קיצוצי האספקה הן מרוסיה והן מערב הסעודית. כפי שניתן לראות בתרשים משמאל, יצוא הנפט הגולמי הרוסי התאושש משפל של 3.1 מיליון חביות ליום ביולי ל-3.5 מיליון חביות ליום באוקטובר. עם יותר מ-90% מהנפחים הללו למרחקים ארוכים להודו ולסין באפרמקס ובסואץמקס, גידול זה הביא לחזרתו של ביקוש משמעותי למכליות בגודל בינוני, כפי שראינו מוקדם יותר השנה. כמו כן, יצוא הנפט הגולמי מערב הסעודית עלה משפל של 5.5 מיליון חביות ליום באוגוסט לממוצע של 6.5 מיליון חביות ליום באוקטובר. עלייה זו מגיעה למרות שקיצוץ התפוקה מרצון של ערב הסעודית של 1 מיליון חביות ליום נותר על כנו, שכן ביקוש מקומי נמוך יותר ותחזוקת בתי זיקוק הפכו יותר נפט זמין לייצוא. יצוא הנפט הגולמי היה חזק גם מאזורי מפתח אחרים להעמסת מכליות בגודל בינוני, כמו המפרץ האמריקאי ומערב אפריקה. הסרת הסנקציות האמריקאיות על תעשיית הנפט בוונצואלה עשויה לתת דחיפה נוספת בחודשים הקרובים, שכן יותר נפט צפוי לזרום לארה"ב ולאירופה בטונות אפרמקס וסואץמקס על חשבון התנועה לסין בצי האפל. תפוקה גבוהה יותר של בתי זיקוק אמורה לתמוך גם בביקוש למכליות נפט גולמי בחודשים הקרובים, כאשר בתי הזיקוק מגדילים את רכישות הנפט הגולמי שלהם לקראת עונת הביקוש בחורף. כפי שניתן לראות בתרשים, ה-IEA צופה כי תפוקת בתי הזיקוק העולמית תגדל ב-2.4 מיליון חביות ביום בין אוקטובר לדצמבר, מה שאמור להיות חיובי לביקוש למכליות. גורמים נורמליים בשוק החורף כגון עיכובים במזג האוויר צפויים לתת תמיכה נוספת לתעריפים על ידי הידוק אספקת כלי השיט הזמינים, כרגיל במהלך הרבעונים הרביעי והראשון של השנה. במעבר לשקופית 7, אנו מדגישים את היסודות החיוביים של אספקת המכליות, אשר אנו מאמינים שיבססו שוק מכליות חזק בשנתיים-שלוש הקרובות. ראשית, ספר הזמנות המכליות נותר קרוב לשפל היסטורי של קצת פחות מ-6% מגודל צי המכליות הקיים. לפי קלרקסונס, הכיסוי הקדמי של המספנה העולמית עומד כיום על שלוש שנים וחצי, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2009, כאשר 90% מספר ההזמנות מורכב מכלי שיט שאינם מכליות. משמעות הדבר היא כי משלוח ספר ההזמנות של המכלית הקטנה יתפרס על פני תקופה ארוכה מהרגיל וכי ישנם מקומות עגינה מוגבלים הזמינים למשלוחים נוספים לפני 2027. בעוד שאנו מכירים בכך שקצב הזמנת המכליות עלה בשנת 2023 בהשוואה לרמות השפל ההיסטוריות של השנה שעברה, יש לשים עלייה זו בהקשר. קצת פחות מ-24 מיליון טונות של הזמנות מכליות חדשות בוצעו עד כה במהלך 2023, נתון התואם את הרמה הממוצעת של הזמנות מכלים חדשים ב-20 השנים האחרונות. יתר על כן, צי המכליות מזדקן, כאשר חלק ניכר מהצי מגיע לגיל החלפה פוטנציאלי בשנים הקרובות. כיום, 11% מצי המכליות בגודל בינוני הם בני 20 ומעלה, ו-14% נוספים מגיעים לגיל 20 בין 2024 ל-2026. השילוב של ספר הזמנות קטן יותר של מכליות, צי מכליות מזדקן ומחסור בקיבולת מספנות צפויים להוביל לרמות נמוכות מאוד של גידול בצי המכליות לפחות בשנתיים עד שלוש השנים הקרובות. באמצעות מודל תחזית אספקת האוניות הפנימי שלנו, המבוסס על ספר ההזמנות הנוכחי ומניח רמות שמרניות מאוד של מיחזור אוניות, אנו צופים גידול של פחות מ-1% בצי ב-2024 וב-2025, וצמיחה שלילית בצי ב-2026. כעת אעביר את השיחה לסטיוארט כדי לכסות את השקופית הפיננסית.
