מניות אירופיות עם חשיפה לסין נותרות תחת לחץ למרות צעדי התמריץ האחרונים, כך אמרו אסטרטגים של UBS בהערה שפורסמה ביום רביעי.
בעוד סין הכריזה על הקלה מוניטרית נוספת והזרמות הון לייצוב כלכלתה, מאמצים אלה נתפסים כבלתי מספיקים כדי לייצר תועלת משמעותית לחברות אירופיות.
למרות שהמדיניות המוניטרית סייעה היסטורית להפחתת סיכונים, היא הייתה פחות אפקטיווית בגירוי הביקוש, מציינת UBS. ללא תמריץ פיסקלי משמעותי, ההתאוששות של סין נותרת מוגבלת.
"מדיניות פיסקלית בדרך כלל מסוגלת לשנות מחזורי עסקים ולהצית את רוח היזמות של המגזר הפרטי במהירות רבה יותר. אנו חושבים שזה במיוחד המקרה בכלכלה מבוקרת מרכזית כמו סין," כתבו האסטרטגים בהערה.
"המגזר הפרטי ידע מזמן שעליו לעקוב אחר ההובלה של הממשלה. היעדר תמריץ פיסקלי ולחץ ממשלתי מתמשך על חלקים מהמגזר הפרטי נותרים אתגרים משמעותיים להתאוששות משמעותית יותר בסין, לדעתנו."
עם זאת, חבילת התמריצים הסינית מתמקדת בייצוב ענף הנדל"ן, מה שעשוי להציע הקלה מסוימת לתעשיות אירופיות כמו כרייה ותעשייה.
חברות כמו BHP, Rio Tinto (NYSE:RIO), Schindler, ו-Kone, עם חשיפה לשוק הנדל"ן הסיני, עשויות לראות תועלת מוגבלת. עם זאת, UBS נשארת זהירה לגבי ההשפעה הרחבה יותר על ענפים כמו מוצרי יוקרה, מוליכים למחצה וכימיקלים, שאינם צפויים לחוות תמיכה משמעותית מהצעדים הנוכחיים.
האסטרטגים מדגישים כי למרות שהייתה התאוששות צנועה במניות עם חשיפה לסין באירופה, עם עלייה של 4% בשבוע האחרון, זה נתפס כבלתי סביר להימשך.
"הישארו זהירים לגבי חשיפה לסין," ממליצה UBS, ומציינת כי מניות עם חשיפה לסין הציגו תת-ביצוע של 12% בחודשיים האחרונים. בינתיים, מניות צרכנות אירופיות הציגו ביצועי יתר, בהובלת חסכונות Covid גבוהים, שיפור בהכנסות ריאליות ורגישות לשערי ריבית, במיוחד בבריטניה וסקנדינביה.
UBS מדגישה כי הכלכלה הסינית מתמודדת עם אתגרים מבניים עמוקים, כולל עודף כושר ייצור ונדל"ן מפותח יתר על המידה, אשר ממשיכים להכביד על הצמיחה.
למרות התמריץ האחרון, UBS מאמינה שהצעדים הם "איטרטיביים ולא טרנספורמטיביים", מה שמרמז על תועלת צנועה בלבד לחברות אירופיות בתקופה קרובה. "כל תועלת לחברות אירופיות, אם בכלל, עשויה להיות צנועה וחולפת," הוסיפה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.