אנליסטים של JPMorgan עדכנו ביום שלישי את דירוג Viasat (VSAT) מ-Overweight ל-Neutral, בציינם את האיום המתגבר של הפרעות מלוויינים במסלול נמוך (LEO).
מניות VSAT ירדו בכ-5% במסחר המוקדם.
בשבוע שעבר, United Airlines (UAL) הודיעה על תוכניות להעביר למעלה מ-1,000 מטוסים עיקריים ל-Starlink עבור קישוריות בטיסה (IFC). המעבר, שצפוי להתחיל בניסויים בשנה הבאה, צפוי להשפיע על השירות של Viasat, שכיום מספקת קיבולת לוויינית לחלק מצי המטוסים של United.
החברה הפיננסית מעריכה כי Viasat עלולה להפסיד כ-60-80 מיליון דולר, או 1-2% מההכנסות הצפויות לשנת הכספים 2025, בעקבות השינוי. הערכה זו מבוססת על ההנחה שכ-500 מטוסים, הן אלה המקבלים שירות ישירות מ-Viasat והן אלה המשתמשים במערכות LiveTV/Thales המסתמכות על קיבולת הלוויין של Viasat, יושפעו. ההשפעה המלאה צפויה להתממש עד שנת 2027 עם פקיעת חוזי ה-IFC הקיימים.
למרות זכיות חוזים אחרונות עם LOT Polish Airlines, Korean Air, Royal Jordanian Airlines ו-Icelandair, המעבר של United Airlines מסמן סיכון פוטנציאלי לנתח השוק ארוך הטווח של Viasat במגזרי ה-IFC והניידות הרחבים יותר.
"אף על פי שאנו מאמינים שדחיקת נתח השוק המוביל של VSAT ב-IFC המסחרי תיקח זמן, ותדרוש ביצועים משמעותיים מהמתחרים, קשה להמר נגד Starlink בעלת המשאבים בטווח הארוך, גם אם היא משפיעה באופן שולי על נתח הזכיות החדשות/בקשות ההצעה," הסבירו האנליסטים.
"אנו מאמינים שהחששות התחרותיים מוגזמים (בטווח הקצר) אך מצפים שיהיה קשה לפזר את הצל התחרותי על המניות לאחר ההכרזה של השבוע שעבר."
לדברי JPMorgan, זה עשוי לסמן את תחילתו של מעבר משמעותי לעבר זכיות גדולות יותר של נתח שוק ללוויינים במסלול נמוך (LEO).
"לדעתנו, אם חברות תעופה יעברו יותר ויותר לספק/פתרון IFC יחיד בכל הצי שלהן, דחיקת ספקי GEO מסורתיים על ידי LEO עלולה להתרחש בקצב מואץ," ציינו האנליסטים.
עם זאת, מגזר ההגנה והטכנולוגיה המתקדמת של Viasat מספק תמיכה מסוימת בהערכת השווי, מה שמוביל את JPMorgan לשמור על דירוג Neutral למרות האתגרים.
בעקבות הירידה הצפויה בהכנסות מניידות, JPMorgan עדכנה גם את מחיר היעד ל-Viasat, והורידה אותו ל-15 דולר מ-29 דולר קודם לכן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.