סטיוארט אנדרדה: תודה, קווין. במעבר לשקופית 8, אנו מדגישים את הערך המשמעותי לבעלי המניות ואת האפשרות האסטרטגית ההולכת וגוברת שנוצרת על ידי Teekay Tankers. עם כמעט כל 53 ציי כלי השיט של TNK שנסחרו בשוק הספוט המוצק, המינוף התפעולי הגבוה שלנו איפשר לנו שוב לייצר תזרים מזומנים חופשי משמעותי. ברבעון השלישי, שבו היו שיעורים נמוכים עונתית, במיוחד באוגוסט, ייצרנו תזרים מזומנים חופשי של 98 מיליון דולר. אם תעריפי הספוט ברבעון השלישי של 2023 צפויים ל-12 החודשים הקרובים, היינו מצפים לייצר תזרים מזומנים חופשי שנתי של כ-350 מיליון דולר, או 10.25 דולר למניה בשנה, השווה לתשואת תזרים מזומנים חופשי של כ-20%. יצירת ערך לבעלי המניות של כמעט 100 מיליון דולר ברבעון החלש ביותר עונתית של השנה מדגימה בבירור עד כמה Teekay Tankers ממוצבת היטב ליצירת ערך בשוק זה. בהתחשב בשנה שלמה של תעריפי ספוט, התרשים בשקופית מציג גם את תזרים המזומנים החופשי השנתי החזוי שלנו בהתבסס על שיעורי ספוט ממוצעים שהושגו על ידי Teekay Tankers ב -12 החודשים האחרונים. עם שיעורים אלה, TNK צפויה לייצר מעל 18 דולר למניה של תזרים מזומנים חופשי שנתי, השווה לתשואת תזרים מזומנים חופשי של כ -36%. כאשר שוק המכליות נמצא כעת ברבעון השישי ברציפות החזק שלו, וכאשר יסודות השוק מצביעים על שוק חזק ומתמשך, אנו מאמינים שהחברה ממוצבת היטב להמשיך ליצור ערך לבעלי המניות ואופציות אסטרטגיות. מבחינת מצבנו הפיננסי, מינפנו את תזרים המזומנים החזק שלנו ואת האיתנות הפיננסית הגוברת שלנו כדי לייעל עוד יותר את המאזן שלנו. מאז מרץ השנה, רכשנו מחדש 19 כלי שיט ממכירה-חכירה חוזרת בסכום כולל של 364 מיליון דולר. מימון מחדש של כלי שיט אלה למתקן הלוואות מתגלגל אפשר לנו לשמור על יכולת זמינה לנצל הזדמנויות תוך תשלום יתרות חוב והפחתת הוצאות הריבית. בנוסף, בהתחשב במצבנו הפיננסי, בחרנו לסיים את מסגרת הלוואת ההון החוזר שלנו בסך 80 מיליון דולר. צעדים אלה אפשרו לנו להפחית עוד יותר את רמות האיזון שלנו ולהגדיל את יצירת הערך עבור בעלי המניות שלנו. במבט קדימה, נותרו לנו שמונה אוניות בהסדרי מכירה-חכירה חוזרת, עבורן רכשנו אופציות בסך כולל של 137 מיליון דולר, זמינות החל מהרבעון הראשון של 2024. למרות שהן עדיין תלויות בתנאי השוק, אנו צופים מימוש אופציות אלה והשלמת שלב זה של מיטוב המאזן שלנו. לבסוף, כאמור בשיחה האחרונה, אנו נמצאים במצב מזומנים נטו, שהגיע בסוף הרבעון השלישי ל-83 מיליון דולר. כעת אחזיר את השיחה לקווין כדי לסיים.
קווין מקיי: תודה, סטיוארט. לסיכום, עם גידול בצי כלי השיט שלמעשה קבוע ברמה מאוד ניתנת לניהול בשנים הקרובות, אנו רואים את הפוטנציאל לריצה ממושכת חזקה ובריאה עבור שוק המכליות הכולל ועבור Teekay Tankers, בפרט. החשיפה שלנו לשוק הספוט, המצב הפיננסי החזק וההשתתפות הממוקדת בפלח הנפט הגולמי בגודל בינוני מציבים אותנו, לדעתנו, בעמדה טובה מאוד בשנים הקרובות ללכוד הן הזדמנויות והן ערך מוסף עבור החברה שלנו. עם זאת, מפעיל, אנו זמינים כעת לענות על שאלות.
מפעיל: [הוראות למפעיל] ואנחנו נעצור לרגע כדי לאפשר לכולם הזדמנות לאותת לשאלות. השאלה הראשונה שלנו מגיעה מג'ון צ'אפל עם Evercore.
ג'ון שאפל: תודה. בוקר טוב או צהריים טובים. סטיוארט, אם אני יכול להתחיל מאיפה שהפסקת, על יצירת ערך משמעותי לבעלי המניות ואופציה אסטרטגית. האם עלינו לחשוב על זה 1Q '24 שמונה ספינות שנותרו למכירה והחכירה בחזרה סוג של אירוע סליקה? אתם יודעים, יצרתם המון מזומנים. מצב המזומנים נטו המשיך לעלות. המאזן הממונף ביותר בענף. דיבידנד אחד מיוחד, אבל אולי, אתם יודעים, איך אנחנו חושבים על הקצאת ההון בהמשך? האם אנחנו רק צריכים להשלים את החלק האחרון הזה של המבנה מחדש של המאזן ואז נוכל לחשוב על תשואות הון שגדלות?
סטיוארט אנדרדה: היי, ג'ון. כן, תודה על השאלה. אני רואה את המכירה-השכרה החוזרת הסופית ואת רכישתם כצעד מצטבר באמת - מבחינת אופטימיזציה של המאזן ולא באמת אירוע גדול. זו רק התקדמות. כפי שאמרנו בהערות המוכנות שלנו, אנחנו במצב מזומנים נטו, וזה לא הולך להשתנות באופן משמעותי כאשר נרכוש את הכלים האלה בחזרה. יצאנו עם תוכנית הקצאת ההון לפני חצי שנה, שכפי שאתם יודעים, כללה דיבידנד קבוע כשהכרזנו עליה. שילמנו גם דיבידנד מיוחד של 1 דולר והקמנו תוכנית רכישה עצמית של מניות. והייתי אומר במונחים כלליים שהשוק התפתח בערך בהתאם למה שציפינו כשהכנסנו את זה. היינו מאוד שוריים בשוק המכליות, וזה מסופק בחצי השנה האחרונה. לכן אני לא רואה שינוי בהקצאת ההון שלנו בטווח הקרוב. כמובן שאנחנו מבינים שבעלי המניות מעוניינים בהחזר הון, ויש לנו את הכלים לעשות את זה. כל דבר מעבר לדיבידנד הרבעוני הקבוע שלנו יהיה, אתם יודעים, כפוף לדיונים שיש לנו עם מועצת המנהלים שלנו ולקבל החלטות להחזיר כל דבר בנוסף ל-0.25 דולר לרבעון. וכשהכרזנו על המדיניות, אם אתם זוכרים, אמרנו שזה משהו שסביר להניח שנעשה על בסיס תקופתי, וזו עדיין התוכנית שלנו בהמשך.
ג'ון שאפל: אוקיי, תודה. ואז רק המשך לקווין על אופציות אסטרטגיות. אז, אתם יודעים, ערכי הנכסים ממשיכים לנוע גבוה יותר. הרגע הצגת נקודת מבט אופטימית מאוד על השוק לשנתיים-שלוש הקרובות, מה שיגרום לי לחשוב שיש יותר קונים מוכנים מאשר מוכרים מוכנים שממשיכים להפעיל לחץ - לחץ כלפי מעלה על ערכי הנכסים. כשאתה חושב על המודרניזציה של הצי שלך, אתה יכול גם לשקול - ואני חושב ששאלתי את זה בצורה אחרת ברבעון שעבר, אז תסלח לי, אבל האם אתה יכול לחדש את הצי על ידי, אתה יודע, למכור טונות ישנות יותר, במחירי פרימיום יפים, בניגוד למה שאני חושב שאנשים מסוימים חוששים שהוא סלע ומקום קשה לצאת ולקנות נכסים בשיא?
קווין מקיי: כן, אני חושב שזו שאלה אריתמטית. אם אתה מוכר נכסים ישנים יותר, גיל הצי הממוצע שלך יורד. אבל איך שאנחנו מסתכלים על זה הוא, מה הדבר הטוב ביותר לעשות עם הצי שלנו? ובנקודת הזמן הנוכחית, אנחנו מרגישים מאוד בנוח עם המקום שבו הצי שלנו עומד היום. אתם יודעים, זה עולה בקנה אחד עם הפרופילים הממוצעים בתעשייה. זה בסגמנט פנטסטי בתחום המכליות בגודל בינוני, ואנחנו - אתה יודע, אנחנו מרוויחים מעליית הטון מייל כתוצאה מכך שאירופה אוסרת על היבוא הרוסי. אבל אתם יודעים, העולם - יש הרבה דברים שקורים עכשיו. ולדעתנו, אין באמת למהר לעשות שום דבר. אנחנו באמת במצב טוב. לכן, ההסתכלות שלנו קדימה על השוק חזקה. אנו יכולים להמשיך לסחור בנכסים שלנו במשך מספר שנים אל תוך העתיד ללא כל קושי. אנחנו יכולים – כפי שציינת, אנחנו יכולים גם למכור, ועם מחירי נכסים גבוהים, אנחנו שומרים על האופציות שלנו פתוחות. אם תוצע לנו, אתם יודעים, הזדמנות נחמדה מאוד למכור נכס ולהוסיף ערך מצטבר מעבר לציפיות העתידיות שלנו, ברור שנשקול זאת. אבל זו באמת ראיית פורטפוליו שאנחנו לוקחים על הצי, ואתה יודע, אני לא רואה צורך באסטרטגיה שיש לנו, אני לא רואה צורך כרגע ללחוץ על ההדק לעשות משהו באופן מיידי.
ג'ון שאפל: אוקיי, אני מעריך את זה. תודה, קווין. תודה, סטיוארט.
קווין מקיי: תודה, ג'ון.
סטיוארט אנדרדה: תודה, ג'ון.
מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מעומר נוקטה עם ג'פריס. הקו שלך פתוח.
עומר נוקטה: תודה. היי, קווין וסטיוארט. בוקר טוב. כן, פשוט - כן, מעקב, אני מניח, על קו החקירה של ג'ון וגם סוג של בעצם אותו נושא שנראה שעולה כל רבעון הוא, כן, פשוט באמת - אתה יודע, תהליך החשיבה או סוג של מה התוכניות האסטרטגיות שלך לטווח ארוך יותר. אני מניח, אתה יודע, קווין, אתה פחות או יותר - הניח את זה שם שאתה נוח, יש לך את הצי שאתה רוצה. זה מייצר כמות טובה של מזומנים, במיוחד בשוק של היום. אבל אתה לא מרגיש את הצביטה לצאת ולעשות משהו במונחים של רכישת נכסים. ואז הזכרת שאם מישהו יציג לך הצעה על כמה ספינות, תשמח לארח אותה אם היא תהיה מספיק טובה. אני מניח, סוג של בתמונה הגדולה, תוכנית גדולה, כשאתה חושב, נניח, על Teekay Tankers בעתיד, האם היית מגדיר את זה אולי כמו קרן סגורה שבה אתה מייצר תשואות חזקות, אתה נותן את זה - כרגע, אתה מחזיר למטה - אתה משלם חוב ומחזק את המאזן. אבל אתה רואה את זה מתפתח למקום שבו זה פשוט הופך לסיפור תשואת הון ואז בסופו של דבר מוכר את החברה לגמרי?
קווין מקיי: אני חושב שאיך שאנחנו מסתכלים על זה, עומאר, הוא, אתה יודע, שמנו את עצמנו בעמדה טובה מאוד. יש לנו צי שעומד מול שוק חזק מאוד, ואנחנו מאמינים שיש לנו את הצי שנמצא במקום המתוק בתחום המכליות בזה - המכליות הבינוניות. אנחנו מרוויחים ממה שקורה בעולם כרגע ומהטונות העמידות שגדלו משמעותית. פרופיל הצי של התעשייה מזדקן. אז, יש - ו Teekay טנקרס אינו שונה בזה. יש צורך לעשות חידוש צי בשלב מסוים. אבל אנחנו גם מרגישים שאין צורך למהר לתוך זה. יש לנו זמן. וכן, אנחנו יכולים למכור חלק מהנכסים הישנים שלנו, ואנחנו יכולים לעשות זאת. אבל בינתיים, אנחנו רוצים לנסות למקסם את החשיפה שלנו לחוזק של השוק הזה ולשמור על ספינות, אתה יודע, להביא ריביות שאנחנו מקבלים היום ב-70 אלף דולר ליום. זה מוסיף ערך לבעלי המניות, לדעתנו. לכן, בעתיד, נתמודד עם מה שנקרה בדרכנו. אבל לעת עתה, זה באמת סביב מקסום הפוטנציאל של הצי שיש לנו לפני שננקוט צעדים נוספים כדי להצעיר אותו.
סטיוארט אנדרייד: אולי רק נעקוב אחרי זה קצת, עומר, אם היינו מסתכלים על זה כקרן סגורה, אני חושב שהיית רואה אותנו משלמים דיבידנד משמעותי ומחלקים את ההון שאנחנו מייצרים. אנחנו לא עושים את זה. אנחנו נאחזים בהון ויוצרים יכולת להיות - להשקיע מחדש בצי. וזה לא היה בהערות המוכנות שלנו ברבעון הזה, אבל בהחלט ברבעון האחרון, שהמיקוד שלנו הוא לשים את עצמנו בעמדה להשקיע מחדש כשהזמן הנכון ובהשקעה שאנחנו חושבים שתהיה מצטברת ותוסיף ערך לבעלי המניות שלנו.
עומר נוקטה: אוקיי, תודה. תודה, סטיוארט וקווין. זה מועיל. אני מניח ו - אתה יודע, אתה בתוכנית הזאת אולי ארבע שנים או חמש שנים שבהן באמת התמקדת במינוף. עברתם מיחס מינוף גבוה מאוד לעכשיו, אתם יודעים, מזומנים נטו. וכך, שיחקתם כאן את המשחק הארוך. אז, אני מניח, זה - בעצם מה שקרה הוא שניצלתם שוק חזק כדי למנף. קיבלת את עצמך במצב כלכלי מצוין. עכשיו אתם קוצרים את כל תזרים המזומנים העודף ופשוט נהנים ממנו, מה שמספק לכם גמישות עצומה. אבל במונחים של, אתה יודע, מחפש להשקיע, בעצם אתה רק צריך לחכות - אולי, אני מניח, את החלק הבא של המחזור, בין אם זה לוקח שנתיים או שלוש שנים. אם אנחנו נמצאים בתנופה הזאת של שוק המכליות שנמשכת, נניח, 25', 26', האם אנחנו יכולים פשוט לצפות שטיקי טנקרס פשוט תתרחק, תייצר את תזרים המזומנים הזה, תבנה כרית מזומנים יפה, ואז ברגע שהמחזור יסתובב, אז אתה הולך לפרוס הון בצורה אחרת?
סטיוארט אנדרייד: אני לא חושב שזה כזה בינארי, עומאר. אני חושב ששם, אתם יודעים, נוצרות הזדמנויות בזמנים שונים. אנחנו תמיד בוחנים הזדמנויות להשקעה, בין אם זה בכלי שיט אחד, צי של כלי שיט, או מה שיש לך. אז - כן, אז התפיסה שלנו היא שזה לא כל כך בינארי, ואנחנו תמיד מחפשים דרכים לעשות עסקאות שיכולות לייצר ערך, ואנחנו נמשיך לעשות את זה. המסר שלנו הוא שאנחנו ממושמעים ונעשה רק עסקאות שאנחנו חושבים שייצרו ערך לבעלי המניות.
עומר נוקטה: כן. תודה. תודה, סטיוארט. זה ברור. וכן, אני אהפוך את זה. שוב תודה, קווין.
קווין מקיי: תודה, עומאר.
מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מקן הוקסטר מבנק אוף אמריקה. הקו שלך פתוח.
נתן הו: היי, זה נתן הו שמחייג לקן הוקסטר. ברכות על התוצאות המעולות. אני מניח, רק רציתי לעקוב אחר קו המחשבה הזה על המשחק הארוך כי Teekay Tankers משחק כאן. זאת אומרת, כמו - הרבה פעמים במהלך השיחה, הוזכר שהריביות כרגע חזקות מבחינה היסטורית. ואתם יודעים, עם שיעורי אפרה וסואץ כאן בשנות ה-70 וה-80, אני מניח, אני פשוט - אני סקרן לדעת מה ההנהלה חושבת על חשיפה נקודתית לטווח ארוך. כלומר, אני מבין שהיסודות הנקודתיים עדיין מאוד שלמים, אבל האם יש שיקולים ולהביא את ה-96% האלה, אולי לידי נגיד, כמו שנות ה-80 או ה-70? אולי לדבר קצת על הביקוש לצ'רטרים ארוכי טווח מצד חלק מהצ'רטרים שם בחוץ?
קווין מקיי: בטח, ניית'ן. זו שאלה טובה, למעשה. כרגע אנחנו חשופים ב-96% לשוק הספוט. אנו בטוחים שהיסודות נמצאים שם כדי ששוק הספוט הזה ימשיך ברמות מהסוג הזה שראינו השנה. אז באמת, לדעתנו, הגיוני יותר להיות חשופים יותר נקודתית, נניח, מאשר להתחיל לנעול את צ'רטר הזמן. אם אתה מסתכל על ספר ההזמנות קדימה, זה תומך בתצוגה הארוכה יותר. אתם יודעים, בגלל זה אנחנו רוצים להיות, אתם יודעים, חשופים יותר ויותר לשוק הספוט. אחרי שאמרתי את זה, ואמרתי את זה כמעט בכל שיחה, בכל רבעון, אנחנו תמיד, על בסיס יומי, פוקחים עיניים על שוק צ'רטר הזמן, גם לצ'רטר וגם לצ'רטר. ואם אנחנו רואים הזדמנויות שבהן לקוח מוכן לתת לנו תעסוקה בריבית קבועה למשך שנה או מספר שנים ברמות קצב שאנחנו מוצאים כל כך אטרקטיביות, אז אנחנו נפרוס את הספינה הזו לאותו לקוח ונעשה את העסקאות האלה. באופן דומה, אם נמצא בעלים שמוכן לוותר על ספינה בקצב שבו אנחנו מרגישים שאנחנו יכולים לעשות מרווח על ידי סחר בספינה הזו לצי שלנו בשוק הספוט, אתם תראו אותנו לוקחים ספינות, כפי שעשינו עם צי שמונה האוניות ששכרנו ב-18 החודשים האחרונים. אז זו לא משוואה מתמטית. זו יותר תחושה של איפה אנחנו חושבים שההזדמנות טמונה. וכרגע, אנחנו מרגישים שיש לנו אחוז גבוה יותר של הצי שלנו בשוק הספוט זה המקום שבו אנחנו הולכים לייצר את הערך הרב ביותר. אבל כפי שאמרתי, זה נבחן על בסיס יומי וזה יכול להשתנות ככל שנתקדם. הרבה תלוי בהזדמנויות שמוצגות בפנינו.
נתן הו: נהדר. זה ממש עוזר. תודה, קווין. זאת אומרת, כן, כמו הצ'רטר אין של 21,000-22,000 דולר ליום, זה היה כל הכבוד. רק כדי לעקוב קצת יותר על הצד של המכירה-השכרה חוזרת של הדברים, ברור שהריבית עולה, ואני בטוח שזה היה קיזוז, אבל אולי, סטיוארט, תוכל להזכיר לנו שוב את יתרונות המימון מהרכישה החוזרת ברבעון הזה, כמו גם את זה ברבעון הראשון של 24'? תודה.
סטיוארט אנדרייד: "בטח. לכן, ברבעון הזה, רכשנו מחדש ארבע אוניות, שהיו במכירה-חכירה, תמורת כ-57 מיליון דולר. אלה היו בחכירות, שהיו בליבור פלוס - או SOFR פלוס 285. ויש לנו שמונה ספינות שנוכל לרכוש מחדש ברבעון הראשון של השנה הבאה. מחיר אופציית הרכישה על אלה עומד על כ-137 מיליון דולר, ואלה נמצאים כיום ב-SOFR פלוס 275. אז, בערך - שני אלה היו - למעשה 8.4% ריבית שילמנו על אלה. אז זה מה שנהיה - זה מה שרכשנו בחזרה ונרכוש בחזרה ברבעון הראשון. אז בסך הכל, לשנת 2019 - או ל-2023 ולרבעון הראשון של 2024, זה יהיה סך של 532 מיליון דולר של חוזי שכירות שקנינו בחזרה. וזה כנראה בשכונה של חיסכון בריבית של כ-20 מיליון דולר בשנה במונחים של אופטימיזציה מלעשות את זה במקום לשאת את החכירות האלה.
נתן הו: מושלם. תודה רבה.
סטיוארט אנדרדה: אתה מוזמן.
מוקדנית: ואין שאלות נוספות בשלב זה. אני רוצה להחזיר את הכנס אליכם לכל הערה נוספת או לסיום.
קווין מקיי: תודה שהצטרפת אלינו היום, ואנחנו מצפים לדבר איתך ברבעון הבא.
מוקדנית: זה מסכם את השיחה של היום. תודה על השתתפותך. כעת תוכל להתנתק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.